Samfundsansvar

Er store globale tech-virksomheder bæredygtige?

Økonomisk ugebrev

mandag 14. juni 2021 kl. 13:51

Er store globale tech-virksomheder som Apple, Microsoft og Amazon bæredygtige?  Svaret afhænger af, hvilket ESG-ratingbureau man spørger. En kandidatafhandling viser nemlig, at de store tech selskaber tildeles alt fra bundkarakter til højeste ESG-score. De helt forskellige vurderinger udløser risiko for, at virksomhederne suboptimerer enkeltområder og dermed ”forsømmer andre vigtige aspekter indenfor den bæredygtige udvikling,” skriver Nikola Soskic og Joachim Kjær Heidelbach, der står bag undersøgelsen.

Klimaet påvirker i videre udstrækning den måde, vi lever og tager beslutninger. Der gælder dels i det private, men også i professionel sammenhæng, og tendensen breder sig i hastig fart i den finansielle sektor. Her ses en stigende efterspørgsel på investering i virksomheder, der tager ansvar og bidrager med bæredygtige initiativer.

En efterhånden udbredt måde at vurdere bæredygtighed på er brug af såkaldte ESG-ratinger. Aktuelt er udbuddet af ESG-rating stigende, og flere udbyder data og evalueringer af virksomheders performance indenfor de tre områder Environmental, Social og Governance (ESG).

En gennemgang af seks globale ESG-ratingbureauers bæredygtige vurdering af Apple, Microsoft og Amazon viser meget forskellige resultater.  Apple tildeles for eksempel en meget lav ESG score af RobecoSAM men topkarakter af Sustainalytics.

Observationen er ikke enestående, men udtrykker et ESG-rating markedet med mange forskellige vurderinger af bæredygtig performance. ESG-ratingbureauer som MSCI, Bloomberg, RobecoSam, Sustianalytics, EIKON og S-Ray er med andre ord langt fra enige om, hvad et bæredygtigt aktiv er, og det stiller investorerne i en svær situation.

Det stigende antal ESG-udbydere fremmer dermed også en naturlig skepsis om, hvorvidt de forskellige ESG-udbydere har samme tilgang til vurdering af ESG-forhold, da der endnu ikke eksisterer en standardiseret metodik herfor.

I undersøgelsen af seks udvalgte globale ESG-udbyderes ratings af 100 internationale virksomheder ses en klar diversitet i de enkelte udbyderes vurdering af samme virksomheder.

Eksempelvis forekommer Apples ESG-ratings klart modstridende, da de modtager bund-rating af RobecoSAM, men top-rating af Sustainalytics. Hvori disse forskelligheder opstår, samt hvad det har af konsekvenser for brugen af ESG-ratings i praktiske sammenhænge, kan forekomme uklart.

 

Eksempler på forskellige ESG vurderinger af samme virksomheder.

 

Undersøges ESG-udbydernes egne rapporter og dokumenter omkring deres ESG-processer, bliver det dog tydeligt, at forskelligheden primært, opstår idet udbyderne fokuserer på forskellige områder indenfor bæredygtig virksomhedsdrift, og at nogle bæredygtige initiativer indenfor ESG-områderne vægtes og inddrages forskelligt i deres vurderinger.

For eksempel fokuserer Sustainalytics på at identificere ESG-risici, med henblik på at vurdere ledelsens kompetence til at håndtere disse. Nogle af ESG-ratingbureauerne såsom RobecoSAM inkluderer virksomhedens økonomiske forhold i ESG-ratingen med formålet om at identificere langsigtede outperformers.

Mange investorer benytter ESG-rating som et risikonøgletal i vurderingen af virksomheders forhold indenfor de miljø-, sociale og ledelsesmæssige aspekter, hvorfor det nødvendigvis ikke er negativt med forskellige input. Dette gør, at investorer kan opnå flere informationer og perspektiver vedrørende de virksomheder, de potentielt investerer i.

Overordnet forekommer der stor forskellighed i, hvordan hvert ESG-felt er inddraget af de seks ESG-udbydere. Enkelte felter inddrages fx hos samtlige udbydere herunder Carbon emissions intensity (CO2 udledning) eller Quality working conditions (Arbejdsforhold), mens andre omåder kun indrages hos en eller to ratere.

Dog inddrages langt størstedelen af ESG-faktorer kun af enkelte udbydere, og hermed opstår en af de grundlæggende årsager til, at virksomheder rates forskelligt på tværs af udbyderne.

Forskelligheden i ESG-ratings er ikke kun påvirkende i investeringssammenhænge, når investorerne vurderer virksomheders bæredygtige profil. Også andre områder med konsekvenser for virksomhederne påvirkes af de forskelligartede ESG-ratings.

I fremtiden forventes det, at virksomhedernes kreditvurdering, og dermed virksomhedens rentesats, justeres ud fra ESG-ratings. I 2017 eksperimenterede ING Group og 16 internationale storbanker med ESG-justeret kreditvurdering, hvor bl.a. Philips koncernen optog et lån med en rentesats vurderet på baggrund af ESG-ratings fra Sustainalytics.

Givet ESG-ratings øjensynlige forskellighed på tværs af udbydere, forekommer en sådanne rentesats altså lettere tilfældigt defineret, da ratingen kunne være markant anderledes fra andre udbydere.

I og med, at specifikke og forskellige områder af bæredygtig virksomhedsdrift inddrages i ESG-udbydernes ratings, er der risiko for, at virksomhederne søger at optimere enkeltområder, der stemmer overens med enkelte udbyderes undersøgelsesfelter.

Hvis en ønsket rentesats afhænger af en specifik ESG-udbyders rating, kan måden, hvorpå virksomheden udvikler sin bæredygtige profil, påvirkes. Hermed tilsidesættes virksomhedernes incitament for at højne den samlede bæredygtige udvikling i virksomheden. Derfor kan nogle aspekter i ESG-forholdene blive negligeret, hvilket potentielt medfører forsømmelse af vigtige aspekter indenfor den bæredygtige udvikling.

Når ESG-ratings anvendes i praksis til vurdering af bæredygtige investeringer, er der altså flere aspekter man skal have for øje. Hvis ens vurdering udelukkende baseres på én udbyder, kan det bevirke, at der potentielt fravælges at investeres i en virksomhed på baggrund af en lav ESG-rating, som potentielt kunne være høj hos en anden udbyder. At anvende flere udbydere i forbindelse med investeringer er dermed fordelagtigt, da virksomhedernes ESG-forhold nuanceres mere fuldkomment.

Ligeså bør investorer og virksomheder tilgå kreditvurdering, kapitalforvaltning og aktieindeks med en vis skepsis i de tilfælde, hvor disse lader sig påvirke af enkelte ESG-udbyderes ratings, og dermed potentielt kan være defineret på et misvisende grundlag set i forhold til positiv udvikling af den bæredygtige omstilling.

Forskelligheden af ESG-rating forekommer problematisk for den praktiske anvendelse af ESG i investeringssammenhænge, så længe der ikke findes en standardiseret og gennemarbejdet måde, hvorpå bæredygtighed afdækkes i alle dets aspekter. Anvendelse af ESG-ratings bør derfor ledsages af en vis skepsis, når disse bruges som redskab i kreditvurdering og i at fremme den bæredygtige omstilling i den finansielle sektor.

 

ESG-

ratingbureauer

ESG-ratingbureauernes forskellige fokus med ESG-rating
MSCI Fokuserer på risiko og mulighederne indenfor virksomhedernes ESG-forhold. Der vurderes en rating ud fra, hvordan og hvor godt virksomheden håndterer både muligheder og risici præsenteret i forbindelse med ESG.
Bloomberg Samler ESG-ratings fra mange forskellige ESG-ratingbureauer på deres terminal og vurderer virksomheders ESG-rating på baggrund af retningslinjer og standarder fra mange forskellige ESG-initiativer. Bloomberg fokuserer derfor på at inddrage så mange perspektiver og standarder om virksomheders ESG-forhold som muligt.
RobecoSAM Forholder sig til virksomhedernes økonomiske situation i vurderingen med inddragelse af dimensionen Economic og en Medie og stakeholder analyse.
Sustainalytics Angiver en såkaldt ESG Risk rating, der identificerer ESG-risici med henblik på at vurdere ledelsens kompetence til at håndtere disse.
Refinitiv Eikon Inkluderer en kontroversiel score (C), der har til formål at udpege særlige kontroversielle virksomheder. Kontroversiel scoren kan findes i en separat score, men også samlet i en ESGC-score.
S-ray Undersøger de økonomiske og risikospecifikke forhold med henblik på at vurdere de langsigtede risici og identificering af mulige fremtidige outperfomere.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Andel søger financial controller til ledende energi- og fibernetkoncern med grønne visioner
Andel søger erfaren financial controller til ledende energi- og fibernetkoncern med grønne visioner
Ringkjøbing Landbobank søger medarbejder til produktion vedr. erhvervskundesager
Ambitiøs & digitalt interesseret medarbejder søges til Erhvervsministeriets departement i området for Samfundsøkonomi, konkurrenceevne & digitalisering
Vil du være med til at sikre fortsat tillid til års- og delårsrapporter fra de børsnoterede virksomheder og være en del af et knivskarpt fagligt miljø hos Erhvervsstyrelsen?
Analytikere til modeludvikling i Sydbank
Sparekassen Sjælland-Fynsøger IT-sikkerhedsansvarlig
Erhvervsministeriet søger Kontorchef til at sætte rammerne for fremtidens finansielle sektor (Genopslag)
Energinet søger Commercial Manager – Bred profil med international forhandlingserfaring
Energinet søger økonomer til elmarkedsudvikling og markedsdesign for energiøer
Portefølje Manager og Market Intelligence specialist, der kan skabe overblik
Økonomisk konsulent til spændende stilling i den centrale økonomifunktion i Stevns Kommune
Ringkjøbing Landbobank søger Producent til bankens Engrosafdeling
Forretningsudvikler med erfaring inden for fonds- og investeringsområdet til Ringkjøbing Landbobank
Fagligt stærk medarbejder til Økonomistyring i Skatteministeriet
Research Analyst hos Økonomisk Ugebrev
Redaktør søges til Økonomisk Ugebrev Samfundsansvar
Ringkjøbing Landbobank søger medarbejder til Back Office Fonds på hovedkontoret i Ringkøbing
HORTEN søger ansvarsfuld og serviceminded sagsadministrator med flair for tal og proces
Trafikstyrelsen søger jurist til personcertificering indenfor luftfart
Administrativ medarbejder med speciale i erhverv til Sparekassen Sjælland-Fyn
Bls Capital Fondsmæglerselskab A/S søger Trader
Regnskabsmedarbejderer til nyoprettede stillinger i internt kontrolmiljø
ESG Investment Specialist til BankInvests obligationsafdeling
Økonomichef til Lolland Kommune

Mere fra ØU Samfundsansvar

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]