AktieUgebrevets Pensionsportefølje har på det seneste haft en rigtig fin performance. Med et afkast på minus 1,5% i år ligger vi bedre end både C20 indeks og Copenhagen Benchmark. Blandt de 34 investeringsforeninger med danske aktier ligger Pensionsporteføljen nu som femtebedste. Som tidligere nævnt er vores afkast opnået med en relativ lav samlet risikoeksponering, idet vi i lange perioder har været forsikringsafdækket med certifikater i enten Bear Dax eller Bull Guld.
Aktuelt er vi 80% investeret af den samlede kapital, efter torsdag at have solgt to poster, nemlig DS Norden med et afkast på knap tyve procent, og DONG Energy, som blev solgt med et minimalt plus. DS Norden har vi tidligere købt og solgt kortsigtet, med indgangspunkt omkring 90-92 og exitpunkt omkring 107-110. Salget sker denne gang, fordi vi har nået dette niveau. Aktien ser også ud til at være mere afventende nu. Ratestigningerne i Baltic Dry Bulk indeks ser dog ud til at fortsætte.
DONG har vi solgt, fordi energikoncernens equity story er baseret på en fortsat markedslederposition inden for havvindmøller. Vi tvivler dog på, at business casen er så god som tidligere, med de senest aftalte meget lave statssubsidier ved et havvindprojekt, som svenske Vattenfall vandt.
Med reduktionen af investeringsgraden til 80%, forsøger vi at tage højde for, at der også er bagsider ved medaljen ved Trumps planer. Vi ser god mulighed for at kommende skattelettelser og infrastrukturinvesteringer vil booste den amerikanske vækst. Men der er også ulemper, nemlig højere renter, mindre global samhandel og toldmure (som vil ramme de mest eksporterende virksomheder). Mindre kinesisk eksport til USA vil i sig selv kunne vælte hele den kinesiske økonomi. Da intet endnu er afgjort, vil markedsstemningen styre retningen, og her holder vi fortsat øje med DAX Future i 10.800. Vi skal have brud op gennem dette niveau, før der kan dømmes nyt aktierally. Lige nu ser vi størst sandsynlighed for yderligere reduktion i aktieandelen.
Morten W. Langer
Hvad er Pensionsporteføljen?
Pensionsporteføljen er en fiktiv portefølje, som er AktieUgebrevets bud på, hvordan en privat portefølje kan administreres med en tidshorisont på 1-3 år for sine handler. Porteføljens mål er at opnå et højere afkast end markedets gennemsnit over en årrække med både op- og nedturer. Vi anbefaler, at modelporteføljen anvendes som inspiration og ikke til kopiering.
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
