Efter nogle år med meget store underskud på bundlinjen bliver 2022 året, hvor Københavns Lufthavne endelig slipper for røde tal på bundlinjen. Altså hvis ikke en række forbehold ændrer planerne.
Københavns Lufthavne (KBHL) var indtil slutningen af september et af de få selskaber, som ikke havde givet et bud på det forventede resultat i 2022. I halvårsregnskabet ville man ikke gå længere end til en løs formulering om ”en forbedring på år-til-år basis”.
Set fra investorernes side var det en urimeligt forsigtig udmelding. Ganske vist gør KBHL opmærksom på en række muligheder for, at noget kan gå galt i 2. halvår, men risikoen for pludselige uforudsete begivenheder er noget, alle virksomheder og investorer må leve med.
At der var tale om en næsten ekstrem grad af livrem og seler i KBHL’s halvårsforventninger til 2022, fremgår ved en sammenligning af de realiserede halvårstal for 2022 med 2021-tallene:
1) Omsætningen var efter 1. halvår 3,5 gange højere end i 1. halvår 2021 og 88 pct. af omsætningen i hele 2021.
2) Resultat før skat var efter 1. halvår minus 12 mio. kr. mod minus 851 mio. kr. i 1. halvår 2021 og minus 667 mio. kr. i hele 2021.
Selvom man låste dørene til lufthavnen, og ikke lukkede en eneste passager ind resten af året, ville det alligevel blive meget vanskeligt ikke at få et bedre resultat end i 2021. Så udmeldingen var helt risikofri for KBHL og dermed også uden større informationsværdi for investorerne.
Det ændrede sig heldigvis i slutningen af september, hvor KBHL endelig kom med et brugbart bud på det økonomiske resultat i 2022. Resultatet før skat forventes nu at blive 125-225 mio. kr., og dermed kan KBHL se frem til det første overskudsgivende år siden 2019.
Der er stadig langt til de årlige overskud på over 1 mia. kr., som var normen indtil Covid-19 ramte landet, men det betyder, at KBHL igen kan vurderes som en virksomhed i normal drift. Også selvom forventningerne er ledsaget af en række forbehold om udefrakommende begivenheders indflydelse på det passagertal i 2. halvår, som KBHL’s omsætning og indtjening er helt afhængig af.
Bruno Japp
Aktuel kurs 5760,00
Kursmål (6 mdr.) 5180,00
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
