En usynlig hånd har i den senere tid holdt Novozymes-aktien oppe, og noget tyder på, at det vil fortsætte, indtil Novozymes’ opkøb af Chr. Hansen er stemt igennem på de to selskabers respektive ekstraordinære generalforsamlinger.
Det er vurderingen hos analytiker i DNB, Rune Majlund Dahl, oven på de seneste godt tre ugers opkøb af Novozymes-aktier fra Novo Nordisk Fondens investeringsselskab, Novo Holdings.
I perioden fra den 31. januar og frem til tirsdag i denne uge har Novo Holdings dagligt købt for store tocifrede eller små trecifrede millionbeløb i Novozymes.
Facit efter 16 børsdages opkøb er, at der er købt aktier for over 1,1 mia. kr.
– Fonden har nok meget strategisk valgt at lave opkøb nu for at understøtte kursen og dermed øge sandsynligheden for en positiv afstemning på Chr. Hansens ekstraordinære generalforsamling og undgå, at der mobiliseres aktionærmodstand på den ekstraordinære generalforsamling i Novozymes, siger Rune Majlund Dahl.
SKEPSIS I MARKEDET
Han peger på, at kursudviklingen, siden fusionen blev meldt ud den 12. december sidste år, vidner om skepsis i markedet over transaktionen.
– Ser man på kursudviklingen siden 12. december, er det fair at sige, at Novozymes’ aktionærer ikke synes, at et opkøb af Chr. Hansen til den pris er en god handel, vurderer Rune Majlund Dahl.
Han peger på, at Novo Nordisk Fonden sidder på 72,7 pct. af stemmerne i Novozymes, og dermed er et salg nemmeste udvej for utilfredse aktionærer.
Siden den 12. december er værdien af Novozymes faldet over 19 pct., og det har medvirket til at reducere præmien til aktionærerne i Chr. Hansen væsentligt. Deres aktier vil således blive byttet i forholdet én Chr. Hansen-aktie for 1,5326 nye aktier i Novozymes.
Chr. Hansen er godt nok steget 12 pct., siden transaktionen blev meldt ud. Men det er langt fra den præmie på 49 pct., som tilbudsdokumentet angav, og som var beregnet på baggrund af den daværende aktiekurs på Novozymes-aktien.
Også udviklingen i den samlede markedsværdi af de to selskaber har vist tegn på skepsis. Den var, inden fusionen blev meldt ud, 156,6 mia. kr., men er nu faldet til 144,9 mia. kr.
NYE MILLIARDOPKØB I SIGTE
I den kommende tid er der dog god mulighed for, at Novo Holdings fortsat holder hånden under Novozymes-aktien. Af tilbudsdokumentet fremgik det, at Novo Holding ville få en ejerandel på cirka 22 pct. af det samlede selskab, men at målet er en markedsandel på cirka 25,5 pct.
Derfor varslede Novo Holdings, at det planlagde at købe eksisterende aktier.
Samlet er aktiekapitalen i det fusionerede selskab som udgangspunkt fordelt på lidt over 468 mio. aktier, så samlet skal Novo Holdings købe knap 16,4 mio. aktier for at øge sin ejerandel til 25,5 pct.
Det svarer til en samlet investering på 5,7 mia. kr. ved tirsdagens aktiekurs, mens der foreløbigt er købt for 1,1 mia. kr. Dermed mangler altså aktiekøb for 4,6 mia. kr.
Novo Holdings har ikke ønsket at kommentere regnestykket over for MarketWire, eller hvornår opkøbet vil være afsluttet.
– Præcis hvordan og hvor længe vi vil opkøbe aktier, afhænger af flere faktorer, herunder markedsudviklingen, oplyser pressechef Christian Mostrup Scheel.
Novozymes og Chr. Hansen meddelte i tilbudsdokumentet, at de ventede at holde ekstraordinære generalforsamlinger til godkendelse af fusionen i løbet af første halvår.
.\\˙ MarketWire
