Fortsat stærkt træk mod defensive aktier

Efter en uge med mudrede signaler for aktiemarkedet var bundlinjen, at de store investorer fortsat trækker over mod defensive aktier.

På vores hjemmemarked var der solide plusser til health care-universet, med blandt andet Gubra, Ambu, Novo Nordisk og Zealand, samt ikke-cykliske forbrugsaktier som Royal Unibrew og Carlsberg. Vi tror, dette billede vil fortsætte.

Vi bemærker også, at store transportaktier som DSV og NTG klarede sig godt i ugen. Vi ser dette som et udslag af to drivkræfter:

For det første har der senest være indikationer på, at europæisk økonomi har stabiliseret sig. Vi er dog i tvivl, da der også er mange negative signaler. Blandt andet viste data fredag, at den tyske industriproduktion i april faldt 0,1 pct. mod forventet plus 0,3 pct. Der kan dog godt være tilfældige månedsudsving. For det andet kan transportaktier den kommende tid blive løftet af de øgede globale geopolitiske spændinger.

Umiddelbart kunne det se ud til, at bankernes aktiekursfest er ved at være et overstået kapitel. De danske bankaktier fik i denne uge et drag over nakken med kursfald over hele linjen på 3-4 pct.

Kursfaldene kom efter, at den europæiske centralbank (og den danske nationalbank) ikke overraskende satte renten ned med en kvart procent.

Til gengæld var meldingerne fra centralbankens chef så uklare, at de korte renter på 1-2 års sigt steg markant efterfølgende. Det kan give ny luft til de danske bankaktier i næste uge. Så bankaktiefesten er måske alligevel ikke slut.

Morten W. Langer