Samfundsansvar

Investorer screener for aggressiv skattepolitik

Joachim Kattrup

fredag 18. august 2017 kl. 10:12

PFA Pension og flere andre institutionelle investorer screener nu målrettet de virksomheder, der investeres i, for risiko for uetiske skatteforhold. Skattepolitikker og underliggende finansielle strukturer indgår dermed flere steder helt konkret i investorens samfundsansvarlige vurderinger, der i særlige tilfælde kan få indflydelse på investeringsbeslutninger og anspore til øget aktivt ejerskab.

Undersøgelsen af risici for aggressiv skatteplanlægning er fx nu en integreret del af Danmarks største pensionsselskab PFA Pensions ESG vurderinger af de virksomheder, som pensionsselskabet investerer i. De systematiske screeninger indeholder bl.a. vurderinger af virksomhedens effektive skatteprocent, overførsler af overskud og andre transaktioner, potentielle aggressive finansielle strukturer, udnyttelse af hybride finansieringsinstrumenter, aktiviteter i skattelylande og omgåelse af transfer pricing regler.

”Det er nyt for os og den finansielle sektor generelt at inddrage screening for aggressiv skatteplanlægning i relation til ansvarlige investeringer. Men det er lige før sommerferien indskrevet i vores officielle politik. Og vi modtager nu løbende informationer om alle porteføljeselskaber, hvor vi har mere end 20 millioner kroner investeret,” siger koncernfinansdirektør Anders Damgaard fra PFA.

I sidste måned modtog PFA ni advarsler – ”tax-alert” – på selskaber, hvor der er registreret hændelser, som kan pege på en uetisk skatteadfærd.

Et eksempel på en ”tax-alert” er den amerikanske fødevarekoncern Mondelez International, der bl.a. står bag brands som Stimorol, Toblerone, TUCbiscuits ogMarabou chokolade. I den udsendte ”tax-alert” gøres der bl.a. opmærksom på, at koncernen ikke har betalt selskabsskat i England for regnskabsåret 2014/15 på trods af overskud på 96,5 mio. pund i det pågældende regnskabsår samt, at den effektive skatteprocent for hele koncernen i årene før blev reduceret til under 10 procent.

I advarslen hedder det bl.a., at ”Mondelez International could be associated with tax avoidance practice (…). Mondelez could be applying agressive tax structures including hybrids, as well as internal restructurings in order to lower the tax base (…). Both lowering the groups taxablebase and shifting profits to low jurisdictions might be not in line with the OECD guidelines.”

PFA Pensions skattescreeninger varetages af screeningselskabet GES Investment Services, der læner sig op ad OECD’s guidelines fra 2013 til at vurdere risikoen for skattekontroverser. Retningslinjerne udstyrer regeringer med værktøjer til at afhjælpe skatteunddragelse og sikre, at overskud beskattes der hvor den økonomiske aktivitet udføres og de finansielle værdier skabes.

Advarsel om mulig aggressiv skattepraksis betyder ikke nødvendigvis, at der er foretaget kriminelle handlinger, men udtrykker et samlet billede af rapporteringer om handlinger, der øger risikoen for uetisk adfærd. Mange danske institutionelle investorer – herunder bl.a. PFA, Danica og Nordea Liv – har investeret i Mondelez, der omsætter for omkring 35 mia. dollars for at skabe et resultat på godt 2 mia. dollars.

Finder vi forholdene kritisable retter vi henvendelse for at få en forklaring og om der er rettet op på forholdene

”Vi kigger på, om der tegner sig et billede af systematisk skatteunddragelse, før vi evt. går videre med at søge flere informationer. Finder vi forholdene kritisable retter vi henvendelse for at få en forklaring og om der er rettet op på forholdene. Men skattesager har en tendens til at være meget politiske, og vi kan ikke gøre så meget andet end at vente på myndighedernes dom, før vi kan tage endeligt stilling til uetisk adfærd. Der er fx også sager på både Google og Apple, men vi fastholder vores aktier, indtil vi kender det endelige udfald og selskabets kommunikation og handlinger efterfølgende”, siger Anders Damgaard, der ser OECD’s 15 handlingsaktioner i guidelinene som pejlemærker for at identificere aggressiv skatteplanlægning.

Ifølge Palle Ellemann fra GES Investment Services er der en stigende interesse blandt de institutionelle investorer for screeninger, der kan give oplysninger om virksomhedernes skattepraksis: ”Vi har tilføjet skat som et ekstra modul i den norm-baserede screening som GES foretager. Derfor følger skatte-screeningen de samme processer og er baseret på samme screeningsværktøj, hvor vi screener mere end 25.000 kilder – særligt medier og relevante hjemmesider – for kritik af selskaber i universet. Det er således heller ikke hele vores GES univers af 20.000+ selskaber, som bliver screenet, men et mindre udsnit”.

Joachim Kattrup

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Afdelingsleder til nøglerolle inden for økonomistyring i Vejdirektoratet
Wonderful Copenhagen søger en dygtig business controller
Finanstilsynet søger Teamleder til kontor på kapitalmarkedsområdet – prospektområdet
Nysgerrig kollega søges til tilsyn med pengeinstitutter
Pensam søger udviklingsorienteret økonom til product management
Direktør for Job og Økonomi Favrskov Kommune
Dansk Energi søger konsulent til at arbejde med den grønne omstilling
International shipping company seeks ambitious Group Financial Controller
Økonom søges til EjendomDanmark
Plesner søger økonom til Team EU & Competition
Finansiel Stabilitet søger ny kollega til afdelingen Kredit og Interne Advokater
Finansiel Stabilitet søger dygtig og engageret økonom
To dygtige akademikere søges til spændende økonomiopgaver vedrørende de videregående uddannelsesinstitutioner
Senior Financial Controller til Sparekassen Sjælland-Fyn
Socialtilsyn Syd søger en konsulent med stærk økonomisk forståelse
Student til Forhandlingsafdelingen i Dansk Sygeplejeråd
Ergoterapeutforeningen søger teamleder til økonomi
Regnskabschef i Uddannelses- og Forskningsstyrelsen
Ny kollega til stærkt regnskabsteam i Uddannelses- og Forskningsstyrelsen
Nationalbanken søger sektionschef for international økonomi, relationer & strategi
Business analyst til myndighedsrapporterings-teamet
Energinet søger Finansiel Business Partner til Koncernøkonomi
Udviklingsorienteret talknuser til håndtering af driftsbudgetter for det danske el-net
Professionel leder med strategisk overblik og økonomisk indsigt
Kalundborg Kommune søger Teamleder til Team løn, ejendomsskat og opkrævning (LEO)

Mere fra ØU Samfundsansvar

Seneste nyt

Aktuel artikelserie

Our articles in English

Financial Weekly regularly publishes articles of international interest in English, so we can cater to readers from all ...

Andre artikelserier

Our articles in English
Tax Governance
Den Danske Pensionssektor
Dansk Forsikringsmafia?
ESG & A.P. Møller-Mærsk
ESG investeringer og analyser

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]