Formue

Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet

Morten W. Langer

lørdag 21. november 2020 kl. 15:07

Vi står uden tvivl foran et af de mest komplekse aktiemarkeder i flere år: 1) På den ene side efterspørger markedet i den grad, at smitteudviklingen snart vender, og der kommer gang i de vaccinationer, som alle går og venter på. Den øgede smitteudbredelse rammer den vestlige verdens økonomi negativt nu, og der er ikke langt til, at vi får negativ vækst i 4. kvartal. Kina og USA synes at være positive undtagelser, fremgår fra Markit.

Der er en klart underliggende bekymring over udviklingen på den korte bane, altså før vaccinerne for alvor bliver udbredt. En indikation på denne nervøsitet er også den europæiske obligationsrente, som efter et hop opad lige efter den første vaccinenyhed næsten er sivet tilbage til udgangspunktet. At der er stigende utryghed om udviklingen på aktiemarkederne på den korte bane afspejles også af det amerikanske krakindeks, Skew, der siger noget om omfanget af aktieindeks put-optioner. Altså positioner, der kun bliver penge værd ved større aktiekursfald.

I lyset af denne udvikling spejder markedet nu efter nye stimulanser fra centralbanker og finanspolitiske lempelser. Der er en forventning om, at der kommer nogle store julepakker fra både Europa (den nye store krisefond) og fra USA, når Biden træder til som ny præsident i januar. Men der kan altså komme til at gå et stykke tid endnu. Og det er denne usikre ventetid, der nu lægger et svagt pres på aktiemarkederne.

2) På den anden side er der næppe tvivl om, at hvis vi kigger 6-9 måneder frem, er der tale om en helt anden virkelighed, med udbredte vaccinationer, med en ny åbning af de vestlige samfund, og sikkert også en ny optimisme i erhvervslivet og hos forbrugerne. Under overfladen er de professionelle investorer ikke det mindste bekymrede, fordi de har de lidt længere briller på. De er parate til at tage en kortsigtet nedtur, fordi de er ret overbeviste om, at det bliver bedre i det nye år. Udviklingen i den centrale risikoindikator, iTraxx, viser, at de store investorer læsser mere og mere risiko på deres bøger, og deres risikovillighed er tæt på årets højeste.

Det bliver fortsat svært at investere: Ovenstående overvejelser om udviklingen på den korte og den lange bane betyder dog ikke nødvendigvis, at det bliver let at investere de kommende måneder. Under corona-opturen på aktiemarkederne er nogle sektorer steget så meget i værdi, at det er sandsynligt, at vi vil se en rotation ud af dem, eksempelvis BigTech, health care og biotek, når udsigterne for konjunkturfølsomme aktier bliver bedre. Til gengæld vil der ske et stærkt comeback til mere rimeligt værdiansatte finansielle aktier, især banker, industriaktier og transportaktier.

Det svære bliver nu at afkode, hvor hurtigt denne rotation kommer til at foregå, og det kan blive nødvendigt med en løbende balancering af porteføljen efter hastigheden i denne rotation. Det arbejder vi løbende med i Økonomisk Ugebrevs Portefølje, hvor vi har et mix af de forskellige sektorer.

Økonomisk Ugebrevs Portefølje har rundet 30 procent i afkast: Vi synes bestemt ikke, at det har været let at navigere på aktiemarkederne de seneste 3-4 måneder.

Vi startede året med et stort forspring til det danske aktiemarked, fordi vi ret hurtigt fik trukket os ud af aktiemarkedet op til den store nedtur i marts. Efterfølgende formåede vi ikke at holde forspringet, og i september havde benchmark indeks igen indhentet porteføljen, og vi blev også overhalet. Men den seneste måned har vi været gode til at aflæse den rotation, som er sket over mod vaccinepositive aktiesektorer, blandt andet banker og andre udvalgte navne.

Så aktuelt er vores afkast i år 30,5 procent det samme som Copenhagen Benchmark indeks. Vi forventer, at det fortsat bliver nødvendigt med en aktiv forvaltning – og balancering – for at holde trit med markedet, eller måske overhale det. Ugens vindere og tabere: På det danske aktiemarked var det ikke den store overraskelse, at de største stigninger ramte aktier, der ventes at få vaccinemedvind, blandt andet SAS og The Drilling Company. Også de fleste bankaktier steg pænt i ugen.

Nogle af de aktier, der blev sat lidt ned, var indenfor biotek, blandt andet Zealand og Bavarian. NKT-aktien klarede sig pænt gennem ugen, selvom det blev udmeldt en kapitalforhøjelse med en meget lav salgspris i forhold til den aktuelle børskurs. Vi har stor tro på, at NKT nok skal komme stærkt tilbage, og derfor vil vi overveje køb af aktien via nye tegningsretter, hvis de presses af et overudbud i tegningsperioden – som det plejer at ske i den slags processer. Morten W. Langer

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Samfundsansvar

Regeringens udspil til Grøn Skatterefom

Forhandlingerne om en grøn skattereform med Folketingets partier går nu i gang. Regeringen præsenterer i dag (23. november) første fase til reformen, der sikrer erhvervslivet bedre muligheder for at…
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask
Formue
ØU Trader: Porteføljen har har nu indhentet benchmark indeks, + 30,3% i 2020
Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed
Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab

Seneste nyt

Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Finans

FLS tæt på stort transformerende opkøb

FLSmidth udsender nu tydelige signaler om, at koncernen er med i et tæt opløb om købet af den tyske Thyssenkrupp-koncerns division for Plant Technology. Hvis det lykkes at overtage…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse
Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation
Samfundsansvar
Nordea overvejer JP/Politikens sexannonce-forretning
Samfundsansvar
ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri
Samfundsansvar
Moraløkonomien stærkt på vej i dansk erhvervsliv
Samfundsansvar
Private fondsinvestorer sender 30% af midlerne til ”bæredygtige” eller ”grønne” fonde
Ledelse
COVID-19: Sverige har nu dobbelt så mange smittede som Danmark, per million
Formue
SAS: En af fondsbørsens mest perpektivrige aktier lige nu
Finans
Ny CEO udstikker ny vej: Her er ISS’ nye strategiske retning

Seneste nyt

Formue
SAS aktien stiger 16 % torsdag, vi ser fortsat en højere ny balancepris
Finans
Dansk venture i historisk investeringsræs

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Defensive foranstaltninger på vej mod landene på EU’s sortliste
Lægemiddelstyrelsen åbner nyt dataanalysecenter
Konsekvenser efter aflivning af minkbesætninger
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X