Bedre erhvervstillid i Europa løfter cykliske aktier

Efter en svag periode for europæisk økonomi sidste efterår og dette forår viser de ledende erhvervstillidsindikatorer tegn på en positiv vending. Der er dog endnu ikke grund til at feste. Det vigtige er, at nedturen ser ud til at være stoppet.

Særligt industriaktierne er blevet begunstiget af de mere positive økonomiske vinde. Dog synes Food & Beverage er være en undtagelse på grund af svaghed i forbrugertilliden.

Den seneste uge er industriaktierne i den grad blevet belønnet med solide stigninger til blandt andet TCM (møbler), H+H (betonelementer til byggeindustri), Harboes, Rockwool, Nilfisk og Aarsleff.

I det hele taget har de mindre aktier på det seneste taget førertrøjen. Det fremgår også af den flotte stigning i ØU Spekulationsportefølje den seneste måned med et stærkt afkast, blandt andet på grund af mange mid- og small cap aktier i porteføljen.

Bedst performance i de mindre aktier afspejler også, at markedet nu mener, at de store aktier er mere end gavmildt prissat. Og derfor har luppen være vendt mod de mindre, undervurderede aktier.

Også de finansielle aktier fortsætter med at performe flot. Bankaktierne har leveret et meget stærkt afkast i år, og det ser næsten ud til at fortsætte.

Kombinationen af lidt bedre økonomiske nøgletal og høje korte renter længere end forventet er en drømmecocktail for bankerne. Også forsikring har klaret sig godt, hjulpet af kursgevinster på aktier og høje obligationsrenter.

Morten W. Langer