I Porteføljen er vi parate til at skrue ned

Som det fremgår af aktiestrategianalysen bliver vi mere og mere overbeviste om, at aktiemarkeder står overfor noget, der kan blive værre end blot en korrektion ned på 3-5 procent.

Det kan meget vel være, at det blot starter med en mindre korrektion, hvor ”buy-the-dip” investorerne igen kommer på banen i stort tal. Men hvis deflationsscenariet bider sig fast, vil de store investorer blot anvende nye kortsigtede stigninger i markedet til at forstærke deres udsalg. Rigtigt: Vi er der ikke endnu. Men vi ser det altså som et sandsynligt scenarie.

De svage makrosignaler vil med stor sandsynlighed betyde, at de konjunkturfølsomme aktier får største tæsk. Altså banker, industri, service og transport. Vi skal være ekstra opmærksomme på, at tilbagefald her kan blive meget kraftige. Vi har allerede ser bankaktierne vise svaghed på det seneste. Og svagere konjunkturer, sammen med lave renter, er ikke godt for bankerne.

Også transportaktierne kan stå foran svære tider. Hvis den lavere økonomiske aktivitet slår igennem som lavere transportvolumen, vil det ramme transportpriserne negativt.

Umiddelbart vil lavere renter og svagere konjunkturer være godt for tech, biotech og health care. Nogle af ugens vindere var da også Bavarian, Zealand Pharma, Ambu, cBrain og ChemoMetec. Vi forventer, at disse sektorer fortsat vil have medvind. Under alle omstændigheder er det nu tid til at holde øje med stop loss niveauer for den del af porteføljen, som ikke anses for at være langsigtet. Og det kan også være, at man skal overveje at halvere de langsigtede positioner for at hjemtage noget af gevinsten der.