Formue

TCM Group: En af de få attraktivt prissatte aktier

Steen Albrechtsen

tirsdag 15. juni 2021 kl. 11:41

TCM Groups aktie er ramt af øjeblikkelige flaskehalse og prisstigninger på råvarer. Vi mener, det bør være forbigående, og i det lys ser TCM aktien attraktiv ud – også med tanke på både udbytter og aktietilbagekøb.

Det er ingen hemmelighed, at det i øjeblikket er lidt svært at finde det, man kan kalde attraktivt prissatte aktier. Vi anser en Price/Earning omkring 10-15 som værende indenfor rimelighedens grænser for en gennemsnitlig virksomhed med moderat vækst i forretningen. Heri ligger også en mindre ”korrektion” for det lave renteniveau.

Umiddelbart skal man udenfor banksektoren og large cap-segmentet for at finde interessante emner, der passer på den profil. Køkkenproducenten TCM Group ser ud til at være en af disse, og selskabet er pr. 1. januar inkluderet i midcap-segmentet. Efter en lidt svag periode ovenpå børsnoteringen i november 2017 til kurs 98, ser aktien nu ud til at være pænt på vej og at have rystet de mulige effekter af det tidligere kapitalfondsejerskab af sig.

Negativ modtagelse af 1. kvartalsregnskab
TCM aflagde regnskab for 1. kvartal, og det tog markedet ikke så pænt imod, selvom omsætningen voksede 10,8 procent til 281 mio. kr. Omsætningen i 1. kvartal modsvarer 25,5-27,0 procent af den forventede årsomsætning på 1.040-1.100 mio. kr., og det er en pæn start på året, da 1. kvartal normalt ikke er årets bedste kvartal.

Tager man højde for frasalget af en Svane-butik i København, var den organiske vækst reelt 13 procent, men i investorernes øjne var det tilsyneladende ikke nok til at overvinde udfordringerne fra især stigende råvarepriser og en generelt boomende byggesektor.

Hertil kommer usikkerhed om udviklingen på selve efterspørgselssiden hos både forbrugere og de professionelle kunder med større projektbyggerier.

TCM har endnu ikke taget endelig stilling til, hvordan effekterne af eventuelle prisstigninger skal afbødes.

Det mest oplagte er naturligvis prisstigninger, men det er uklart, om de kan kompensere fuldt ud, eller om TCM selv må acceptere et fald i bruttomarginen i år. Man varsler i hvert fald en påvirkning i 2. og 3. kvartal.

Bruttomarginen i 1. kvartal nåede 23,5 procent svarende til et fald på 2,2 procentpoint fra 25,7 procent i 1. kvartal året før.

Veldrevet virksomhed savner anerkendelse
Ser vi bort fra de lidt større makrotendenser (f.eks. boligsalgsopbremsning, som er skidt for køkkensalget), så ser vi billedet af en veldrevet virksomhed, som efter en mindre prangende børsdebut er ved at have vist sit værd uden dog at få fuld credit for det af aktiemarkedet.

Selskabet har med baggrund i sin solide kapitalstruktur kunnet forkæle aktionærerne med et ekstraordinært udbytte på 7,5 kr/aktie udover de ordinære 5 kr/aktie.

Ligeledes har man gennemført et struktureret engangsaktietilbagekøb på 50 mio. kr. TCM kører sideløbende et mere konventionelt tilbagekøbsprogram på 100 mio. kr., som løber frem til senest 11. marts næste år.

I vores øjne har markedet taget de negative briller på, og vi sætter trods usikkerheden et kursmål på 180, som modsvarer en Price/Earning for indeværende år på 15.

Aktuel Kurs:                    158,00
Kursmål (6 mdr.):        180,00

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Andel søger financial controller til ledende energi- og fibernetkoncern med grønne visioner
Andel søger erfaren financial controller til ledende energi- og fibernetkoncern med grønne visioner
Ringkjøbing Landbobank søger medarbejder til produktion vedr. erhvervskundesager
Ambitiøs & digitalt interesseret medarbejder søges til Erhvervsministeriets departement i området for Samfundsøkonomi, konkurrenceevne & digitalisering
Vil du være med til at sikre fortsat tillid til års- og delårsrapporter fra de børsnoterede virksomheder og være en del af et knivskarpt fagligt miljø hos Erhvervsstyrelsen?
Analytikere til modeludvikling i Sydbank
Sparekassen Sjælland-Fynsøger IT-sikkerhedsansvarlig
Erhvervsministeriet søger Kontorchef til at sætte rammerne for fremtidens finansielle sektor (Genopslag)
Energinet søger Commercial Manager – Bred profil med international forhandlingserfaring
Energinet søger økonomer til elmarkedsudvikling og markedsdesign for energiøer
Portefølje Manager og Market Intelligence specialist, der kan skabe overblik
Økonomisk konsulent til spændende stilling i den centrale økonomifunktion i Stevns Kommune
Ringkjøbing Landbobank søger Producent til bankens Engrosafdeling
Forretningsudvikler med erfaring inden for fonds- og investeringsområdet til Ringkjøbing Landbobank
Fagligt stærk medarbejder til Økonomistyring i Skatteministeriet
Ringkjøbing Landbobank søger medarbejder til Back Office Fonds på hovedkontoret i Ringkøbing
HORTEN søger ansvarsfuld og serviceminded sagsadministrator med flair for tal og proces
Trafikstyrelsen søger jurist til personcertificering indenfor luftfart
Administrativ medarbejder med speciale i erhverv til Sparekassen Sjælland-Fyn
Bls Capital Fondsmæglerselskab A/S søger Trader
Regnskabsmedarbejderer til nyoprettede stillinger i internt kontrolmiljø
ESG Investment Specialist til BankInvests obligationsafdeling
Økonomichef til Lolland Kommune
Ringkjøbing Landbobank søger medarbejder til bekæmpelse af hvidvask og operationel risiko
Finanstilsynet søger økonom eller erhvervsjurist til kontoret for investorbeskyttelse

Mere fra ØU Formue

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag den seneste udgivelse af ØU Formue – det førende magasin for privatinvestorer.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]