Finans

Kæmpegevinst til investorer i Nordic Biotech trods fiasko

Morten W. Langer

mandag 14. oktober 2019 kl. 14:17

Tema om venturefonde 2019: Florian Schönhartings to Nordic Biotech-fonde har været noget af en rutsjebanetur for investorerne, der dog sidder tilbage med solide gevinster. Forward Pharma, som er børsnoteret i USA, viste sig ikke at være det guldæg, som man troede. Men det har især været eksterne børsinvestorer, som har betalt prisen for det fejlskud. Blandt fondenes store investorer er Lundbeckfonden og Vækstfonden.

Investorerne i den ellers meget succesfulde venturefond Nordic Biotech, med den erfarne bagmand Florian Schönharting, har det seneste år fået nogle ordentlige drag over nakken: I den første fond, Nordic Biotech K/S, blev resultatet sidste år et underskud på 467 mio. kr. efter især et kæmpe skred i børsværdien på det børsnoterede porteføljeselskab Forward Pharma.

Senest i oktober sidste år blev det fastslået af en amerikansk retsinstans, at selskabet står til at tabe et mange-årigt patentslagsmål med farmagiganten Biogen. Forward Pharma har krævet royalties fra salget af Biogens sclerose Tecfidera, fordi det danske selskab mener at have patent på et stof, som midlet er baseret på. Men den amerikanske appeldomstol har nu slået fast, at de amerikanske myndigheder ikke er enige.

STORT KURSTAB

I starten af 2017 toppede aktien i 31 dollars, og efter første afgørelse, der gik mod selskabet i marts 2017, og en stor udbyttebetaling i efteråret 2017, dykkede aktien til 5,8 dollars, for at ende året i 3,7 dollars. Ved udgangen af 2018 var aktien faldet yderligere til 0,79 dollars, for nu at ligge i 0,96 dollars. Aktieposten i Forward Pharma var ved årets udgang bogført til 62 mio. kr.

Kurstabet i 2017 løb op i 1,73 mia. kr., men den negative udvikling blev mere end kompenseret med en udbyttebetaling på 1,88 mia. kr. Selvom fondens investorer de seneste år har taget nogle gevaldige hug på værdifaldet på Forward Pharma, har tidligere udsalg af porteføljeaktier givet et kæmpe plus på bundlinjen for fondens investorer, men altså ikke for de aktieinvestorer, der købte sig ind i Forward Pharma til kurser over 23 dollars. UDbyttebetalingen svarede nemlig til en aktieværdi på 23 dollars.

I den anden NB-fond, Nordic Biotech Opportinuty Fund K/S, har forløbet været nogenlunde parallelt med fond ét. Sidste års underskud blev på 188 mio. kr., efter et overskud i 2017 på 653 mio. kr. efter udbyttebetaling på 1,5 mia. kr. fra Forward Pharma. Ved udgangen af 2018 var fondens post i Forward Pharma bogført til en værdi på 54 mio. kr., baseret på den aktuelle børskurs ved årsskiftet.

AKTIEPOST NEDSKREVET TIL NUL

Fond nummer ét har to andre porteføljeselskaber, nemlig Rose Pharma, og Aditech Pharma, hvorom oplyses i regnskabet: ”Aditech Pharma AG has developed certain intellectual property rights, some of which have been transferred to Forward Pharma A/S against potential payments of royalty etc.” Ud over de 54 mio. kr. bogførte aktier i Forward Pharma har Fond ét aktiver i regnskabet bogført til 20 mio. Fond nummer to har også en investering i selskabet Rose Pharma, hvorom det oplyses i regnskabet: ”Rose Pharma has been dedicated to developing certain indications for ghrelin and GLP-1. Rose Pharma is currently undergoing compulsory dissolution and the Limited Partnership has written off its investment in Rose Pharma.” Med andre ord ses aktuelt ikke det store potentiale i selskabet, da værdien i fondens regnskab er nedskrevet til nul.

Begge Nordic Biotech-fonde har især udenlandske investorer som ejere, men også Lundbeck Invest Fond og statens Vækstfonden, begge som betydende ejere. Vækstfondens regnskabsmæssige succes over de seneste år skyldes altså også i høj grad de hurtige udbyttebetalinger fra Forward Pharma. Der oplyses i regnskaberne ikke noget om nye investeringer, og da de to fonde er etableret i henholdsvis 2001 og 2008, følger det af den almindelige norm at lukke fondene ned.

Florian Schönharting påpeger over for Økonomisk Ugebrev, at Nordic Biotech fondene i 2016 og 2017 blev kåret til at være blandt de ti bedste venture fonde i hele verden: ”Hvis man som investor i Forward Pharma købte aktier i selskabet før januar 2017, hvor vi tabte den første sag, så har man fået også sine penge hjem med udbyttebetalingen på 23 USD. Aktuelt er situationen, at der fortsat ligger en mulig upside i aktien, fordi der fortsat er en uafklaret sag om patentrettighederne i Europa. Sagen forventer vi afgøres juli 2020.”

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Samfundsansvar

Nordisk pensionssektor en af de mest transparente i EU

Gennemsigtigheden om aktieinvesteringerne i de skandinaviske pensionskasser er betydeligt bedre end i mange andre EU-lande. Til forskel fra danske investorer er andre landes pensionsselskaber meget afvisende overfor at fremvise…
Samfundsansvar
Usikkerhed om EU Green Deal gift for Rockwools potentiale
Samfundsansvar
Intelligent skideballe til erhvervslivets CSR-indsatser
Samfundsansvar
Klimaplan skaber tvivl om aftale med Aalborg Portland
Samfundsansvar
EU Ombudskvinde: Kommissionen fejlede ved at hyre BlackRock som ESG-rådgiver
Finans
Genetablerede KPMG kan snart være tilbage i dansk Big Four
Finans
Store revisionshuse får flere kunder, trods øget fravalg af revision
Finans
Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer
Formue
ØU Trader: Porteføljen spurter forbi dansk aktieindeks, + 33,6% i 2020
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask

Seneste nyt

Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Samfundsansvar

ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri

ATP er én af seks danske investorer på den tyske NGO Urgewalds nyopdaterede Coal Exit List, som kortlægger store investorers exitpolitik fra kulinvesteringer. ATP strammede i foråret sin eksklusionspolitik…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed
Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse

Seneste nyt

Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

EU-Domstolen: TV2 skal betale ulovligheds­renter for statsstøtte
Har du styr på din prismarkedsføring til Black Friday?
Aftale på plads: Lagerbeskatning af løbende avancer for ejendomsselskaber indføres
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X