Aktieeuforien fortsætter. Men er det den sidste krampetrækning? Det amerikanske aktiemarked har den seneste uge igen sat en ny historisk rekord, lige under 2.400 for det toneangivende S&P 500 indeks.

Stadig flere signaler peger i retning af, at vi nærmer os slutspillet på aktiemarkederne efter seks års næsten ubrudt stigning. Af de signaler, markedet selv sender os, er det værd at bemærke, at de defensive sektorer fortsætter med at klare sig relativt bedre end de cykliske sektorer.

Healthcare, forsyning og stabile forbrugsvarer har performet bedre end eksempelvis cykliske forbrugsvarer og industri. Det indikerer, at de professionelle investorer skruer ned for den samlede risiko. Teknologi er en undtagelse, men også her er der underliggende svaghedstegn.

Centralbankerne...