Gyldendal var i 2021 ramt af Corona-restriktioner i form af lukkede boghandler og reduceret aktivitet i butikscentre. Men alligevel blev 2021 et glimrende år med det bedste primære driftsresultat siden 2017.
Den positive udvikling forventes at fortsætte i 2022 med en omsætning i intervallet 940-980 mio. kr. (2021: 935 mio. kr.) og et primært driftsresultat i intervallet 35-50 mio. kr. (2021: 42 mio. kr.). Ganske vist holder indtjeningsforventningerne døren åben for en tilbagegang, men det tilskriver vi Gyldendals traditionelt forsigtige udmeldinger.
På kort sigt er der dog også forhold, hvor det er berettiget at være forsigtig med optimismen. Gyldendals marked er således i fuld gang med en væsentlig ændring fra fysiske bøger til et digitalt marked, og det kræver dels store investeringer og dels tålmodighed, før investeringerne giver afkast. Et eksempel herpå er Gyldendals streamingtjeneste Chapter fra 2020. Streaming af lyd- og ebøger er et marked i stærkt vækst, men lanceringen af Chapter har været vanskeligere end forventet. Det betyder, at Chapter i 2021 trækker Gyldendals primære driftsresultat ned med 33 mio. kr.
På længere sigt er det imidlertid et område, som Gyldendal er nødt til at etablere sig på, og man har i efteråret 2021 taget konsekvensen heraf og købt den resterende ejerandel på 35 procent af Modtryk og Gads Forlag. Dermed ejer Gyldendal 100 procent af Chapter.
Vigtigheden af det digitale marked understreges af, at næsten 45 procent af Gyldendals omsætning nu hentes på det digitale marked. Det er da også her, man benytter sin finansielle styrke til at opkøbe mindre selskaber og udvikle tjenester til specielt uddannelsesområdet.
Eksempelvis blev MentorDanmark og MentorNorge i 2021 ramt af nedlukninger og aflyste eksamener, men i slutningen af 2021 købte MentorDanmark platformen ReStudy med videobaseret lektiehjælp, mens MentorNorge købte konkurrenten Privatundervisningen.
Pga. det høje omkostningsniveau fremstår Gyldendal som en dyr aktie, men når det tages i betragtning, at der reelt er tale om en investering i fremtidig indtjening, ændrer billedet sig.
Vi ser Gyldendal som et selskab, der handler med rettidig omhu i omstillingen til den digitale verden, og som en langsigtet investering er aktien ikke dyr.
Aktuel kurs: 530,00
Kursmål (6 mdr.): 585,00
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
