Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Ledelse

Bag Pandoras flotte Q1-tal ligger kæmpe usikkerhed forude

Morten W. Langer

søndag 08. maj 2022 kl. 8:00

Smykkekoncernen Pandora leverede et overraskende flot Q1-regnskab, og aktiekursen fik et spark op på fire procent umiddelbart efter regnskabet ved markedsåbningen onsdag, som dog hurtigt blev ændret til et minus. De store investorer hæfter sig ved nogle få sætninger i regnskabet, som har udløst stor nervøsitet for, hvad der ligger forude. Chefredaktør Morten W. Langer har kigget nærmere på regnskabet.

Umiddelbart er det aflagte regnskab for første kvartal fra Pandora mere end godkendt: Omsætningen landede på 5,69 mia. kr. mod analytikernes forventning om 5,18 mia. kr. Og EBIT-driftsresultatet blev 1.310 mio.kr. mod forventet 1.127 mio. kr. Altså markant bedre end forventet, og det var det, der ved markedsåbningen onsdag gav aktiekursen et solidt kursløft.

Men det gik hurtigt ned ad bakke med aktiekursen igen, og selvom Pandora har leveret flot i årets første kvartal, er der også meget fokus på markant øget usikkerhed om de næste kvartaler.

Ledelsen skriver indledningsvist om resultatet, at ”despite negative impacts from the war, cost inflation, potential impact on consumer demand due to inflation and higher interest rates as well as COVID-19, organic growth is now expected to be 4-6% (was 3-6%) while EBIT margin guidance is unchanged at 25.0-25.5%. The financial guidance for 2022 is subject to elevated uncertainty. In spite of inflation and increasing interest rates, consumer demand generally remained healthy during April.”

Altså en moderat opjustering for helåret af både top og bund, som med stor sikkerhed kan udløse flere opjusteringer hen over året, da Q1 var markant bedre end forventet. Men så kommer minusserne: For det første henviser ledelsen til ”potentielle effekter på privatforbruget” i kølvandet på højere inflation og vigende forbrugertillid. Med stigende priser på fødevarer, energi og meget andet, kan der let ske det, at der er færre penge til at købe Pandora-smykker for.

Det overraskende er i virkeligheden, at salget af Pandoras smykker i den grad har holdt momentum i året første kvartal. USA leverede fortsat moderat vækst i forhold til første kvartal 2021, mens de store europæiske markeder præsterede kæmpe vækstrater på 30-40 procent. Men ledelsen løfter en lille del af sløret for, hvordan salget har udviklet sig i april: Det oplyses, at efterspørgslen generelt fortsat var ”healthy” i april, hvilket ikke opfattes som overdrevet godt, nærmest tværtimod.

For USA, som står for 29 procent af Pandoras samlede salg, oplyses følgende i regnskabet: ”The US performance in Q1 is in line with the expectations laid out in the guidance for 2022( ..) The stimulus checks were initiated in March 2021 and Q2 2021 was the strongest quarter in Pandora US last year and thereby the toughest comp base.”

Det skal sammenholdes med, at den amerikanske forbrugertillid er den laveste i ti år, også selvom april-tallene overraskende viste en lille fremgang.

I det hele taget er årets udvikling præget af betydeligt større usikkerhed end tidligere, og det afspejles nok også i det forhold, at ledelsens årsopjustering er overraskende lille. Den formelle opjustering lyder på en omsætningsvækst på 4-6 procent, mod tidligere 3-6 procent med samme overskudsgrad. Sidste år udgjorde førstekvartalssalget 19 procent af årets samlede omsætning. Forudsættes seks procent salgsvækst i år, udgør omsætningen i første kvartal 23 procent af årsforventningen.

Så selv med et måltal i den høje ende af ledelsens forventning har første kvartal allerede leveret 20 procent mere end samme periode sidste år. Med andre ord skal det gå temmelig galt i de resterende kvartaler, eller også går ledelsen med livrem og seler med en god sandsynlighed for opjusteringer senere på året.

Den positive udvikling trækkes langt hen ad vejen af stor salgsvækst på de store europæiske markeder. To store potentielle drivkræfter ligger fortsat underdrejet, nemlig dels vækstmulighederne i Kina, som vi har beskrevet i en tidligere analyse, og dels en global udrulning af diamant-konceptet, Brilliance, som endnu ikke er startet rigtigt.

Ledelsen skriver: ”Pandora Brilliance delivered DKK 9 million revenue in Q1 2022. Pandora is currently preparing for the sequential global roll out later this year using the learnings from the UK test launch. No new initiatives or tests were conducted in Q1 2022.” Det kinesiske marked er endnu ikke kommet tilbage for Pandora. Ledelsen skriver: ”The performance in China continues to be unsatisfactory and negatively impacted by COVID-19.”

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

299,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev om
Ledelse og Bestyrelsesarbejde

Få de vigtigste nyheder om ledelse direkte i din indbakke.
Det er gratis og udkommer mandag og onsdag kl. 9.00

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.
Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Nyt job
Energinet søger økonom til projekter i den grønne omstilling
Region Syddanmark
Nyt job
Private Banking rådgiver søges til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midt
Nyt job
Økonomikonsulent til tværgående anlægsstyring
Region Sjælland
Opsøgende privatrådgiver til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midtjylland
Finanstilsynet søger Vicekontorchef til kapitalmarkedsanalyse
Region Hovedstaden
Head of Finance and Controlling til Kalundborg Refinery
Region Sjælland
Er business controlling i staten noget for dig?
Region Hovedstaden
Vil du arbejde med økonomisk rådgivning for nogle af Danmarks største virksomheder?
Region Hovedstaden
Projektkonsulent til forretningskritisk projekt i Udviklings- og Forenklingsstyrelsen
Region Hovedstaden
Grant Thornton søger revisor med minimum et par års erfaring
Region Hovedstaden
Topdanmark søger IT-udvikler med flair for økonomi til transformationsprogram
Region Hovedstaden
Grant Thornton Denmark søger erfaren revisor
Region Hovedstaden
Kalundborg kommune søger økonomimedarbejder med talent for præcision og udvikling (genopslag)
Region Sjælland
Møns Bank i Næstved søger erhvervsrådgiver – er det dig?
Region Sjælland
Plesner søger økonom til ambitiøs økonomisk analyseenhed
Region Hovedstaden
AC Birk søger Økonomichef med fokus på bæredygtig økonomi for vores 3 spændende forretningsenheder
Region Midtjylland
Kreditkonsulent søges til Danske Andelskassers Bank A/S
Region Midtjylland
Røde Kors søger en Blended Finance Advisor
Region Hovedstaden
Ringkøbing Landbobank søger Privatrådgiver til hovedkontoret i Ringkøbing
Region Midtjylland
Senior Director for Humanitarian Innovative Finance Hub
Region Hovedstaden
Sparekassen Kronjylland søger kvantitativ analytiker eller statistiker
Region Midtjylland
Forretningsorienteret controller til økonomistyring i Vejdirektoratet
Region Hovedstaden
Vil du være med til at udvikle vores ledelsesteam, og brænder du for ledelse?
Region Sjælland
Hans Knudsen Instituttet søger Senior Business Controller til økonomiafdeling
Region Hovedstaden
KPMG søger målrettede MidMarket-revisorer
Region Hovedstaden
Spændende juridiske stillinger indenfor et område med stor politisk bevågenhed
Region Hovedstaden
Skattestyrelsen søger teamkoordinator til transfer pricing
Region Hovedstaden
Brænder du for at bidrage til den regnskabsmæssige understøttelse af staten
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Ledelse

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Salg: [email protected]
Jobannoncer: [email protected]
Redaktion: [email protected]
Annonce materialer: [email protected]
Bogholderi: [email protected]

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.
Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag ØU’s rapport om Top 40 Ledelseskonsulenter gratis.

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[esi iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]