Væksten i USA bremser op, men ”animal spirits” styrer fortsat: Vi har tidligere påpeget, at der var stor forskel på de meget positive ”bløde” økonomiske ledende indikatorer, som er baseret på tillidsmålinger i erhvervslivet og blandt forbrugerne, og de hårde faktabaserede økonomiske nøgletal. Denne forskel er blevet yderligere udvidet på det seneste, hvilket eksempelvis understøttes af de seneste data fra Atlanta FED’s indikator.

Udsigten til svagere økonomisk vækst er også begyndt at sætte sig i obligationsrenterne, men frem for alt underbygger det hypotesen om, at aktiemarkederne næsten alene er drevet frem af ”animal spirits,” altså meget optimistiske forventninger, stemning, momentum grænsende til eufori. Disse kræfter kan uden tvivl drive aktierne...