SP Group øger bundlinjeresultatet med 50%

SP Group har været en af de bedste investeringer i 2016 med en kursstigning på 76%, men stigningen gik i stå ved starten på 2. halvår.

På trods af den kraftige kursstigning er SP Group ikke overvurderet, og aktien bør købes ved en stigning forbi kurs 700.

SP Group er steget 76% i 2016, og dermed har denne aktie været en af de mest profitable investeringer i år. Men de seneste fem måneder har kursen været låst fast i intervallet 615-700, og det rejser spørgsmålet, om SP Group nu har nået endestationen som profitabel investering?

Hvis vi sammenligner SP Groups nøgletal for 2017 med branchemedianen, er svaret på dette spørgsmål umiddelbart nej. På trods af den store kursstigning handles SP Group stadig med en rabat på 15% i forhold til branchen.

Her skal man dog være opmærksom på, at SP Group i international sammenhæng er et lille selskab, og med en daglig omsætning i aktien på ca. 1,5 mio. kr. er aktien ikke interessant for større internationale investorer. Set i et internationalt perspektiv påfører SP Groups størrelse derfor aktien en vis rabat, som investorerne ikke skal regne med bliver indløst.

Men derfor kan aktien alligevel godt være en god investering for private investorer. Kursstigninger hænger nemlig sammen med udviklingen i selskabets indtjening, og på den front leverer SP Group varen.

SP Group er vokset betydeligt på både omsætning og indtjening i 2016, og i 3. kvartalsregnskabet opjusterede man forventningerne til resultat før skat og minoriteter fra ”niveauet 100-120 mio. kr.” til ”niveauet 120 mio. kr”. Til sammenligning var det tilsvarende resultat i 2015 81 mio. kr.

Vækst følges ofte af en øget gældsætning, men for SP Group er det gået lige modsat. Den nettorentebærende gæld (NIBD) er nedbragt med 23%

Vækst i bundlinjeresultatet på 50%
Efter opjusteringen i 3. kvartalsregnskabet til en forventet vækst i bundlinjeresultatet på 50%, er det vanskeligt at stille spørgsmålstegn ved SP Groups vækst. Det forventede indtjeningsniveau for 2016 må betragtes som minimumsniveauet for 2017, og da dette niveau p.t. værdiansættes med en rabat på 15% i forhold til branchemedianen, bør risikoen i SP Group være beskeden.

Kurspotentialet vil på kort sigt afhænge af selskabets udmeldinger om det kommende regnskabsår. De vil fremgå af årsregnskabet 2016 som offentliggøres om tre måneder, og indtil da forventer vi, at aktiekursen vil holde sig indenfor intervallet 615-700. En stigning forbi kurs 700 vil signalere, at investorerne er klar til at afslutte den månedlange sidelæns bevægelse i SP Groups aktiekurs, og løfte kursen endnu et skridt opad.

læs hele udgivelsen her

Bruno Japp

Børskurs på analysetidspunktet: 649                                                AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): 615-700

Læs tidligere analyser af SP Group her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .