Novo Nordisk fremstår fortsat som et selskab af høj kvalitet. Men de seneste tre år har været skuffende for aktionærerne, med en stort set flad aktiekurs. Morten Larsen, tidligere mangeårig farmaanaytiker hos ABG, kigger i denne analyse på nogle af de udfordringer, som Novo står overfor, og som den typiske dansk-baserede investor nok undervurderer.

Overordnet er Novo Nordisk et selskab med 55 procent af sin forretning inden for insulin, der bliver mere og mere konkurrenceudsat og stadig mindre profitabelt. Samtidig er den politiske risikoprofil kraftigt forhøjet, hvor især amerikanske politikere begynder at profilere sig ved at kritisere de seneste års massive prisstigninger på insulin.

Novo Nordisk er også et selskab med en skuffende indtjeningsudvikling, hvor ledelsen...