Usikkerhed om EU Green Deal gift for Rockwools potentiale

EU Green Deal kan få stor betydning for grønne danske virksomheder i byggesektoren, hvor bl.a. Rockwools forretning øjner et stort potentiale, fordi genrejsningsplanen indeholder store investeringer og markante initiativer for renovering af bygninger. Men Polen og Ungarn har nedlagt veto mod Green Deal. Falder aftalen, kan det dæmpe forventningerne til den grønne omstilling og Rockwool, trods opjusterede forventninger ved regnskabsaflæggelsen for tredje kvartal.

EU’s store plan for grøn genrejsning – EU Green Deal – er i risiko for at smuldre væk efter, at Polen og Ungarn gjorde brug af deres vetoret overfor genopretningspakken og EU’s budget for de næste syv år. I december afgøres det om Polen og Ungarn holder fast i deres position.

Green Deal er dermed i fare for slet ikke at blive til noget eller blive væsentligt udvandet af EU’s eventuelle indrømmelser til Polen og Ungarn, hvor især Polen med EU’s største kraftværk, PGE Polska Grupa, er storudleder af CO2, og generelt ikke særlig interesseret i, at den grønne omstilling skal gå alt for stærkt og blive for besværlig.

”Rockwoolaktien har haft momentum og er gået op. Det tyder på, at mange investorer ser meget positivt på mulighederne, hvis EU Green Deal går igennem. Vi vurderer dog, at der nok mere er tale om en reduktion i risiko end et egentlig stort vækstboom for Rockwool. Flere analytikere anbefaler også et salg af aktien, der altså kan blive svækket, hvis Green Deal vetos af Polen og Ungarn”, vurderer Laurits Louis Kjærgaard, analytiker hos ABG Sundal Collier.

EU-Kommissionens formand Ursula von der Leyen har i Green Deal lagt op til en betydelig renovationsbølge, når – eller hvis – planen bliver realiseret som foreslået. Den 14. oktober offentliggjorde Kommissionen sin strategi – ”A Renovation Wave for Europe – Greening our buildings, creating jobs, improving lives”.

Planen sigter mod at skabe 160.000 grønne arbejdspladser i byggesektoren og EU har formuleret, at ville stille en ”hidtil uset mængde ressourcer til rådighed” for både at nå egne mål for CO2-reduktioner og energieffektivitet. Det er i de formuleringer mange investorer forventer store grønne muligheder for Rockwool og andre danske virksomheder i byggebranchen.

”Polen og Ungarn var tidligere ude med afvisning af Green Deal ud fra økonomiske argumenter. Men denne gang er det mere principielt om retten til selvbestemmelse, og det er ikke sikkert, at Polen og Ungarn vil give indrømmelser”, siger Laurits Louis Kjærgaard.

Polens og Ungarns veto handler om regler i Green Deal, der skal sikre, at penge fra EU-budgettet kun bruges på projekter, hvor retsstatsprincipper og EU-værdier respekteres.

Men investorerne overvurderer også Rockwool af andre årsager, vurderer Laurits Louis Kjærgaard. ”Rockwool producerer allerede tæt på fuld kapacitet. Og hvis efterspørgslen stiger, skal Rockwool investere i kapacitetsudvidelser. Det vil betyde, at der går nogle år, før Rockwool konkret vil lukrere på en eventuel Green Deal”, siger han. Også forventningerne hos andre danske selskaber i byggesektoren kan blive ramt, hvis Polen og Ungarns veto i sidste ende blokerer for EU Green Deal. Det gælder selskaber som Velux, de større ingeniørfirmaer samt en underskov af SMV’er, der forsyner bygge- og renovationssektoren.

”Vi bakker op om Green Deal. Det vil være ærgerligt, hvis planerne ikke bliver til noget. Det sagt, så er dansk byggeri godt stillet og har ikke været ramt så hårdt af coronakrisen. Derfor vil sektoren klare sig uden Green Deal. Men en svagere aftale vil begrænse udviklingen af grønne materialer og forsinke den grønne omstilling”, siger Torben Liborius, underdirektør i DI Dansk Byggeri.

EU i Green Deal har også givet højprioritering til udvikling af brintenergi (hydrogen) via investeringer i Power-to-X anlæg som bl.a. Ørsted er involverede i. Ørsteds projekt har modtaget 34,6 mio. kr. i støtte fra Det Energiteknologiske Udviklings- og Demonstrationsprogram (EUDP). Kendetegnende for sådanne initiativer er for nuværende, at de ikke er særligt attraktive for investorer, fordi der stadig er et stykke vej til, at de bliver rentable på markedsvilkår. De kræver subsidier for at udvikles i en fart, der sikrer EU’s klimamål om CO2-reduktioner.

Udvandes eller falder EU Green Deal til jorden vil investorerne miste den risikosikring fra staterne, som for eksempel de danske klimapartnerskaber kræver, hvis de skal investere i grøn omstilling svarende til Danmarks 70 procents reduktionsmål.