Sektortendens: Nu kommer de danske elitesektorer

På grund af de seneste års enorme fremgang til vækstaktier, har det danske aktiemarked som bekendt været et sørgeligt syn. Men nu er tiden inde til at holde fast eller købe de store danske sektorer.

Den professionelle kapital er begyndt at rotere ud af vækstaktier og over i mere forsigtige og defensive sektorer. Som det fremgår af grafen på ugebrev.dk, ligger det amerikanske Nasdaq 100 indeks underdrejet på næsten anden måned nu. Det begynder mere og mere at ligne en topformation.

Det vil derfor være naturligt, at kapitalen søger over i andre sektorer, hvor aktierne er billigere og måske mere stabile, med den fortsatte makroøkonomiske usikkerhed. Og det er her, at de store danske sektorer kommer ind i billedet.

Vi forventer at health care, herunder farma og biotech, vil levere godt i 2025, og det er jo her det danske aktiemarked har stor tyngde.

Novo Nordisk ligner et oplagt vinder i 2025. Flere af de andre medtech-aktier som GN Store Nord, Demant og Coloplast burde også blive begunstiget af denne sektorrotation. Genmab kan også gå hen og blive en stor vinder i år, men også en stor taber.

Industriaktierne som eksempelvis Pandora, Rockwool, NKT, SP Group, Aarsleff, Vestas og Ørsted ser vi god fremgang for. Til gengæld er vi mere skeptiske overfor transportaktierne Mærsk, DSV, NTG og DFDS.

Når vi har både Torm og DFDS i porteføljen, er det fordi, vi mener, at de aktuelle værdiansættelser allerede afspejler en worst case situation, hvor der stort set kun er en upside med selv små overraskelser.

På trods af Danske Banks flotte 4. kvartalsregnskab er vi fortsat skeptiske over for bankaktierne, dels på grund af vigende udlånsrenter, dels på grund af en svag dansk økonomi, som kun trækkes frem af Novo Nordisk. Vi bemærker, at af de 8.000 nye industrijobs, som blev skabt i Danmark sidste år, kommer knap 6.000 af dem fra Novo Nordisk.

Men grundlæggende er vores syn på danske aktier i år fortsat meget positive. Vi synes, alle byggeklodser er på plads for et godt dansk aktieår. Og husk, selvom du måske har tjent stort på amerikanske tech-aktier de seneste år, så vokser træerne sjældent ind i himlen.

Morten W. Langer