Formue

Össur interessant som konjunktursikker aktie

Bruno Japp

lørdag 01. maj 2021 kl. 21:41

Össur er en aktie udenfor mediernes og investorernes søgelys, og det skyldes måske, at Össur opfattes som et lille islandsk selskab noteret på den danske børs. Det giver ikke mange point på mediernes prioriteringsliste, men bedømmelsen er ikke korrekt.

Össur er ganske rigtigt et islandsk selskab med hovedkvarter i Reykjavik, og navngivet efter Össur Kristinsson, som sammen med en række islandske handicaporganisationer stiftede selskabet i 1971. Men hvis man kigger dybere i selskabets ejerforhold, viser det sig, at Össur i dag har en særdeles tæt tilknytning til Danmark. Ifølge Össurs årsregnskab 2020 er selskabets hovedaktionær nemlig William Demant Invest A/S (WDI) med en ejerandel på 52 procent. WDI er et holdingselskab 100 procent ejet af William Demant Fonden, som er den kontrollerende ejer bag børsnoterede Demant.

Sammenkædningen mellem Demant og Össur rækker imidlertid længere end blot til et passivt ejerskab. Össurs bestyrelsesformand er nemlig identisk med WDI’s CEO Niels Jacobsen, som også er næstformand i Demant, hvori han ejer aktier til en børsværdi på 31 mio. kr.

Billedet af Össur som et lille ubetydeligt selskab er heller ikke korrekt. Selskabet har d.d. en markedsværdi på 20,4 mia. kr, hvilket størrelsesmæssigt placerer Össur på grænsen til C25-indekset.

Det beskedne handel i Össur-aktien på 4-5 mio. kr. om dagen skyldes altså ikke hverken selskabets størrelse eller placering et godt stykke oppe i nordatlanten. Den skyldes primært, at WDI har en erklæret målsætning om at eje 50-60 procent af Össur, og i øjeblikket altså ejer 52 procent af aktierne. Herudover ejer både en islandsk pensionsfond og danske ATP over 5 procent af aktierne.

En ganske væsentlig del af Össur-aktierne befinder sig altså reelt udenfor børshandlen, og det begrænser aktiens likviditet betydeligt.

Men betyder det så, at Össur er en uinteressant aktie? Nej, på ingen måde.

For den private investor er en daglig omsætning på 4-5 mio. kr. rigeligt til, at man kan investere i aktien, uden man risikerer at brænde inde med aktierne. Samtidig er det kapitalstærke bagland et sikkerhedsnet under Össur i vanskelige markedssituationer, som de færreste selskaber har til rådighed.

Herefter er det naturlige spørgsmål, om Össur så er værd at sætte penge i? På kort sigt besvarede investorerne i denne uge dette spørgsmål med et klart ja. Kursen begyndte således at stige op til offentliggørelsen af 1. kvartalsregnskabet, og stigningen fortsatte dagene efter regnskabet.

Regnskabet viste en markant fremgang i forhold til 1. kvartal 2020, men pga. corona er denne sammenligning usikker. Set i forhold til 1. kvartal 2019 var der stort set stagnation i både omsætning og indtjening i 1. kvartal. Det er isoleret set ikke noget godt grundlag for en investering.

Men i årsregnskabet 2020 pointeres det i forventningerne til 2021, at man forventer en negativ Corona-effekt i 1. halvår, og det sætter den manglende vækst i 1. kvartal i et andet lys.

Der er dog næppe udsigt til, at Össur bliver en kurskomet. Specielt ikke med udgangspunkt i den aktuelle værdiansættelse.

Det udelukker imidlertid ikke Össur fra at være en interessant langsigtet investering i kraft af en særdeles kapitalstærk ejerkreds i ryggen og en forretning, som er forholdsvis upåvirket af konjunktursvingninger. Össurs 3-årig betaværdi er 0,26.

Bruno Japp

 

Aktuel kurs                      47,70

Kursmål (3 mdr.)          47,71

 

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

SEGES søger specialist i ejendomsbeskatning
Aarhus
31-05-2021
Forsyningstilsynet søger analytisk økonom til udvikling, overvågning og regulering af elmarkederne
Frederiksværk
25-05-2021
SEGES søger Skattespecialist
Aarhus
31-05-2021
Landbrug & Fødevarer søger CHEFØKONOM
København
20-05-2021
Kreditmedarbejder til bankens hovedkontor i Ringkøbing
Ringkøbing
31-05-2021
Orifarm Group A/S søger Finance Process Specialist
Odense
31-05-2021
Compliance Officer til Compliance i Sydbank
Aabenraa
16-05-2021
Obligationsanalytiker til Sydbank i Aabenraa
Aabenraa
21-05-2021
Sparekassen Kronjylland søger virksomhedsanalytiker
Randers
17-05-2021
ATP søger leder med juridiske kompetencer til Udbetaling Danmark & helhedsorienteret kontrol
Hillerød
09-05-2021
SAGRO søger dygtig og topmotiveret skatte- og selskabsspecialist
Holstebro, Herning, Billund, Esbjerg
31-05-2021
Kreditanalytiker med fokus på creditscore til Sparekassen Kronjylland
Randers
17-05-2021
Finanstilsynet søger økonom til krisehåndtering
København
10-05-2021

Mere fra ØU Formue

Seneste nyt

Aktuel artikelserie

Tax Governance

Virksomhedernes skattebetalinger er under stigende offentlig bevågenhed. En række spektakulære sager om skatteunddragelse har intensiveret offentlighedens opmærksomhed på ...

Andre artikelserier

Tax Governance
Den Danske Pensionssektor
Dansk Forsikringsmafia?
ESG & A.P. Møller-Mærsk
ESG investeringer og analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]