Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Investorerne straffer GN Store Nords slingrekurs

Steen Albrechtsen

mandag 30. september 2024 kl. 11:40

Investorerne straffer GN Store Nords slingrekurs

Man kan ofte bruge størrelsen af shortpositionen i et selskab som målestok for investorernes tillid til selskabet, ledelsen og dets fremtid. Det synes også at være tilfældet i GN, hvor især afviklingen af forbrugerdivisionen (excl. SteelSeries) og et udsat vækstcomeback i virksomhedsdivisionen synes at lægge pres på aktien.

I løbet af september er GN Store Nord blevet den mest shortede danske aktie, efter at shortspekulanterne har øget deres position fra 7,01 pct. til 7,76 pct.

Det er ikke nyt for GN Store Nord at være shortet, og positionen har da også ligget på 5-6 pct. gennem det meste af året. Men vi skal omtrent to år tilbage for at finde et lignende niveau for shorthandlernes andel af GN’s aktiekapital på næsten 8 pct. eller højere.

Det gik for alvor galt for GN’s aktiekurs ovenpå meddelelsen den 11. juni om, at man reelt lukker sin forbrugerforretning indenfor headset.

Både Elite og Talk produktlinjerne afvikles således hen over året, og det koster 450 mio. kr. i omsætning i 2024 og 200 mio. kr. i ekstraordinære omkostninger. Baseret på 2023-omsætningstallene er det en årlig omsætning på 1 mia. kr., der forsvinder, uden at man reelt får noget for det. Bortset fra en mulighed for at reallokere ressourcer internt og slippe af med en division, hvor indtjeningen ikke kunnet nå resten af forretningen.

Problemet opstår, da GN så sent om en måned inden på kapitalmarkedsdagen fortalte om, hvordan man havde løftet Elite til et premium brand og også formået at løfte indtjeningen. Samtidig blev der talt om to kommende produktlanceringer.

Vi kan godt tillade os at kalde det en slingrekurs, og det er formentlig der, filmen er knækket for investorerne.

Tabt omsætning er ikke godt nyt for en vækstvirksomhed, og de ekstra omkostninger betyder, at også 2024 bliver lidt af et overgangsår med omkostningsprogrammer, nye segmenter og finansielle ambitioner, som investorerne skal vænne sig til. Det øger ikke gennemsigtigheden på kort sigt, og det er nok der, vi skal finde en stor del af forklaringen på aktiens kursfald.

Dertil kommer, at Enterprise-forretningen med en omsætning på 7-8 mia. kr. årligt har udskudt markedsvendingen. Selvom det på sin vis er betryggende, at man stadig ser et stabiliseret marked, som ikke længere falder. Fra en forventning om vækst ”i løbet af 2. halvår” til ultimo året er der ikke en stor forskydning, men nok til en skuffelse på kort sigt.

Vort seneste kursmål på 225 er stadig intakt, men vi må erkende, at det i første omgang kun er kurs 200, vi kan kigge efter. Med nedlukningen af consumer forsvinder 5 pct. af omsætningen næsten overnight, og det bør naturligvis koste på kursen i en virksomhed, hvor vækst og skala er vigtige faktorer for at løfte indtjeningen til et godt niveau.

Vi er skuffede og overraskede over slingrekursen og ligesom andre investorer også lidt trætte af alle de ekstraordinære omkostninger. Derfor skal 2025 byde på en solid præstation uden for mange overraskelser, og det ved vi først mere om til foråret 2025.

Konklusion

Aktuel kurs 155,85

Kortsigtet (< 3 mdr.) Køb
Langsigtet (12 mdr.) Kursmål 200

Steen Albrechtsen

Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.

GN Store Nord - aktuelle signaler

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

399,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev
ØU Dagens Nyheder Middag - Investering

Vær et skridt foran. Få de vigtigste analyser af danske aktier og aktiemarkedet
Udkommer hver dag kl. 12.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Finance Controller – få sparringspartnere fra hele Europa (fuldtid)
Region Syddanmark
Analytisk stærk økonomiprofil med interesse for grøn omstilling
Region Sjælland
Chefkonsulent til finanslovsarbejde i Miljø- og Ligestillingsministeriets departement
Region Hovedstaden
Senior Accountant – få sparringspartnere fra hele Europa (fuldtid)
Region Syddanmark
Udløber snart
Fondsrådgiver til behandling af ansøgninger og projektopfølgning
Region Hovedstaden
Er du Midtsjællands stærkeste økonomiansvarlige?
Region Sjælland
Erhvervskonsulent til Erhverv og Iværksætteri i Svendborg Kommune
Region Syd
CODAN Companies ApS søger en Transfer Pricing Specialist
Region Sjælland
International Sales Manager til Salg & Marketing
Region Syddanmark.
Informationsspecialist til Data Governance
Region Hovedstaden
Medarbejder til vurdering af investeringsejendomme
Region Syd
Finance Process Owner/Product Owner til Koncernfinans
Region Hovedstaden
Business Analyst
Region Sjælland
ØKONOMICHEF TIL GLOSTRUP BOLIGSELSKAB
Region Hovedstaden
Nyt job
Region Hovedstaden
Strategikonsulent søges til Dansk Erhverv
Region Hovedstaden
Direktør – Destination Kystlandet
Region Midt
Vil du være med til at uddanne Finansøkonomer, Au i finansiel rådgivning og P.ba. i Finans?
Region Sjælland.
Økonomikonsulent til BUPL’s økonomienhed
Region Hovedstaden
Udløber snart
Financial Controller for Stena Bulk A/S
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank