Sektortendens: Europa drejer igen mod cykliske aktier

Stigende oliepriser i den forgangne uge var med til at løfte europæiske aktier. Løftet kom særligt efter Trumps skærpede sanktioner mod to store russiske olieselskaber, som har stor eksport til Indien og Rusland. Sanktionerne ventes at få Indien og Rusland til at bremse importen af olie fra Rusland, og derfor ventes generel øget efterspørgsel efter olie på verdensmarkedet. Det fik onsdag oliepriserne til springe op med 5 pct.

De seneste data for erhvervsklimaet i Europa og USA, hvor PMI-tallene onsdag var betydeligt bedre end ventet, tyder på moderat fremgang i samfundsøkonomien. Tallene kan løfte oliepriserne yderligere i forventning om øget efterspørgsel efter energi til at understøtte et bedre vækstbillede. Bedste europæiske energiaktier var Equinor, Aker BP, Eni og Repsol.

Tallene vil sikkert understøtte en bedre økonomi hos forbrugerne, og det er forklaringen på ny fremgang til de cykliske aktier i Europa. Størst var fremgangen i delsektorerne emballage & containere, homebuilding og entreprenører, og fremstilling af accessories. Også real estate og health care klarede sig fint.

På den danske hjemmebane toppede cykliske forbrugsaktier, drevet af Matas og Pandora. Næstbedst klarede industriaktierne sig med transport i top. Særligt DSV, NTG og Erria gik frem, men Mærsk og DFDS leverede også mindre plusser.

Endelig var der god fremgang til industriaktier, blandt andet Glunz &Jensen, FLS, NKT og FOM Technologies. Vestas og Nilfisk steg også, men markant mindre end gennemsnittet for delsektoren.

De danske health care aktier var ringeste delsektor med blandt andet markante minusser til Zealand og Genmab. Overordnet ligner det en vending i den seneste tids rotation mod defensive aktier, hvor strømmen nu ser ud til at vende tilbage til cykliske aktier. Vækstaktier med fokus på tech viser også fortsat styrke.

Meget vil afhænge af, om de positive makroøkonomiske signaler for Europa viser sig at holde stand. De foreløbige signaler er positive. Men der skal meget mere til for at bekræfte den nye retning. Så umiddelbart virker det, som om de cykliske aktier tager forskud på glæderne.

Vi vil dog i ØU’s Forsigtige Portefølje i det stille begynde at dreje over mod cykliske aktier, især industri og transport, hvor der synes at være gode køb.

Morten W. Langer