Pensionsporteføljen frem i negativt marked

Pensionsporteføljens defensive tilgang til det generelle aktiemarked begynder nu for alvor at kaste af sig. Afkastet har nu næsten indhentet C20 indeks i år, og det er sket med en betydeligt lavere risiko end en investeringsportefølje med 100% aktier. 

Vi har en forventning om, at markedet den kommende tid fortsat vil være nervøst og negativt. Derfor venter vi med at skrue op for aktieeksponeringen. Faktisk ser vi stor risiko for, at den negative stemning bider sig fast de kommende måneder på grund af nye signaler fra centralbankerne, som nu for første gang siden finanskrisen begynder at stramme pengepolitikken.

Vi er aktuelt investeret med 40% i danske aktier, og 60% i shortpositioner. Fredag udskiftede vi shortpositionen i Vestas, Bear Vestas, med en tilsvarende shortposition i FLSmidth, som altså blev købt til porteføljen. Vestas har på det seneste performet meget stærkt på grund af et solidt ordreflow. Til gengæld ser vi et accelererende udenlandsk nettosalg i FLS, antageligt på grund af indikationer på en global økonomisk opbremsning, som kan presse metalråvarepriserne.

Omkring de enkelte poster i porteføljen vil vi fremhæve Vestjysk Bank, som igen er steget. Vi har tidligere oplyst, at vi overvejer salg ved kurs 11-12, som vi er meget tæt på med fredagens lukkekurs på 10,80.

Pandora er på det seneste kommet stærkt igen med en stigning på over ti procent. Bag kulissen udspilles nu en kamp mellem meget store udenlandske købere og sælgere, idet den daglige omsætning under identiteten ”anonymous” er op mod én mia. kr. Sandsynligvis forsøger de fem shortfonde at holde kursen nede på Pandora med salg. Men der er andre store køber på spil, som neutraliserer deres udsalg.

læs hele udgivelsen her

Morten W. Langer

Hvad er Pensionsporteføljen?
Pensionsporteføljen er en fiktiv portefølje, som er AktieUgebrevets bud på, hvordan en privat portefølje kan administreres med en tidshorisont på 1-3 år for sine handler. Porteføljens mål er at opnå et højere afkast end markedets gennemsnit over en årrække med både op- og nedturer. Vi anbefaler, at modelporteføljen anvendes som inspiration og ikke til kopiering.