Fortsat rentefald vil udløse sektorrotation

De faldende lange renter og udsigten til lavere korte renter fra foråret er ved at udløse en sektorrotation, som kan blive meget kraftig de næste måneder, når rentefaldsscenariet bekræftes.

Det er vanskeligt at se på grafen over udviklingen i Clean Energy indeks, men kursudviklingen har på det seneste været mere positiv end længe. Og det er også smittet positivt af på Vestas og Ørsted, hvor usikkerheden på sidstnævnte fortsat er tårnhøj.

Logikken er, at faldende renter vil lette finansieringsomkostningerne på nye vindmølleparker, og det vil få regnestykket til at hænge bedre sammen. Også sektorindeks for biotech ser fortsat meget negativt ud. Men historien er næsten den samme her: Den store gruppe af små biotech-selskaber med en tynd pengekasse på særligt det amerikanske aktiemarked har fået læsterlige kurstæsk det seneste år. Men udsigt til lavere renter og muligvis lettere adgang til finansiering kan udløse et solidt kursløft. Med en sektorrotation kan healthcare blive den store taber. Når de store investorer begynder at trække deres penge ud af de store healthcare aktier kan healthcare meget vel stå i stampe eller halte bagefter. Vi har allerede set indikationer på dette. Selvom sektorindeks for crude oil transport, altså olietransport, på det seneste har klaret sig hæderligt, kan retningen fremad meget vel være sivende. Torm og delvist Norden har været begunstiget af høje oliepriser, men retningen på oliepriserne synes at være meget negativ for tiden. På halvanden måned er prisen på crude oil dykket fra 93 USD til 76 USD, og retningen synes fortsat at være nedad.

Morten W. Langer