For nylig har kapitalfonden VIA overført et selskab, der har skuffet, til en ny fond for at kunne lukke en eksisterende. Den samme manøvre har Erhvervsinvest været i gennem. Denne praksis, der kan give gevinst på sigt, er allerede udbredt i udlandet.
Såkaldte “continuation vehicles” – fortsættelssefonde – bliver stadig mere brugt internationalt og nu også herhjemme. Fortsættelsesfonde stiftes af kapitalfonde, der har portefølje-virksomheder i en fond, som de ikke har kunnet komme af med til en tilfredsstillende pris inden fondens levetid udløber – typisk efter 10 år. Ved at flytte de usolgte porteføljevirksomheder over i en fortsættelsesfond får kapitalfondene mulighed for at lukke en fond og afregne med investorerne. Samtidig kan de være heldige senere at sælge virksomhederne til en god pris.
Som regel får investorerne mulighed for at være med i fortsættelsesfonden, men det er langt fra altid de benytter sig af denne mulighed. Det kan nemlig betyde, at de skal komme med nye kapital-tilsagn.
For nylig har kapitalfonden Via Equitybenyttet sig af muligheden. Det er sket ved at overføre IT-selskabet Mansoft, der også rummer selskabet Softwarecentral, til en ny såkaldt Via Equity Fund B, som er etableret i samarbejde med bl.a det finske investeringsselskab eQ Asset Management. Ved manøvren har Via Equity fået mulighed for at lukke Vias fund 2, der ifølge Vias egene oplysninger har givet investorerne gode afkast.
Mansoft har ifølge det netop indsendte regnskab skuffet i de senere år. hvor driftsresultatet i 2023 faldt til tre mio. mod 11 mio. kr. i 2022 og 10 i 2021. I 2020 og 19 lå selskabets driftsoverskud på omkring 14 mio. kr. . Der er nu skiftet ud i ledelsen og lagt en ny strategi for selskabet. Samtidig er søsterselskabet Software Central skilt ud i et selvstændigt selskab. Via Equity købte Mansoft i 2016. Med den nye strategi håber virksomheden at kunne levere bedre resultater.
Tidligere har kapitalfonden Erhvervsinvest oprettet fortsættelsesfonden Sileo, hvor nu kun virksomheden Epoke tilbage, Epoke fremstiller maskiner til saltspredning og anden snebekæmpelse og blev erhvervet tilbage i 2012.
Epoke har netop indleveret et regnskab for 2023/24, der viser det hidtil bedste resultat i fem år med et driftsoverskud på 37 mio. kr. – en tredobling i forhold til 2021 og en forøgelse på 17 mio. kr. i forhold til året før.
Tidligere har Sileo, der blev oprettet i 2022, solgt virksomheden Design Eye-wear med god fortjeneste.
Eksemplerne i Sileo viser, at det godt kan betale sig at holde ud og overføre et selskab i et nyt ejerskab,hvor man så kan sælge, når timingen og prisen er god.
Ulempen for kapitalfonde, der etablerer en fortsættelsesfond, er at vilkårene for administrationen af fortsættelsesfonden skal genforhandles med de nye investorer. Det går ud over management-fees og carry.
