Formue

Ny AGF-strategiplan: Gammel vin på nye flasker

Bruno Japp

onsdag 23. september 2020 kl. 7:00

AGF havde et stærkt regnskabsår 2019/20 både sportsligt og økonomisk. Nu præsenterer man en ny ambitiøs strategiplan 2025. Men det er svært at se forskellen på den nye plan og konkurrenternes tilsvarende planer.

Covid-19 skabte usikkerhed om den økonomiske fremtid for en række virksomheder, og det gjaldt i særdeleshed de børsnoterede fodboldklubber. Her mistede man fra den ene dag til den næste det fundament, som hele forretningsmodellen bygger på. Nemlig fodboldkampene.

For AGF betød det, at man i starten af april var nødsaget til at suspendere forventningerne om et overskud før skat på 10-15 mio. kr. i regnskabs-året 2019/20. Suspensionen blev trukket tilbage i slutningen af juni, hvor man nedjusterede forventningerne til et overskud før skat på 5-10 mio. kr.1)

Selvom en nedjustering altid er en dårlig nyhed, må det alligevel betragtes som positivt, at den kun blev forholdsvis beskeden. Man kan endda stille spørgsmålstegn ved, om der reelt er tale om en nedjustering. I nedjusteringen oplyses det nemlig, at nedjusteringen ”i al væsentlighed” er foranlediget af forskydningen af Superligaen ind i det kommende regnskabsår og den heraf følgende forskydning i indtægtsførelsen.

Selvom en del af de mistede indtægter i regnskabsårets sidste kvartal som følge af aflyste kampe i stedet ligger i 1. kvartal 2020/21, bliver Covid-19 dog alligevel ikke omkostningsfri for AGF. Med tilskuerbegrænsningerne vil billetindtægter, salg på stadion m.v. blive mindre. Men for AGF er konsekvensen tilsyneladende blot, at regnskabet ikke bliver helt så godt som ellers, og det er en usædvanlig situation for en fodboldklub.

Om AGF’s pressemeddelelse om en ny ambitiøs sportslig målsætning er en naturlig konsekvens af en stærk økonomi, eller om det er en ny version af ”Konen i muddergrøften” er et spændende spørgsmål.

AGF’s børsmeddelelser har altid været præget af stor tro på egne evner, men alligevel rykkede man ud af Superligaen to gange i 10’erne, og økonomien har hængt i laser. De seneste år har man dog holdt sig i Superligaen og i 2019/20 fik man den længe savnede sportslige succes med bronzemedaljer.

Eftersom sportslig og økonomisk succes hænger nøje sammen i fodbold lover det godt for økonomien i regnskabsåret 2020/21. Ganske vist bliver det påvirket af de nævnte begrænsninger i indtægtsgrundlaget, men samtidig ligger der en forskudt indtjening fra slutningen af 2019/20.

Bronzemedaljerne gav også AGF adgangsbillet til international fodbold, hvor man åbnede med en sejr over finske Honka på 5-2 i 1. runde af Europa League. Succes’en sluttede dog torsdag, hvor AGF tabte 3-0 til slovenske Mura.

Medaljer og sorte tal på bundlinjen følges nu op af nye sportslige målsætninger i en 2025-plan. Den indebærer bl.a., at man hvert år som minimum skal være i Mesterskabsspillet, og at man senest i 2025 som minimum to gange skal have vundet medaljer i Superligaen og mindst én gang have kvalificeret sig til et europæisk gruppespil.

Det lyder godt, men succes kommer ikke af sig selv. AGF opstiller derfor tre kriterier for opfyldelsen af de ambitiøse mål:

1. En betragtelig forøgelse af det sportslige budget, som primært skal ske ved at geninvestere transferindtægter.
2. Investering i yngre, ”sultne” og salgbare spillere.
3. Fortsat organisk vækst i de primære indtægtskilder (TV, sponsorer, kampindtægter og koncerter).

Også her lyder det fint, men ved nærmere eftersyn er det samme forretningsmodel, som andre ambitiøse fodboldklubber arbejder efter. Den bygger på, at man som handlende i fodboldspillere kan købe billigt og sælge dyrt, samtidig med at man leverer den sportslige succes, som er en forudsætning for kriterie nr. 3 ovenfor.

AGF går altså ikke nye veje, men gør nøjagtig det samme som alle andre. Man forventer bare at være bedre til det end de andre.

Og måske kan man det. Beliggende i landets næststørste by har AGF et stærkt sportsligt og økonomisk bagland, og måske giver et nyt stadion AGF det sportslige løft, som endelig lægger klubbens ry som Superligaens elevatorhold i graven.

Men indtil videre er der lige lovligt mange ”måske’er” til at lade et enkelt sportsligt og økonomisk godt år veje tungt i vurderingen af AGF-aktien som investeringsmulighed.

Bruno Japp

Børskurs på analysetidspunktet: 0,66

Kursmål (seks måneder) 0,61

Læs tidligere analyser af AGF her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 249 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email

[postviewcount]

Samfundsansvar

Storinvestorer kræver skattetransparens: Det starter på Chr. Hansens GF den 25/11

Aktionærer i Chr. Hansen skal på årets generalforsamling 25. november tage stilling til om selskabet skal arbejde for offentliggørelse af land-for-land skatterapportering. AkademikerPension og LD Fonde har sammen stillet…
Finans
Rating: Her er vinderne blandt de 100 største unoterede selskaber
Finans
Her er forklaringen på provinsbankernes opjusteringsbølge
Samfundsansvar
Verdensbanken udvikler ”sort” energisektor for mia. af dollars
Samfundsansvar
Kommune dropper Nordea for hvidvask og uetisk bankdrift
Samfundsansvar
Danskere har 630 mio. i grønne ETF’er med kul og tjæresandolie
Finans
Pressede pensionsselskaber genstarter omvalgsbølge væk fra garantier
Formue
Waturu nedjusterer – og udskyder også børsnotering af det andet datterselskab, Aquaturu
Formue
DAX Future: Nedturen i europæiske aktier ligner nu marts-krakket
Samfundsansvar
Finans Danmark klar med værktøj til måling af CO2-aftryk
Samfundsansvar
UK pensionspulje vælger Nordea AM til klimastrategi i milliardfond
Formue
Alt falder: Aktier, renter, guld, olie og kobber. Recession forude ?
Samfundsansvar
Rigsrevisionen: Ministerierne har kun undtagelsesvist arbejdet med verdensmål
Finans
Danske Bank opjusterer med op til 4,5 mia. kr, svarende til +50 procent
Formue
DAX Future: Alle advarselssignaler blinker nu, optræk til aktiekrak

Seneste nyt

Formue
S&P Future: Aktiemarkeder balancerer på knivsæg: Nu skal 3400 holde, ellers….
Finans
En Gamechanger: Hver fjerde nye pensionskrone ryger i klimainvesteringer
Life Science
Se videopræsentationer: Opsamling fra Økonomisk Ugebrevs Life Science Investorkonference
Ledelse
Mediernes anti-demokratiske fadæse i MeToo-debatten
Finans

Ledelser i Alpha og Qudos Insurance afsløret i millionfusk

Efter to års efterforskning konkluderer kurator, at ledelserne i de to konkursramte forsikringsselskaber har beriget sig selv privatøkonomisk på bekostning af selskabernes midler. Hans undersøgelser tyder på både mistanke…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Formue
DAX Future: NU skal de europæiske aktier holder stand, ellers kraftig nedtur
Finans
Update: Danske Bank om Ugen, der kommer
Life Science
Corona-nyt: Vi nærmer os en vaccine
Formue
Stoxx: Europæiske health care aktier fortsat under pres pgr af ventet Biden sejr
Formue
Langers Skarpe Aktiemarkederne robuste under overfladen, indtil videre
Life Science
Forbedret risk/reward i Lundbeck
Formue
Stoxx: Europæiske bankaktier 3% oppe i dag, har givet købssignal
Formue
SAS: Europæiske flyselskab-aktier holder sig nogenlunde stabile, men ..
Formue
SAS emission fuldtegnet, obligationsejer får deres nye aktier i dag, fredag.
Formue
US: Stigning i obligationsrenten indikerer fortsat en gamechanger på finansmarkedet
Samfundsansvar
Ny database afslører investorers kontroversielle investeringer
Formue
IPO Watch: ØU lancerer Kvalitetstjek af nynoterede selskaber
Samfundsansvar
Her er de overbetalte topchefer i dansk erhvervsliv
Finans
Pensionssektor må tære på egenkapital for at opfylde garantier

Seneste nyt

Formue
ØU Trader: Porteføljen har afkast på 23,9% i 2020
Finans
Solar: Rekordafkast i 2020 blåstempler digital strategi

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

COVID-19: Hjælpepakker udvides og forlænges til 1. februar
Her er seneste praksis for aktindsigt
European crowdfunding platforms - new opportunities for alternative financing for start-ups and SMEs
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X