Samfundsansvar

Investorer screener for aggressiv skattepolitik

Joachim Kattrup

fredag 18. august 2017 kl. 10:12

PFA Pension og flere andre institutionelle investorer screener nu målrettet de virksomheder, der investeres i, for risiko for uetiske skatteforhold. Skattepolitikker og underliggende finansielle strukturer indgår dermed flere steder helt konkret i investorens samfundsansvarlige vurderinger, der i særlige tilfælde kan få indflydelse på investeringsbeslutninger og anspore til øget aktivt ejerskab.

Undersøgelsen af risici for aggressiv skatteplanlægning er fx nu en integreret del af Danmarks største pensionsselskab PFA Pensions ESG vurderinger af de virksomheder, som pensionsselskabet investerer i. De systematiske screeninger indeholder bl.a. vurderinger af virksomhedens effektive skatteprocent, overførsler af overskud og andre transaktioner, potentielle aggressive finansielle strukturer, udnyttelse af hybride finansieringsinstrumenter, aktiviteter i skattelylande og omgåelse af transfer pricing regler.

”Det er nyt for os og den finansielle sektor generelt at inddrage screening for aggressiv skatteplanlægning i relation til ansvarlige investeringer. Men det er lige før sommerferien indskrevet i vores officielle politik. Og vi modtager nu løbende informationer om alle porteføljeselskaber, hvor vi har mere end 20 millioner kroner investeret,” siger koncernfinansdirektør Anders Damgaard fra PFA.

I sidste måned modtog PFA ni advarsler – ”tax-alert” – på selskaber, hvor der er registreret hændelser, som kan pege på en uetisk skatteadfærd.

Et eksempel på en ”tax-alert” er den amerikanske fødevarekoncern Mondelez International, der bl.a. står bag brands som Stimorol, Toblerone, TUCbiscuits ogMarabou chokolade. I den udsendte ”tax-alert” gøres der bl.a. opmærksom på, at koncernen ikke har betalt selskabsskat i England for regnskabsåret 2014/15 på trods af overskud på 96,5 mio. pund i det pågældende regnskabsår samt, at den effektive skatteprocent for hele koncernen i årene før blev reduceret til under 10 procent.

I advarslen hedder det bl.a., at ”Mondelez International could be associated with tax avoidance practice (…). Mondelez could be applying agressive tax structures including hybrids, as well as internal restructurings in order to lower the tax base (…). Both lowering the groups taxablebase and shifting profits to low jurisdictions might be not in line with the OECD guidelines.”

PFA Pensions skattescreeninger varetages af screeningselskabet GES Investment Services, der læner sig op ad OECD’s guidelines fra 2013 til at vurdere risikoen for skattekontroverser. Retningslinjerne udstyrer regeringer med værktøjer til at afhjælpe skatteunddragelse og sikre, at overskud beskattes der hvor den økonomiske aktivitet udføres og de finansielle værdier skabes.

Advarsel om mulig aggressiv skattepraksis betyder ikke nødvendigvis, at der er foretaget kriminelle handlinger, men udtrykker et samlet billede af rapporteringer om handlinger, der øger risikoen for uetisk adfærd. Mange danske institutionelle investorer – herunder bl.a. PFA, Danica og Nordea Liv – har investeret i Mondelez, der omsætter for omkring 35 mia. dollars for at skabe et resultat på godt 2 mia. dollars.

Finder vi forholdene kritisable retter vi henvendelse for at få en forklaring og om der er rettet op på forholdene

”Vi kigger på, om der tegner sig et billede af systematisk skatteunddragelse, før vi evt. går videre med at søge flere informationer. Finder vi forholdene kritisable retter vi henvendelse for at få en forklaring og om der er rettet op på forholdene. Men skattesager har en tendens til at være meget politiske, og vi kan ikke gøre så meget andet end at vente på myndighedernes dom, før vi kan tage endeligt stilling til uetisk adfærd. Der er fx også sager på både Google og Apple, men vi fastholder vores aktier, indtil vi kender det endelige udfald og selskabets kommunikation og handlinger efterfølgende”, siger Anders Damgaard, der ser OECD’s 15 handlingsaktioner i guidelinene som pejlemærker for at identificere aggressiv skatteplanlægning.

Ifølge Palle Ellemann fra GES Investment Services er der en stigende interesse blandt de institutionelle investorer for screeninger, der kan give oplysninger om virksomhedernes skattepraksis: ”Vi har tilføjet skat som et ekstra modul i den norm-baserede screening som GES foretager. Derfor følger skatte-screeningen de samme processer og er baseret på samme screeningsværktøj, hvor vi screener mere end 25.000 kilder – særligt medier og relevante hjemmesider – for kritik af selskaber i universet. Det er således heller ikke hele vores GES univers af 20.000+ selskaber, som bliver screenet, men et mindre udsnit”.

Joachim Kattrup

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Formue

Nasdaq; Nu falder de amerikanske teknologiaktier helt sammen

Kursgraf: Der synes ikke længere at være tale om en korrektion i amerikansk teknologi, men at boblen er sprunget. Spørgsmålet er nu, om der kommer en negativ afsmittende effekt…
Finans
Ex-formænd kritiske over for regelstramning: Risiko for svag bestyrelse for Finanstilsynet
Samfundsansvar
Sampension udvider ledelsesberetningen med flere ESG nøgletal
Ledelse
Rating af Etik & Moral i C25: Novo Nordisk ligger i en klasse for sig
Finans
Kapitalfonde rydder op i selskaber baseret på ”den gamle økonomi”
Finans
Pres på Lars Rohde: Kræver redegørelse om den “hemmelige” guldbeholdning
Samfundsansvar
Nykredit Invests klimastrategi accepterer kul og olie fra tjæresand
Samfundsansvar
Danske Bank lægger op til hård kurs i aktivt ejerskab i 2021
Samfundsansvar
Genmab og Lundbeck indfører ESG i ledelsens bonusordninger
Samfundsansvar
Her er de største institutionelle globale investorer i kulindustrien
Finans
Sydbank befæster førsteplads i obligationsmægler-rating
Formue
Langers Skarpe: Magtopgør mellem marked og centralbanker forude
Ledelse
Vokseværk i Vestas: Forringet kvalitet og øgede garantier presser resultatet
Formue
Analyse: Valuers per money værdi på 300 mio. halveret på en uge
Ledelse
Erhvervslivets resultatskabere: Topchefer, vi lagde mærke til i denne uge

Seneste nyt

Formue
Nu løber den europæiske obligationsrente løbsk
Samfundsansvar
EU Rådet støtter nu forslag om land-for-land skatterapportering – læs reaktioner her
Samfundsansvar
Forvirrende politiske signaler fra Christiansborg spænder ben for elbil-salget
Formue
Økonomisk Ugebrev: Her er overblikket over vores investeringsprodukter
Samfundsansvar

Novo og Mærsk åbner op for land-for-land skatteoplysninger

To af Danmarks største og mest prestigefulde virksomheder – Novo Nordisk og A.P. Møller Mærsk – har lempet deres åbenhed om skattebetalinger. Begge selskaber offentliggør nu skattebetalinger for hver…

Aktuel artikelserie

ESG analyser

Økonomisk Ugebrev Samfundsansvar bringer løbende ESG-analyser af C25 selsakber. Analyserne er datadrevet og perspektiverer selskabernes bæredygtige strategier til markeder, konkurrenter og finansielle eller forretningsmæssige forhold.

Andre artikelserier

ESG analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
Sustainable Finance
Ny3
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
ESG analyser
Finans
Moesgaard mobbede Valuer-stifter: Fik én mio. for aktiepost til værdi på 58 mio.
Formue
DAX Future: Nu begynder det at blive kritisk for europæiske aktier
Samfundsansvar
Danske investorers aktive ejerskab kikser i sager om menneskerettigheder
Life Science
Starter den næste rejse i Novo-aktien i år?
Samfundsansvar
ESG bør ikke sidestilles med ansvarlig og bæredygtig adfærd
Samfundsansvar
ATP strammer aktivt ejerskab, men danske selskaber slipper
Formue
Regnskab 2020: Vestas løfter sløret for ny vækst i 2025
Formue
Langers Skarpe. Gamechanger på nervøst aktiemarked: Afvent renteudviklingen
Finans
Jesper Berg: Her er Finanstilsynets styrker og svagheder
Finans
Vækstfonden har fiasko med dyre landbrugslån
Ledelse
Turnaround i B&O: Accelereret vækst mulig fra næste år
Formue
Coloplasts forventninger trues af usikkert 2. halvår
Finans
Danish institutional investors are living up to the new law with loopholes on active ownership
Ledelse
In 2020, Danish Large caps laid building blocks for new strategies

Seneste nyt

Finans
IPO Rating: Valuer ekstrem højrisiko med stribevis af uklarheder
Finans
Nationalbanken har aldrig kontrolleret den danske guldbeholdning: Er alle 66 tons der?

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Nu bliver det et krav at registrere sine overvågnings­kameraer
Er du og din virksomhed klar til besøg fra Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen – både på kontoret og i private hjem?
Få overblik: Ændring af konkurrenceloven
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]