Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Finans

Kritik af Tvedes milliardfond for at favorisere nye investorer

Morten W. Langer

mandag 25. april 2022 kl. 7:00

Atlas Global Macro er røget ind store problemer med de russiske investeringer, som formelt nu er nedskrevet til nul, og fondens nuværende investorer kritiserer, at nye investorer kan købe andele til en kunstig lav favørpris. ’Vi kommer til at betale til nye investorer, så luk for udstedelse af nye andele, der udvander os,’ siger kritisk investor. 

Investorerne i Lars Tvedes fond, Atlas Global Macro, modtog forleden den månedlige investorrapportering, hvor det blev oplyst, at fondens investeringer i russiske aktier nu er nedskrevet til nul kroner. Efter det oplyste har fonden to dage før Ruslands invasion af Ukraine haft 15 pct. af formuen placeret i russiske aktiver.

Det er ikke Lars Tvede selv som investeringsrådgiver, der har besluttet nedskrivningen. I investorrapporten oplyses det, at beslutningen er taget af fondens eksterne administrator.  

Har værdi trods krigen
Fondens administrator, som i sidste ende er Credit Suisse, har for alle fonde, finanshuset administrerer, altså valgt at nedskrive værdien af russiske aktiver til nul kroner. Tvede oplyser, at det kan skyldes, at russiske aktiver i nogle tilfælde anvendes som sikkerhedsstillelse, og at det ikke aktuelt er muligt, da handel med russiske aktier (typisk via ETF) er suspenderet.

Han oplyser videre, at konsekvensen heraf er en nedskrivning af NAV (net asset value) med 6 procentpoint, og af rapporten fremgår det, at det er 7,5 procentpoint.

I investorrapporten oplyses også, at NAV ville stige med 17 procentpoint, såfremt fondens russiske aktiver kunne prissættes til værdien 26. februar, to dage efter invasionen af Ukraine. Det viser med al tydelighed, at de aktiver, der nu er prissat til nul, potentielt kan have en væsentlig værdi. 

Økonomisk Ugebrev er bekendt med, at en af fondens investorer nu har gjort Lars Tvede opmærksom på, at nye investorer vil blive markant favoriseret – på bekostning af de eksisterende investorer. Det skyldes, at det én gang månedligt omkring den første er muligt at købe eller sælge andele i Atlas Global Macro til indre bogført værdi. 

Investoren har skrevet til fonden med sin kritik. Investoren siger til Økonomisk Ugebrev, at ”jeg finder det især problematisk at nye investorer kan købe sig ind i fonden med en rabat på måske 5-10-15 procentpoint. En rabat, der vel af mærke betales af de eksisterende investorer. Jeg finder det mindre problematisk i forhold til de investorer, der ønsker at sælge, da de kender præmissen og ved, at de sælger med en discount i forhold til NAV.”

Værdiansættelsen er aktuelt højst usikker, og der kan spekuleres i denne usikkerhed. Normalt lukkes for handlen i danske investeringsforeninger ved den slags usikkerheder.  

Investoren har skrevet til fonden den 8. april via dennes hjemmeside, men har endnu ikke fået svar. Investoren anbefaler fonden at lukke for nytegning, indtil der er en afklaring på værdien af de russiske aktiver. 

Indtil videre ser det ikke ud til, at der vil blive lukket for køb og salg med fondens andele. På hjemmesiden fremgår at ”næste cut-off for indbetaling af midler er 29. april kl. 15:00.”

Administrators beslutninger
Økonomisk Ugebrev har forelagt Lars Tvede kritikken. Han skriver bl.a., at der på seneste handelsdag stort set ikke skete nogen nyemission, da køb og salg modsvarende hinanden. 

”Efter beslutning fra Multiconcept Fund Management S.A.’s (CS’ administrationsselskab, der forvalter Atlas, red.) blev de investorer, der havde placeret en salgsordre, tilbudt at annullere deres ordre. De fik rimelig svartid og blev tillige kontaktet direkte pr. mail og telefon. I sidste ende var netto-flowet for emissionen stort set neutralt, hvorved der ikke skete nogen udvanding af beholdningen af russiske aktiver for de oprindelige investorer,” skriver Lars Tvede.

Om fremgangsmåden på næste emissionsdag skriver han: ”Straks efter håndteringen af april-emissionen – som ultimativt er administratorens ansvar – initierede vi dialog med administratoren (og Fundmarket) omkring problemstillingen vedr. de russiske aktiver ved fremtidige emissioner. Der har været påske, hvilket har trukket processen en smule ud, men administratoren arbejder på det, herunder vurdering af forskellige modeller, juridiske aspekter mv. Det er vores forventning, at administratoren træffer en afgørelse inden for de næste få arbejdsdage – og i hvert fald inden næste emission. Indtil det er sket, kan vi ikke melde noget ud derom. Et midlertidigt ”soft close”, hvor der temporært lukkes for nye kunder, kan være et muligt udfald.”

MWL

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev om
Finans og Økonomi

Få de vigtigste finansnyheder direkte i indbakken. 
Det er gratis og udkommer tirsdag og torsdag kl. 9.00.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.
Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Nyt job
Energinet søger økonom til projekter i den grønne omstilling
Region Syddanmark
Nyt job
Private Banking rådgiver søges til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midt
Nyt job
Økonomikonsulent til tværgående anlægsstyring
Region Sjælland
Grant Thornton søger revisor med minimum et par års erfaring
Region Hovedstaden
Topdanmark søger IT-udvikler med flair for økonomi til transformationsprogram
Region Hovedstaden
Grant Thornton Denmark søger erfaren revisor
Region Hovedstaden
Kalundborg kommune søger økonomimedarbejder med talent for præcision og udvikling (genopslag)
Region Sjælland
Møns Bank i Næstved søger erhvervsrådgiver – er det dig?
Region Sjælland
Plesner søger økonom til ambitiøs økonomisk analyseenhed
Region Hovedstaden
AC Birk søger Økonomichef med fokus på bæredygtig økonomi for vores 3 spændende forretningsenheder
Region Midtjylland
Kreditkonsulent søges til Danske Andelskassers Bank A/S
Region Midtjylland
Røde Kors søger en Blended Finance Advisor
Region Hovedstaden
Ringkøbing Landbobank søger Privatrådgiver til hovedkontoret i Ringkøbing
Region Midtjylland
Senior Director for Humanitarian Innovative Finance Hub
Region Hovedstaden
Sparekassen Kronjylland søger kvantitativ analytiker eller statistiker
Region Midtjylland
Forretningsorienteret controller til økonomistyring i Vejdirektoratet
Region Hovedstaden
Vil du være med til at udvikle vores ledelsesteam, og brænder du for ledelse?
Region Sjælland
Hans Knudsen Instituttet søger Senior Business Controller til økonomiafdeling
Region Hovedstaden
KPMG søger målrettede MidMarket-revisorer
Region Hovedstaden
Opsøgende privatrådgiver til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midtjylland
Finanstilsynet søger Vicekontorchef til kapitalmarkedsanalyse
Region Hovedstaden
Head of Finance and Controlling til Kalundborg Refinery
Region Sjælland
Er business controlling i staten noget for dig?
Region Hovedstaden
Vil du arbejde med økonomisk rådgivning for nogle af Danmarks største virksomheder?
Region Hovedstaden
Projektkonsulent til forretningskritisk projekt i Udviklings- og Forenklingsstyrelsen
Region Hovedstaden
Spændende juridiske stillinger indenfor et område med stor politisk bevågenhed
Region Hovedstaden
Skattestyrelsen søger teamkoordinator til transfer pricing
Region Hovedstaden
Brænder du for at bidrage til den regnskabsmæssige understøttelse af staten
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Finans

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Salg: [email protected]
Jobannoncer: [email protected]
Redaktion: [email protected]
Annonce materialer: [email protected]
Bogholderi: [email protected]

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.
Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[esi iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]