Aktiers tiltrækningskraft er blevet reduceret kraftigt af de høje obligationsrenter og det fortsat mere dystre indtjeningsbillede.
Belønningen for at eje aktier frem for obligationer har ikke været så ringe siden før finanskrisen i 2008, skriver den amerikanske finansavis Wall Street Journal i en artikel fra fredag.
Avisen henviser til, at aktierisikopræmien, der er forskellen mellem indtjeningsafkastet for selskaberne i S&P 500-indekset og den tiårige amerikanske statsobligationsrente, nu har nået 1,59 pct.point, hvilket er det laveste niveau siden oktober 2007.
Det er et godt stykke under den gennemsnitlige forskel siden 2008 på omkring 3,5 pct.point, skriver Wall Street Journal, der pointerer, at reduktionen i forskellen er en udfordring for aktierne fremover, da de skal give et højere afkast for at opveje for den højere risiko.
Obligationer tilbyder lige nu en mulighed, der kun ses én gang i en generation, “men ikke én gang i livet,” siger Tony DeSpirito, der er investeringschef for amerikanske aktier hos den amerikanske kapitalforvalter Blackrock, ifølge Wall Street Journal.
Den nuværende aktierisikopræmie er dog tættere på det langsigtede gennemsnit siden 1957 på 1,62 pct.point, viser en undersøgelse fra Blackrock ifølge avisen.
Det betyder, at aktier stadig bør give et bedre afkast end obligationer givet deres historisk bedre præstation, tilføjer Tony DeSpirito.
Siden 1957 har aktier slået obligationer mere end to tredjedele af tiden, hvis de er ejet i mindst et år, viser undersøgelsen fra Blackrock. Aktiernes relative afkast forbedres, efterhånden som holdeperioderne forlænges.
Blackrocks investeringschef opfordrer investorer til at søge aktier med robuste indtjeningsmarginer og stærk indtjeningsvækst samt at undgå overvurderede virksomheder.
De såkaldte value-aktier, der dækker over aktier i selskaber med en stabil indtjening og omsætning samt en lavere værdiansættelse, er nu mere billige i forhold til vækstaktier end i fire femtedele af tiden i USA’s aktiehistorie, vurderer Rob Arnott, der er grundlægger af Research Affiliates.
Efter et skuffende 2022 er vækstaktier i år tilbage i førersædet med en stigning på 13 pct. for Russell 3000 Growth-indeks, mens Russell 3000 Value-indeks kun er steget 0,1 pct.
Link til originalartikel (for abonnenter): https://www.wsj.com/articles/stocks-havent-looked-this-unattractive-since-2007-78fc374c
.\\˙ MarketWire
