Opbremsning i tech løfter andre sektorer

Stadig mere tyder på, at de store tech-aktier har brug for en pause efter et 2024 med massive kursstigninger. Vi ser tegn på, at investorerne nu begynder at vende sig mod nogle af de sektorer, som halter bagefter.

For de europæiske aktier er den vigtigste historie lige nu, at markedet ser markante fald i den korte og lange rente forude. Eksempelvis er den tyske 2-årige statsrente faldet til det laveste niveau siden oktober 2022, altså i mere end to år.

Det er sket i kølvandet på de seneste meget svage økonomiske nøgletal for europæisk økonomi, hvor vi i starten af denne uge vil få flere vigtige pejlemærker. Mandag formiddag kommer der nemlig månedlige data for stemningen i europæisk erhvervsliv, de såkaldte PMI-indikatorer.

Forventningen er, at de vil bekræfte de meget svage Flash-målinger, der kom for halvanden uge siden. Kommer denne bekræftelse, eller det, der er værre, vil det sætte de europæiske renter endnu længere ned.

Det vil presse bankerne, men begunstige rentefølsomme selskaber, hvor kunderne skal skaffe anlægsfinansiering for at købe f.eks. vindmøller (Vestas), infrastrukturprojekter (NKT og Ørsted), mineudstyr (FLSmidth), byggeri og byggematerialer (Rockwool, H+H, HusCompagniet og MT Holding).

Vi ser også fortsat en sektorrotation over mod healthcare, både farma og biotech. Vi ser aktuelt gode cases i Novo Nordisk, Genmab og Bavarian Nordic, men er mere usikre på de høje værdiansættelser i Gubra og Zealand Pharma.

Morten W. Langer