Samfundsansvar

Coronakrise udfordrer erhvervsgiganters kreditværdighed

Morten Sørensen

søndag 29. marts 2020 kl. 20:34

Mange store virksomheder er nu ramt af en særlig frygt: Frygten for at virksomhederne vil miste deres investment grade-rating. Virksomheder som Mærsk og ISS er nu i risikozonen.

Det er foreløbig ikke sandsynligt, men det er bestemt heller ikke umuligt, at de to danske ikon-virksomheder A.P. Møller-Mærsk og ISS mister deres solide investment grade-status på det globale marked for virksomhedsobligationer.

At der allerede er lidt nervøsitet om de to virksomheders rating afspejles af, at nogle af deres virksomhedsobligationer er faldet ca. 13 pct. siden slutningen af januar.

Til sammenligning er obligationerne i Carlsberg – der ikke på samme måde antages at være i risikozonen – faldet mindre. Tallene i skemaet kan dog kun med forsigtighed sammenlignes, for der er forskel på bl.a. obligationernes løbetid.

Ratingen BBB betyder, at obligationer lige netop er investment grade. De er nogenlunde sikre langsigtede investeringer. Med en BB-rating ryger de ned i en anden kategori, high yield, og dermed indikeres det, at den langsigtede evne til at opfylde økonomiske forpligtelser kan blive mere udsat.

 

Med en lavere rating bliver det dyrere at låne penge, fordi kreditorerne kræver et større risikotillæg

 

Med en lavere rating bliver det dyrere at låne penge, fordi kreditorerne kræver et større risikotillæg.

Ifølge en aktuel analyse foretaget af Danske Bank er risikoen for, at A.P. Møller-Mærsk eller ISS kan blive downratet fra deres nuværende BBB-status, ”medium”, mens Carlsbergs risiko for at miste sin investment grade-rating er lav.

Både Mærsk og ISS skal dog møde alvorlig modvind i 2020, for at en downrating bliver aktuel. Men med coronakrisen er det på den anden side heller ikke helt umuligt, at deres EBITDA-driftsindtjening bliver så hårdt ramt, at det – især for ISS – kritiske nøgletal nettogæld/EBITDA kommer så højt op, at en downrating kan true.

Carlsberg har en lavere nettogæld/EBITDA og formodes i 2020 at kunne opretholde et ret stabilt cash flow.

Den spirende usikkerhed om Mærsks og ISS’ investment grade-status er et dansk udtryk for et problem på det internationale kreditmarkeder. Et problem, som allerede eksisterede før coronakrisen, men som nu er blevet væsentligt større.

Det internationale erhvervslivs kreditværdighed kan blive bredt og hårdt ramt af coronakrisen. Globalt har virksomheder udstedt BBB-ratede virksomhedsobligationer for 3600 mia. dollar. BBB-papirerne udgør 54 pct. af alle investment grade-obligationer, mod 30 pct. i 2008.

Den tyske finansgigant Allianz ser i sin seneste analyse af coronakrisen en bølge af ”re-rating” af BBB-ratede udstedere i toppen af den liste over ”what could go wrong”-begivenheder, som globale beslutningstagere i øjeblikket må holde øje med.

Priserne er allerede under pres. I midten af denne uge var high yield-obligationer typisk faldet 20 pct. fra toppen i februar, mens investment grade-obligationer typisk var faldet 5-10 pct. Markedet er blevet mere volatilt end sædvanligt, og enkelte obligationer kan opvise udsving på op til 2 point om dagen. Det er meget på de sædvanligvist stabile obligationsmarkeder.

Foreløbig er virksomhedsobligationer langt fra lige så hårdt ramt som under finanskrisen i 2008/9. Men et nyt kollaps i dette marked kan i dag få nok så voldsomme følger. OECD opgør , at ikke-finansielle virksomheder ved udgangen af 2019 stod for en udestående global obligationsgæld på 13.500 mia. dollar – eller dobbelt så meget som i december 2008.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Formue

Langers Skarpe: Her er forklaringen på ugens blodbad i danske aktier

 Vi har netop været igennem en højst usædvanlig uge for det danske aktiemarked. Hovedparten af de store danske kvalitetsaktier blev sat voldsomt ned. Og det er sket samtidig med,…
Life Science
Genmab ramte kursmål og faldt pladask tilbage
Formue
Ugeslut: Danske aktier dykkede historisk meget i forhold til europæiske aktier, hvorfor?
Formue
Nasdaq; Nu falder de amerikanske teknologiaktier helt sammen
Finans
Ex-formænd kritiske over for regelstramning: Risiko for svag bestyrelse for Finanstilsynet
Samfundsansvar
Sampension udvider ledelsesberetningen med flere ESG nøgletal
Ledelse
Rating af Etik & Moral i C25: Novo Nordisk ligger i en klasse for sig
Finans
Kapitalfonde rydder op i selskaber baseret på ”den gamle økonomi”
Finans
Pres på Lars Rohde: Kræver redegørelse om den “hemmelige” guldbeholdning
Samfundsansvar
Genmab og Lundbeck indfører ESG i ledelsens bonusordninger
Samfundsansvar
Nykredit Invests klimastrategi accepterer kul og olie fra tjæresand
Samfundsansvar
Danske Bank lægger op til hård kurs i aktivt ejerskab i 2021
Samfundsansvar
Her er de største institutionelle globale investorer i kulindustrien
Finans
Sydbank befæster førsteplads i obligationsmægler-rating
Formue
Langers Skarpe: Magtopgør mellem marked og centralbanker forude

Seneste nyt

Formue
Analyse: Valuers per money værdi på 300 mio. halveret på en uge
Ledelse
Vokseværk i Vestas: Forringet kvalitet og øgede garantier presser resultatet
Ledelse
Erhvervslivets resultatskabere: Topchefer, vi lagde mærke til i denne uge
Formue
Nu løber den europæiske obligationsrente løbsk
Finans

IPO Rating: Valuer ekstrem højrisiko med stribevis af uklarheder

IPO Rating: Det nye First North selskab, Valuer, lukker fredag tegningen før tid efter stor tegningsinteresse. Serieiværksætter Michael Moesgaard Andersen er blevet storleverandør til First North, efter også at…

Aktuel artikelserie

ESG analyser

Økonomisk Ugebrev Samfundsansvar bringer løbende ESG-analyser af C25 selsakber. Analyserne er datadrevet og perspektiverer selskabernes bæredygtige strategier til markeder, konkurrenter og finansielle eller forretningsmæssige forhold.

Andre artikelserier

ESG analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
Sustainable Finance
Ny3
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
ESG analyser
Samfundsansvar
EU Rådet støtter nu forslag om land-for-land skatterapportering – læs reaktioner her
Samfundsansvar
Forvirrende politiske signaler fra Christiansborg spænder ben for elbil-salget
Formue
Økonomisk Ugebrev: Her er overblikket over vores investeringsprodukter
Finans
Moesgaard mobbede Valuer-stifter: Fik én mio. for aktiepost til værdi på 58 mio.
Formue
DAX Future: Nu begynder det at blive kritisk for europæiske aktier
Samfundsansvar
Danske investorers aktive ejerskab kikser i sager om menneskerettigheder
Life Science
Starter den næste rejse i Novo-aktien i år?
Samfundsansvar
ESG bør ikke sidestilles med ansvarlig og bæredygtig adfærd
Samfundsansvar
ATP strammer aktivt ejerskab, men danske selskaber slipper
Formue
Regnskab 2020: Vestas løfter sløret for ny vækst i 2025
Formue
Langers Skarpe. Gamechanger på nervøst aktiemarked: Afvent renteudviklingen
Finans
Jesper Berg: Her er Finanstilsynets styrker og svagheder
Finans
Vækstfonden har fiasko med dyre landbrugslån
Ledelse
Turnaround i B&O: Accelereret vækst mulig fra næste år

Seneste nyt

Formue
Coloplasts forventninger trues af usikkert 2. halvår
Finans
Danish institutional investors are living up to the new law with loopholes on active ownership

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Nu bliver det et krav at registrere sine overvågnings­kameraer
Er du og din virksomhed klar til besøg fra Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen – både på kontoret og i private hjem?
Få overblik: Ændring af konkurrenceloven
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]