Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Langers Skarpe Aktietips

Morten W. Langer

lørdag 02. maj 2020 kl. 12:49

1½ måneds aktierally er slut uden realistiske exit-løsninger. Siden bunden efter den dramatiske nedtur i februar og marts, har aktiemarkederne den seneste halvanden måned kørt langt hurtigere og langt højere op, end de fleste havde forventet. Først tog centralbankernes massive stimulanser en stor del af systemrisikoen ud af markederne, og dernæst kom de finanspolitiske lempelser via massive offentlige støttepakker. Endelig tog markederne forskud på, at samfundene i den vestlige verden igen åbner, så det hele måske kunne blive en kort V-formet krise.

Stadig mere tyder dog på, at der vil komme en længere periode med delvis lukning af samfundet, hvor første smittebølge afløses af anden smittebølge, som afløses af tredje smittebølge. Selvom vi i de fleste lande har set toppen af nye daglige smittede, er der tilsyneladende en lang hale, der gør, at vi skal vænne os til en potentiel smitterisiko over de kommende år, og det vil få de fleste af os til at ændre adfærd.

Som det ser ud lige nu, er der altså ingen realistisk exit, men kun en vedvarende inddæmningsstrategi. Det vil være tilfældet så længe, vi ikke har en vaccine eller en anden behandling af smittede. Og hvad betyder det så for aktiemarkederne:
Set gennem vores briller vil det have negative effekter, fordi det betyder, at den økonomiske aktivitet i de vestlige samfund måske i flere år frem vil være underdrejede. Det almindelige privatforbrug vil falde, fordi der vil være øget usikkerhed om, hvorvidt man ryger ud i arbejdsløshed. Og erhvervslivet vil skrue ned for nye investeringer, blandt andet fordi der ikke vil være behov for at øge produktionskapaciteten.

I værste fald rammer vi en ny normal situation, hvor økonomien er i recession i længere tid. Og hvis det bliver en normal situation, har staten ikke længere råd til at holde hånden under store dele af den danske befolkning og erhvervslivet med offentlige støttekroner. Heller ikke under rejseselskaberne og flyselskaber, som må indrette sig efter de nye tider og eksempelvis fusionere.

For Danmarks vedkommende tror vi, at det betyder mindre, hvad statsminister Mette Frederiksen siger om åbningen af Danmark. Selvom hun gradvist formelt åbner op, kan vi godt selv se på smittetallene, hvad der sker. En for hurtig åbning vil uden tvivl igen betyde flere smittede. Og det vil de fleste danskere helt automatisk selv indrette sig efter, inklusiv undertegnede, som starter på kontoret på mandag i City – men med et N95-ansigtsværn i tasken, til hvis der er for mange mennesker.

Vi tror altså, at den nye erkendelse af, at der lige nu ikke er nogen realistiske exit-løsninger, kan betyde, at aktiemarkederne skal meget længere ned. Hvilke signaler kigger vi efter på aktiemarkedet: På den korte bane bliver det vigtigt at afkode, om de seneste dages markante kursfald på aktiemarkederne er en naturlig kortsigtet korrektion ned. Eller om det er starten på en længere nedtur. Den styrende tyske DAX future er dykket seks procent på to dage, og det siger noget om den nervø-sitet, der fortsat er i markedet. Som det fremgår af denne grafik står vi ved et vigtigt pejlemærke for de europæiske aktier. Yderligere kursfald mandag vil med stor sandsynlighed give et yderligere kursfald på op mod fem procent.

Særligt for det danske aktiemarked er det vigtigt at holde øje med det europæiske healthcare indeks, fordi det danske C25 indeks er meget tungt vægtet med aktier under netop dette indeks. Det har klaret sig fremragende siden bunden midt i marts, og det har næsten trukket det danske aktieindeks tilbage til årets start. Som det fremgår af grafikken er Stoxx Europe Health care faktisk også ved at vende rundt, og det signal bliver derfor vigtigt at følge som rettesnor for de store danske farma og medtech aktier.

Økonomisk Ugebrevs Portefølje er næsten fuldt investeret: Vi har den seneste tid haft næsten hele kapitalen i spil med placeringer i danske aktier. Men det næste skridt kan meget vel blive en begyndende reduktion af aktieandelen. Faktisk tog vi lidt forskud på det fredag med nogle salg.

Afkastet er aktuelt plus 5,9 procent for året, mod Copenhagen Benchmark cap på minus 2,9 procent. Vores forspring er skrumpet en lille smule ind i denne uge, blandt andet på grund af en øget vægt i cykliske aktier. De positioner kan vi komme til at overveje, selvom flere af aktierne fortsat ligger tæt på marts-bunden.

Der er ingen tvivl om, at vi går en meget spændende tid i møde på aktiemarkederne. Vi ser det som usandsynligt, at vi kommer meget højere end toppen i forrige uge inden for de næste måneder, da der fortsat vil være stor usikkerhed om, hvad der sker i kølvandet på coronakrisen.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

299,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Lige nu: Få 3 gratis numre på ØU Formue
Er du ikke kunde? Så snup 3 gratis udgivelser af Danmarks førende e-magasin om investering. Udgivelsen indeholder aktieanalyser og aktietips, som du kan omsætte til profit. Ingen binding & udløber automatisk.
Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Nyt job
Energinet søger økonom til projekter i den grønne omstilling
Region Syddanmark
Nyt job
Private Banking rådgiver søges til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midt
Nyt job
Økonomikonsulent til tværgående anlægsstyring
Region Sjælland
Ringkøbing Landbobank søger Privatrådgiver til hovedkontoret i Ringkøbing
Region Midtjylland
Senior Director for Humanitarian Innovative Finance Hub
Region Hovedstaden
Sparekassen Kronjylland søger kvantitativ analytiker eller statistiker
Region Midtjylland
Forretningsorienteret controller til økonomistyring i Vejdirektoratet
Region Hovedstaden
Vil du være med til at udvikle vores ledelsesteam, og brænder du for ledelse?
Region Sjælland
Hans Knudsen Instituttet søger Senior Business Controller til økonomiafdeling
Region Hovedstaden
KPMG søger målrettede MidMarket-revisorer
Region Hovedstaden
Opsøgende privatrådgiver til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midtjylland
Finanstilsynet søger Vicekontorchef til kapitalmarkedsanalyse
Region Hovedstaden
Head of Finance and Controlling til Kalundborg Refinery
Region Sjælland
Er business controlling i staten noget for dig?
Region Hovedstaden
Vil du arbejde med økonomisk rådgivning for nogle af Danmarks største virksomheder?
Region Hovedstaden
Projektkonsulent til forretningskritisk projekt i Udviklings- og Forenklingsstyrelsen
Region Hovedstaden
Grant Thornton søger revisor med minimum et par års erfaring
Region Hovedstaden
Topdanmark søger IT-udvikler med flair for økonomi til transformationsprogram
Region Hovedstaden
Grant Thornton Denmark søger erfaren revisor
Region Hovedstaden
Kalundborg kommune søger økonomimedarbejder med talent for præcision og udvikling (genopslag)
Region Sjælland
Møns Bank i Næstved søger erhvervsrådgiver – er det dig?
Region Sjælland
Plesner søger økonom til ambitiøs økonomisk analyseenhed
Region Hovedstaden
AC Birk søger Økonomichef med fokus på bæredygtig økonomi for vores 3 spændende forretningsenheder
Region Midtjylland
Kreditkonsulent søges til Danske Andelskassers Bank A/S
Region Midtjylland
Røde Kors søger en Blended Finance Advisor
Region Hovedstaden
Brænder du for at bidrage til den regnskabsmæssige understøttelse af staten
Region Hovedstaden
Spændende juridiske stillinger indenfor et område med stor politisk bevågenhed
Region Hovedstaden
Skattestyrelsen søger teamkoordinator til transfer pricing
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Formue

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Salg: [email protected]
Jobannoncer: [email protected]
Redaktion: [email protected]
Annonce materialer: [email protected]
Bogholderi: [email protected]

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.
Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[esi iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]