Novo Nordisk er på vej til at blive et bredt funderet pharmaselskab i stil med branchens største. Novo Nordisk køber sig ind i markedet for hjerte-kar-sygdomme og satser nu også på at udvide det hidtil noget stagnerende segment for sjældne sygdomme.
Novo Nordisk er i gang med en omfattende transformation, der skal forvandle diabetesspecialisten til en stor bredt funderet pharmavirksomhed.
Alt i alt har Novo Nordisks topledelse siden begyndelsen af 2020 investeret eller forpligtet sig til at investere op til 75 mia. kr. i opkøb af virksomheder og udviklingsprojekter. Koncernen er i fuld gang med både at udbygge eksisterende positioner i markedet, føje helt nye behandlingsområder til og skabe et stærkere forskningsgrundlag.
Dermed kan man se et klart opgør med den fokuserede strategi, som blev repræsenteret af Novo Nordisks tidligere topchef, Lars Rebien Sørensen, der var CEO til 2017.
De seneste opkøb underbygger Lars Fruergaard Jørgensens kommentar i årsberetningen for 2021 om, at Novo Nordisk nu har ”dristige ambitioner” om at diversificere produktlinjen ind i tilgrænsende terapier som for eksempel hjerte-kar-sygdomme, hvor Novo Nordisk forventer at ”blive blandt de bedste i verden”. Formand Helge Lund føjede til, at ”hvis vi har succes, vil Novo Nordisk se meget anderledes ud om et årti”.
I de seneste år og måneder er det blevet stadigt tydeligere, at strategien er ændret radikalt. Novo Nordisk satser ikke længere fortrinsvis på organisk vækst, og en lang stribe opkøb i de seneste par år tegner et stadig tydeligere billede af, hvor koncernen nu skal hen. De opkøb, der er sket siden 2020, kan groft deles i fire grupper:
1) Køb af virksomheder, projekter og viden, der styrker den eksisterende hovedaktivitet. Den store investering på mindst 8,5 mia. kr. i 2020 i Emisphere, der hjælper Novo Nordisk til at udvikle orale midler mod diabetes, kan placeres i denne gruppe.
2) Køb, der breder hovedaktiviteten ud fra diabetes og ind i den tilstødende store nye satsning, hjerte- og karsygdomme. Corvidia, der blev købt i 2020, var en afgørende ekstern investering på dette område. I denne terapigruppe har Novo Nordisk også siden købt japanske Heartseed og midlet PRX004 af Prothena.
3) Køb, der styrker den eksisterende division, som fremstiller midler mod sjældne sygdomme. Ikke mindst købet af Forma i september 2022 er interessant, for dermed har Novo Nordisk demonstreret, at der nu også skal satses mere på sjældne sygdomme. Også det middel mod den sjældne sygdom Amyloidosis, som Novo Nordisk har erhvervet i 2021 til en pris på op til 9 mia. kr., kan formentlig placeres i denne gruppe.
4) Køb, der bredt styrker den grundlæggende forskning og understøtter alle de tre segmenter, der nu tegner sig, diabetes og fedme, hjerte-kar-sygdomme og sjældne sygdomme. Det store opkøb af Dicerna for over 20 mia. kr. i november 2021 er den største satsning her, men siden er flere initiativer kommet til.
Novo Nordisks nye strategi med stribevis af opkøb muliggøres af en massiv fri pengestrøm og en værdiansættelse, der målt på price/earnings er blandt de højeste i branchen. Strategien kan sende Novo Nordisk op i gruppen af meget store pharmaselskaber, der som Roche, Pfizer og Eli Lilly er globalt stærke i adskillige segmenter.
Morten A. Sørensen
Aktuel kurs 812,00
Kursmål (6 mdr.) 730,00
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
