Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Hvor skal Bavarian Nordic hen herfra?

Frank Hørning Andersen

fredag 04. november 2022 kl. 13:00

Bavarian Nordic

På trods af mørke skyer i form af inflation, stigende renter og frygten for en dyb recession står Bavarian Nordic overfor en periode med et spændende nyhedsflow, som kan vise sig positivt for aktiekursen. Der har været en overreaktion på de seneste selskabsspecifikke nyheder.

Mens stigende renter og øget risikoaversion med rette mindsker værdisætningen af et selskab, vurderer vi, at kursfaldet set i relation til to selskabsspecifikke nyheder har været en overreaktion.

1) I forhold til abekopper ønsker de enkelte lande at opbygge et beredskab af vacciner, så man ikke bliver nødlidende i forbindelse med nye virusudbrud. Derfor er Bavarian Nordics indtjening på abekoppevaccinen i høj grad korreleret med lageropbygning og i mindre grad med det aktuelle udbrud eller antallet af smittetilfælde. Derfor burde et fald i nye tilfælde af abekopper ikke have haft nogen stor negativ effekt på aktiekursen.

Selskabet har indtil nu fået ordrer på 9 mio. doser, og det er indregnet i årsforventningen, at over halvdelen først forventes leveret i 2023. Dermed har Bavarian allerede sikret sig en milliardomsætning i 2023 på abekoppevaccinen Jynneos, som overstiger salget i år. En 60/40-fordeling vil alt andet lige betyde et salg på 2,2 mia. kr. næste år for Bavarian Nordic, og dermed kan koppevaccinen Jynneos sandsynligvis også levere et EBITDA tæt på 1,5 mia. kr. næste år.

2) Bavarian Nordic aktien faldt også uretmæssigt ovenpå nyheden om Pfizers afrapportering af positive fase 3 data for deres RSV-vaccine. Data viste en 86 pct. beskyttelse, hvilket var på niveau med resultaterne fra et tidligere gennemført Human Challenge studie. Det ser vi også som et sandsynligt scenarie for Bavarian Nordics RSV-Vaccine, der i deres Human Challenge studie viste en beskyttelse på 80 pct., hvilket vil være et tilstrækkeligt succesparameter i både klinisk og kommercielt øjemed.

Vi vurderer, at Bavarian Nordics RSV-Vaccine har Blockbuster potentiale (dvs. omsætning på minimum 1 mia. USD) og en sandsynlighedsvægtet værdi på 120 kr. pr. aktie. Vi ser gode muligheder for, at selskabets vaccine kan lande i Top 3 sammen med vacciner fra Pfizer og GSK med en årlig samlet markedsværdi på 5-10 mia. USD.

Corona vaccinen har stadig værdi
Bavarian Nordic er gået i fase 3 med selskabets covid-19 boostervaccine ABNCoV2, og gode data kan bane vejen for en lancering i første halvdel af 2023 og de første data ventes i 4. kvartal 2022.

ABNCoV2-vaccinen er blevet en glemt del af aktiehistorien i Bavarian Nordic. Dels fylder epidemien mindre i folks bevidsthed, og dels ændrede kapløbet og behovet for vacciner sig undervejs. I den nuværende situation dækker de eksisterende vacciner godt, og derfor er behovet for Bavarian Nordics vaccine begrænset.

Men Corona spøger stadig med fremkomst af nye varianter, hvilket kan åbne for behovet for nye behandlinger, som f.eks. ABNCoV2, hvor kliniske data har vist en bredere dækning med et længere immunrespons. Vi vurderer derfor, at det er for tidligt at dømme ABNCoV2 vaccinen ude, men det bliver sandsynligvis med et markant mindre kommercielt potentiale, end hvis vaccinen allerede havde været etableret på markedet.

Vi fastholder en købsanbefaling med kursmålet 500 i forventning om gode fase 3 data for RSVvaccinen og en efterfølgende partnerskabsaftale.

Frank Hørning Andersen

Aktuel kurs 234,80

Kursmål (12 mdr.) 500,00

Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser

Bavarian Nordic - Aktiekurs

Bavarian Nordic - Konkurrentnøgletal

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

399,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Få dagens vigtigste
økonominyheder hver dag kl. 12

Bliv opdateret på aktiemarkedets bevægelser, skarpe indsigter
og nyeste tendenser fra Økonomisk Ugebrev – helt gratis.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev.  Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik. Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Konsulent til Dansk Sygeplejeråds forhandlingsafdeling og Sundhedskartellets sekretariat, tidsbegrænset stilling
Region Hovedstaden
Fagligt stærk makroøkonom til ROCKWOOL Fondens Analyseenhed
Region Hovedstaden
Konsulent til at styrke den finansielle sektors bidrag til samfundets sikkerhed, kritiske infrastruktur og beredskab
Region Hovedstanden
Dansk Sygeplejeråd søger en regnskabskonsulent med digitalt mindset og med erfaring i regnskabsprocessen fra A-Z (barselsvikariat)
Region Hovedstaden
Dygtig økonomikonsulent til økonomistyring på KU
Region Hovedstaden
Dygtig økonom til udvikling af økonomisk regulering af el og gas
Region Sjælland
Projektøkonom til EU-projekter på CBS
Region Hovedstaden
Økonom til Almen Analyse – Landsbyggefonden
Region Hovedstaden
Processtærk konsulent til økonomi og politik på Københavns Rådhus
Region Hovedstaden
Økonomipartner til økonomisk rådgivning i Center for Ejendomme
Region Hovedstaden
Konsulent til økonomi, data og analyse hos Uddannelse København
Region Hovedstaden
Controller til datamodeller og økonomistyring
Region Midt
Økonomikonsulent – Nysgerrig sparringspartner med økonomisk forståelse
Region Sjælland

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank