Månedsstatus på de nordiske storbanker: Økonomisk Ugebrev bringer fremover en månedsstatus på de nordiske storbanker, med fokus på aktiekursudvikling, ændring i analytiker-estimater og andre vigtige nøgletal. Oversigten bringes hver fjerde uge, og i de andre uger bringer vi en månedsstatus for de børsnoterede lokalbanker, de danske og nordeuropæiske forsikringsselskaber og afkastperformance hos de store danske og nordiske kapitalforvaltere.
I denne status for de nordiske storbanker for den første halvanden måned af 2024 er CEO John Fiskers Ringkjøbing Landbobank en suveræn nordisk vinder. Efter det meget solide Q4-regnskab har investorerne været villige til at betale endnu mere for den i forvejen meget dyre aktie.
Landbobanken handles til 2,9 gange den bogførte egenkapital, og det er eksempelvis næsten tre gange mere, end investorerne vil betale for Danske Bank. Bemærkelsesværdigt er det, at den samlede børsværdi af Ringkjøbing Landbobank nu er nogenlunde det samme som Sydbank og Spar Nord sammenlagt. Jyske Banks børsværdi er nu kun 10 pct. større end landbobankens.
Netop Danske Bank og Jyske Bank er, trods solide kursstigninger i 2023, forsat de billigste nordiske storbankaktier, med en price/book-værdi på henholdsvis 1,0 og 0,8. De øvrige nordiske storbanker handles typisk til mellem 1,1 og 1,2, med svenske SEB på en lidt højere værdiansættelse på 1,4.
Generelt har de nordiske storbank-aktier startet året rigtig flot: Landbobanken er steget hele 13 pct. på halvanden måned, mens Handelsbanken, Spar Nord og Jyske Bank følger i hælene med plus 8 pct. Kun Nordea og DnB har leveret minusafkast i år.
Bankanalytikerne har dog over en bred kam nedjusteret deres estimater for EPS-overskuddet i 2024 over de seneste tre måneder. Indtil videre er nedjusteringerne på moderate 1-2 pct. i forventet overskudsfald. Mod strømmen går Danske Bank, Landbobanken og især Spar Nord, hvor analytikerne i sidstnævnte har opjusteret deres årsestimat med hele 19 pct.
CEO Lasse Nyby i Nordjylland leverede da også et godt regnskab, og fremfor alt udmeldte han nogle stærke forventninger til 2024: Årsregnskabet viste et plus på 2,4 mia. kr. efter skat, svarende til en forrentning af egenkapitalen på 19,7 pct. Det svarer godt til Økonomisk Ugebrevs estimat i starten af sidste år på 20 pct.
Den nordjyske banks basisindtjening før tabshensættelser blev på 3,1 mio. kr., og tabshensættelserne endte med en indtægt for året på 33 mio. kr., altså tilbageførsler. Dette selvom bankens øgede indlånsrenter i Q4 spiste fremgangen i udlånsrenterne. Banken forventer vigende udlånsrenter i 2024.
I forventningen på 1,7-2,1 mia. kr. for 2024 er indregnet tabshensættelser på 0,3 pct., svarende til ca. 200 mio. kr. Lasse Nyby forventer altså et basisresultat før tabshensættelser tæt på rekordåret 2023. Underliggende forventer bankens ledelse at tage markedsandele på udlånsmarkedet efter etableringer af storkundeafdelinger i Århus og Roskilde, og så ses fortsat stigende indtægter fra kapitalforvaltning og deraf stigende gebyrindtægter.
Samlet set har analytikerne belønnet bankens solide udsigter for 2024, ikke mindst set i lyset af, at de fleste bankledelser traditionelt melder konservativt ud om årets forventninger i starten af det nye år.
Morten W. Langer
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
