Ledelsen for Jyske Bank har i særklasse skudt ved siden af på de finansielle markeder i 3. kvartal. Kun en overraskende stor tilbageførsel af tidligere tabshensættelser redder bundlinjen. I forhold til de fleste andre banker har kurstab og værdireguleringer været eksorbitante.
Jyske Bank bogførte i 3. kvartal hele 419 mio. kr. i kurstab fordelt på værdireguleringer i den strategiske portefølje og kurstab på investeringsporteføljen. Dermed har Jyske Banks ledelse i særklasse skudt ved siden af på de finansielle markeder. I hvert fald i forhold til de fleste andre større banker med investeringsekspertise.
I bankens såkaldte ”strategiske balance- og risikostyring” blev de samlede kurstab – banken kalder det værdiregulering – 501 mio. kr. for banken og realkreditforretningen.
Den negative værdiregulering kommer efter næsten samme tab for de to foregående kvartaler, hvorved værdipapirmarkederne har kostet banken ca. 1 mia. kr. i foreløbigt kurstab i år.
Når bankens bundlinje alligevel blev reddet i land i årets 3. kvartal, var det på grund af tilbageførte hensættelser på hele 200 mio. kr. i forhold til analytikernes forventning på 30 mio. kr.
Bemærkelsesværdigt var det den største tilbageførsel fra hensættelseskontoen i mange år, og Jyske Bank har over de seneste tre kvartaler accelereret tilbageførsel af hensættelser, som samlet set har bidraget med knap en halv mia. kr. til bundlinjen. Bemærkelsesværdigt, fordi det netop over de seneste kvartaler har trukket op til en recession i den vestlige verden, og de mørke udsigter for europæisk økonomi er uden tvivl blevet forstærket den seneste måned.
Den samlede tabsbuffer er reduceret med en halv mia. kr., senest fordi privatkundernes overtræk vurderes at blive reduceret.
Den vurdering stemmer ikke helt godt overens med udviklingen i danskernes forbrugertillid, som er på et historisk lavpunkt, og med at inflationen spiser af de disponible indkomster.
Ledelsens vurdering synes dog at modsvare udviklingen i den aktuelle kreditsvaghed, idet nonperforming loans (NPL) ifølge bankens factbook holder sig konstant på netto ca. 1,9 pct. af det samlede udlån. Men billedet for realkreditudlånet er mere bekymrende. NPL for Jyske Kredit har over de seneste fem kvartaler været stigende i en høj, jævn linje fra 0,7 pct. af udlånet til 1,4 pct. af udlånet, altså dobbelt op.
Umiddelbart ser det ud til, at Jyske Bank har brug for massive tilbageførsler af tidligere tabshensættelser for at nå i mål med ledelsens årsforventning på den øvre ende af intervallet fra 3,0 til 3,4 mia. kr. efter skat. 3. kvartalsresulatet endte på en rund halv mia. kr., og efter årets første tre kvartaler er bundlinjen 2,2 mia. kr. Med andre ord skal CEO Anders Dam hente præcist 1 mia. kr. på bundlinjen i årets sidste kvartal.
Dette synes dog også at være absolut muligt, hvis banken kan undgå nye kurstab og værdireguleringer på 420 mio. kr. og fortsætter med at hente øgede nettorenteindtægter i kølvandet på centralbankernes renteforhøjelser.
Med de seneste måneders to store centralbankstyrede renteforhøjelser vil også Jyske Bank i årets sidste kvartal fortsat øge nettorenteindtægterne markant, også selvom der er uændrede udlån.
Morten W. Langer
Aktuel kurs 410,40
Kursmål (6 mdr.) 451,00
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
