Finans

CEO Performance 2017: Afkast i top, men ingen vækst

Morten W. Langer

tirsdag 17. april 2018 kl. 13:12

Mid cap og large cap selskaber på den danske fondsbørs har igen i 2017 skruet kapitalafkastet markant op. Men omsætningsvæksten udebliver fortsat, viser Økonomisk Ugebrevs årlige analyse af ROIC-afkast Opgørelsen afspejler CEO´ernes evne til at skabe afkast af den investerede kapital.

Årets vindere af Økonomisk Ugebrevs CEO Performance er Lundbeck og Ørsted. Bag Lundbecks succes står uden tvivl nu afgåede Kaare Schultz og bag Ørsteds fremgang er CEO Henrik Poulsen, der kom til selskabet i 2012.

Overordnet har topcheferne for de største 65 børsnoterede danske virksomheder også i 2017 bevist, at de kan effektivisere og skabe øget lønsomhed: Kapitalafkastet har for de enkelte selskaber igen taget et gevaldigt spring frem i 2017. Nemlig til et gennemsnitligt kapitalafkast på 12,4 procent, mod 11,4 procent i 2016 og 9,8 procent i 2015, beregnet som et ikke vægtet gennemsnit.

Men omsætningen i de 65 danske selskaber, særligt i mid cap og large cap, er samtidig faldet. Samlet set dykkede omsætningen med tre procent til 1004 mia. kr. mod 1036 mia. kr. i 2016 og 1049 mia. kr. i 2015.

Resultaterne fremgår af Økonomisk Ugebrevs årlige CEO Performance opgørelse, der er baseret på data indsamlet af Morningstar og Fondsbørsens dataark om de enkelte børsnoterede selskaber. Hovedfokus i opgørelsen er, at sammenligne ændringer i selskabernes performance målt på ROIC (Return on Invested Capital) over en tre-årig periode.

De formelle vindere i opgørelsen med største fremgang i ROIC i perioden 2015 til 2017 findes blandt large og mid cap selskaberne i den aktuelle rating, nemlig NKT, Ørsted, Coloplast og Lundbeck. NKT præsterede ifølge Morningstar et ROIC afkast på 85 procent i 2017, mod lige knap én procent i både 2015 og 2016. For NKT var realiteten dog, at EBITDA resultatet sidste år var 99 mio. kr. og dermed lavere end i 2015 med 154 mio. kr. Det overnormale formelle afkast er bogføringsteknik, idet markedsværdien af de udskilte Nilfisk aktier indgår i årets resultat. Selskabets egen opgørelse viser et kapitalafkast på 7,5 procent mod 9,3 procent året før.

Mere reel fremgang er der i Ørsted, som over de seneste tre år har øget ROIC fra minus elve procent i 2015 til ti procent i 2016 og 22 procent sidste år. Også Lundbeck og Rockwool ligger meget flot placeret på listen over selskaber med ROIC fremgang, samtidig med at det absolutte kapitalafkast er højt. Lundbecks historie med Kaare Schultz i spidsen er velkendt: Han sikrer fremgang i ROIC fra minus 38 procent i 2015 til ti procent i 2016 og 22 procent sidste år. Et fremgangsforløb tæt på Ørsteds.

Også Coloplast har præsteret flot fremgang. Fremgangen er dog mest skabt fra 2015 til 2016, idet ROIC her gik fra 16 procent til 62 procent, hvorefter den er faldet lidt tilbage i 2017 til 59 procent.

Flere andre af de store C25 selskaber har de seneste år præsteret solid fremgang i ROIC afkastet. Men det absolutte afkast er fortsat relativt underdrejet. Det drejer sig om TDC (3,9 procent i ROIC) og Carlsberg (2,6 procent).

Højeste absolutte kapitalafkast ligger fast hos Novo Nordisk, som en suveræn frontløber, Coloplast, Simcorp og Pandora, som alle ligger i en suveræn førergruppe. Så selvom der de seneste år var været stort halløj om udviklingen i Pandora, er realiteten, at smykkekoncernen fortsat har en imponerende forrentning af den investerede kapital.

 

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Samfundsansvar

Nordisk pensionssektor en af de mest transparente i EU

Gennemsigtigheden om aktieinvesteringerne i de skandinaviske pensionskasser er betydeligt bedre end i mange andre EU-lande. Til forskel fra danske investorer er andre landes pensionsselskaber meget afvisende overfor at fremvise…
Samfundsansvar
Usikkerhed om EU Green Deal gift for Rockwools potentiale
Samfundsansvar
Intelligent skideballe til erhvervslivets CSR-indsatser
Samfundsansvar
Klimaplan skaber tvivl om aftale med Aalborg Portland
Samfundsansvar
EU Ombudskvinde: Kommissionen fejlede ved at hyre BlackRock som ESG-rådgiver
Finans
Genetablerede KPMG kan snart være tilbage i dansk Big Four
Finans
Store revisionshuse får flere kunder, trods øget fravalg af revision
Finans
Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer
Formue
ØU Trader: Porteføljen spurter forbi dansk aktieindeks, + 33,6% i 2020
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask

Seneste nyt

Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Samfundsansvar

ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri

ATP er én af seks danske investorer på den tyske NGO Urgewalds nyopdaterede Coal Exit List, som kortlægger store investorers exitpolitik fra kulinvesteringer. ATP strammede i foråret sin eksklusionspolitik…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed
Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse

Seneste nyt

Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

EU-Domstolen: TV2 skal betale ulovligheds­renter for statsstøtte
Har du styr på din prismarkedsføring til Black Friday?
Aftale på plads: Lagerbeskatning af løbende avancer for ejendomsselskaber indføres
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X