Genmab-investorer drømmer om tiden efter Darzalex

Et svært 2018 med udsving i salgstallene og Darzalex’ flop i solide tumorer blev afløst af en stærk fremgang i 2019, hvor en støt kursstigning hen over året har bragt Genmab tilbage på rekordkurs. Årets kursstigning på 50 pct. er dobbelt så godt som de vigtigste pharma- og biotech-indeks i både USA, Europa og Norden. Det er det mest oplagte sammenligningsgrundlag, da direkte selskabssammenligninger ikke er så meningsfyldte i bioteksektoren.

Genmab er fortsat midt i et vadested, hvor man er for stor, stærk og profitabel til at være et klassisk kapitalhungrende biotekselskab, men samtidig ikke kan betragtes som et farmaselskab med eget salg endnu. Selskabet har været igennem en periode, hvor der manglede en tydelig bro til ”Genmab efter Darzalex-epoken”. Genmab har faktisk underperformet Nordic Health Care over de seneste tre år. Investorerne har ikke kunnet se tydelige resultater eller tegn på, at de kraftigt øgede omkostninger på 2,75 mia. kr. til primært R&D i 2019 (600 mio. i 2016!) kaster nye, stærke lægemiddelkandidater af sig.

Darzalex nåede 2 mia. dollars i salg i 2018 og forventes akkurat at nå over 3 mia. dollars i år. Der er fortsat et stykke vej, og en håndfuld år til topsalgsestimaterne omkring 8-9-10 mia. dollars. Men stærke studiedata i 2019 har styrket troen på, at Darzalex kan nå topsalgsestimaterne.

Steen Albrechtsen