Formue

Danske Bank er på tilbud til halv pris

Steen Albrechtsen

tirsdag 14. september 2021 kl. 11:59

Det kan blive lidt sjovere at være bankaktionær, når bankerne i oktober forventeligt igen får mulighed for at udbetale udbytte og tilbagekøbe egne aktier.

Vi har netop set Sydbank skyde udbyttefesten hos de danske banker i gang, men de hårdt prøvede aktionærer i Danske Bank må nok kigge langt efter lignende tiltag.

Møgsagerne medfører en mere forsigtig tilgang, indtil der er bedre overblik eller sågar en afklaring på specielt hvidvasksagen. Der synes blandt analytikerne at være en stiltiende accept af, at Danske Bank næppe bliver forløber mht. udbytte. Men det bør på den anden side fremhæves, at man står ved sin udbyttepolitik om udbetaling af 40-60 procent af årets resultat i udbytte.

For 2020 blev der udbetalt 2 kr/aktie, og ser vi på 2021 og 2022, er der ifølge konsensus for Earning Per Share umiddelbart udsigt til et udbytte på omkring 7 kr/aktie. Det må alt andet lige siges at være ganske attraktivt, og det er med til at sætte den aktuelle værdiansættelse i perspektiv.

Stort kurspotentiale i Danske Bank
Der bør ikke være voldsom tvivl om kurspotentialet i aktien, hvis, eller måske nærmere når, man kommer ud på den anden side af i særlig grad hvidvasksagen. Hvad enten man bruger indre værdi pr. aktie som pejlemærke eller tager udgangspunkt i indtjeningen, kan man ikke undgå at nå frem til konklusionen, at Danske Bank-aktien næsten er på tilbud til halv pris.

Den indre værdi vil forventeligt krydse 200 kr/ aktie i 2022, mens Price/Earning-værdien for resten af sektoren efter årets optur ser ud til at ligge omkring 11-13 for de bedste storbanker i Norden. Med en forventet P/E for 2023 og 2024 (aktuelt omkring 6,5), er der også på dette parameter tale om et betydeligt potentiale på omkring 100 procent, når banken forventeligt er ude på den anden side med et par kortvarige økonomiske skrammer.

Den 29. oktober fremlægges resultatet for 3. kvartal, og der vil interessen muligvis samle sig om andet end det finansielle resultat. Danske Banks CEO Carsen Egeriis har nemlig stillet i udsigt, at man vil opdatere på fremdriften i 2023-planen og de betydende underliggende drivere, ligesom man også vil opdatere på, hvad Covid-19 betyder for ambitionen på både indtægts- og omkostningssiden.

Afhængigt af, hvordan man læser dette, så kan der sagtens ligge en nedjustering eller udskydelse af ambitionen om 9-10 procent egenkapitalforrentning.

Når vi ved, at konsensus allerede nu ligger nede omkring 7-7,5 procent, så bør der egentlig være plads til en nedjustering af ambitionen, uden at det burde koste vildt på kursen. Måske snarere tværtimod, fordi et usikkerhedsmoment da vil forsvinde.

Når man samtidig tager højde for, at aktien også i år har et betydeligt efterslæb til konkurrenterne, så er det egentlige spørgsmål måske mere, hvor den egentlige downside-risiko i aktien ligger?

Alt taler for at stemningen vil vende på et tidspunkt, og udsigten til en genoptagelse af udbyttet gør ventetiden lidt sjovere.

I erkendelse af, at den dårlige stemning omkring banken med al tydelighed har bidt sig fast, og at de makroøkonomiske påvirkninger af sektoren som helhed er usikker p.t., så sætter vi et mere beskedent kursmål uden at lægge skjul på, at aktien rummer et betydeligt større potentiale på sigt.

Steen Albrechtsen
SA og/eller dennes nærtstående ejer aktier i Danske Bank

Aktuel kurs

Aktuel kurs:                      106,00
Kursmål (6 mdr.):           120,00

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Afdelingsleder til nøglerolle inden for økonomistyring i Vejdirektoratet
Wonderful Copenhagen søger en dygtig business controller
Finanstilsynet søger Teamleder til kontor på kapitalmarkedsområdet – prospektområdet
Nysgerrig kollega søges til tilsyn med pengeinstitutter
Pensam søger udviklingsorienteret økonom til product management
Direktør for Job og Økonomi Favrskov Kommune
Dansk Energi søger konsulent til at arbejde med den grønne omstilling
International shipping company seeks ambitious Group Financial Controller
Økonom søges til EjendomDanmark
Plesner søger økonom til Team EU & Competition
Finansiel Stabilitet søger ny kollega til afdelingen Kredit og Interne Advokater
Finansiel Stabilitet søger dygtig og engageret økonom
To dygtige akademikere søges til spændende økonomiopgaver vedrørende de videregående uddannelsesinstitutioner
Senior Financial Controller til Sparekassen Sjælland-Fyn
Socialtilsyn Syd søger en konsulent med stærk økonomisk forståelse
Student til Forhandlingsafdelingen i Dansk Sygeplejeråd
Ergoterapeutforeningen søger teamleder til økonomi
Regnskabschef i Uddannelses- og Forskningsstyrelsen
Ny kollega til stærkt regnskabsteam i Uddannelses- og Forskningsstyrelsen
Nationalbanken søger sektionschef for international økonomi, relationer & strategi
Business analyst til myndighedsrapporterings-teamet
Energinet søger Finansiel Business Partner til Koncernøkonomi
Udviklingsorienteret talknuser til håndtering af driftsbudgetter for det danske el-net
Professionel leder med strategisk overblik og økonomisk indsigt
Kalundborg Kommune søger Teamleder til Team løn, ejendomsskat og opkrævning (LEO)

Mere fra ØU Formue

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Hent den populære e-bog Tjen en million på aktier

Tilmeld dig vores nyhedsbrev med daglige nyheder og få e-bogen helt gratis. 

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik..

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]