Afventende marked med negativ undertone

Styrken i Copenhagen Benchmark (CB) holdt sig i denne uge omkring den neutrale 50-linje. Det kan give indtrykket af en uge uden signaler fra aktiemarkedet, men sådan var det ikke.

Definitionen på et marked i nedtrend er, at kurstoppene ligger lavere og lavere. LIge netop det har vi oplevet for CB gennem længere tid, og det fremgår tydeligt af udviklingen gennem den seneste halvanden måned. Vi har tydeliggjort udviklingen med den faldende røde linje i øverste figur i højre spalte. Så længe kurstoppene falder er de daglige udsving ligegyldige. En meddelelse fra et enkelt selskab eller et nøgletal i den internationale presse kan på kort sigt sende aktiekurserne op eller ned, men det siger intet om aktiemarkedets overordnede retning.

Det gør retningen for CB’s kurstoppe derimod, og konsekvensen er, at vi skal holde godt øje med, hvordan disse kurstoppe opfører sig. Følger de mønsteret fra de seneste uger/måneder, eller observerer vi et brud på dette mønster?

Indtil videre ser vi desværre ikke noget brud på det negative mønster. Det har været en god uge for enkelte aktier, men der har været flere tabere i det tunge C25-indeks end vindere, og taberne er faldet mere end vinderne er steget. Det peger ikke i retning af en ny energi til de danske aktier.

Vi opfatter tværtimod den aktuelle situation på aktiemarkedet som afventende med en svagt negativ undertone. Som det ses af nederste figur i venstre spalte er CB på lang sigt nu faldet tilbage til 250 dages glidende gennemsnit, og den optimisme, som drev kurserne opad gennem det meste af 2017, har ikke indfundet sig.

Indtil videre bør investorerne derfor fokusere på meget specifikke aktier med en konkret positiv historie bag sig. Den tid, hvor man kunne satse på at den gode stemning på aktiemarkedet i almindelighed nok skulle redde investeringen, er slut.