Samfundsansvar

Ændret magtbalance på generalforsamlinger

Morten W. Langer

fredag 10. januar 2020 kl. 15:27

Økonomisk Ugebrev har ofte skrevet om, at udenlandske ejere i danske børsnoterede selskaber slet ikke optrådte med den stemmemagt på generalforsamlingerne, som de kunne i forhold til deres formelle ejerandel. Forklaringen er et enormt stemmespild på grund af tekniske barrierer.

Men det kommer EU’s nye aktionærrettighedsdirektiv til at ændre radikalt på. Nu skal de børsnoterede selskaber nemlig aktivt bekræfte, at de har modtaget fuldmagterne, og at de er gyldige. De udenlandske investorer kan i realiteten tage magten i flere selskaber.

Den 3. september 2020 træder det nye aktionærrettighedsdirektiv i kraft, og det betyder, at danske investorer og børsnoterede selskaber skal være parate til at leve op til de nye spilleregler senest på generalforsamlingerne i foråret 2021, i hvert fald når der gælder håndtering af aktionærernes fuldmagter.

 

Samlet ejer udenlandske investorer knap 60 procent af aktiekapitalen i de danske børsnoterede selskaber

 

Økonomisk Ugebrev har flere gange tidligere beskrevet det enorme stemmespild, især når udenlandske investorer har forsøgt at stemme på danske selskabers generalforsamlinger via fuldmagter. Samlet ejer udenlandske investorer knap 60 procent af aktiekapitalen i de danske børsnoterede selskaber, og for mange selskaber med spredt ejerskab er de udenlandske ejere dominerende.

Med andre ord ville udenlandske investorer i realiteten sidde på magten i en stribe store og mellemstore børsnoterede selskaber, hvis de altså fik mulighed for at anvende deres stemmer via afgivne fuldmagter.

I skudlinjen står selskaber som GN Store Nord, Simcorp, Pandora, Vestas, DSV og FLSmidth. Det nye er, at eksterne aktionærer får mulighed for at reagerer på det, hvis deres fuldmagter ikke lever op til de formelle krav.

For at skabe større transparens er det efter de nye regler nemlig påkrævet, at det børsnoterede selskab via formidleren skal fremsende en elektronisk bekræftelse til aktionæren (eventuelt gennem en såkaldt formidlerkæde) på, at aktionærens stemme er modtaget, når stemmeafgivelsen foregår elektronisk.

Hvis aktionæren inden fire uger efter generalforsamlingen anmoder om det, skal selskabet sende en bekræftelse på, at aktionærens stemme var gyldig registreret og medtalt. Forpligtelsen gælder ikke, hvis oplysningerne allerede er tilgængelige. Det vil give den udenlandske aktionær mulighed for at følge afstemningen og få opklaret stemmespild.

Stort stemmespild på 33 procent

Eksperter vurderer, at en reduktion af stemmespild vil ændre magtbalancen på de danske generalforsamlinger. Computershare, som håndterer stemmeopgørelser på selskabernes generalforsamlinger, har tidligere påpeget, at der er et stort stemmespild på gennemsnitlig 33 procent af de afgivne fuldmagter på generalforsamlinger.

Problemer er normalt ugyldige fuldmagter og utilstrækkelig aktionæridentifikation, da mange aktier er registreret via en depotbank som en nominee i selskabets aktiebog, og altså ikke er de reelle ejere af aktierne. Det vil de nye regler også lave om på. CEO Michael Kjøller-Petersen fra Computershare siger:

”Får aktionær rettighedsdirektivet den ønskede gennemslagskraft, vil de udenlandske stemmer indgå i langt større omfang, og i mange danske large cap selskaber vil de udenlandske aktionærer fremover få stemmemajoriteten på bekostning af ATP, LD m.fl.”

”Hvornår det vil ske afhænger af, hvor hurtigt infrastrukturen til håndtering af aktionærinformation kommer til at fungere tilfredsstillende og gnidningsfrit på tværs mellem landene.”

Fra VP Investor Services, der også er udbyder af stemmehåndtering på generalforsamlinger, vurderer Head of Issuer Services, Flemming Merring, også at implementeringen af Aktionærrettighedsdirektivet vil føre til øget stemmeandel til de udenlandske aktionærer.

Manager Henning Skov Jensen fra LPA Nordics (tidligere Capital Market Partners) siger, at Aktionærdirektivet II også medfører nye regler for aktivt ejerskab og nye offentliggørelseskrav om kapitalforvalternes afstemninger, som vil føre til stigende aktionæraktivisme blandt udenlandske aktionærer.

Men der er stadig praktiske forhindringer for at få systemet med fuldmagter til at fungere effektivt. Flemming Merring har udarbejdet et memorandrum om de problemer, VP ser. Erhvervsstyrelsen oplyser til Økonomisk Ugebrev, at man kender til udfordringerne med at få fuldmagtssystemet til at fungere i praksis.

Men styrelsen mener ikke, at det nødvendigvis kræver en ændring af selskabslovgivningen, som VP mener. Erhvervsstyrelsen har derfor nedsat en arbejdsgruppe, der skal komme med forslag til løsning i overensstemmelse med den danske selskabsretlige tradition, fremgår det af et høringsnotat fra Erhvervsstyrelsen.

Så der kan stadig være nogle praktiske bump, før de nye regler slår fuldt ud igennem. Reglerne om aktionæridentifikation træder i kraft den 3. september 2020

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Dansk Sygeplejeråd søger en erfaren økonomimedarbejder
København
18-04-2021
Forretningsudvikler med erfaring indenfor fonds- og investeringsområdet
Ringkøbing
30-04-2021
Kreditmedarbejder til bankens hovedkontor i Ringkøbing
Ringkøbing
30-04-2021
Totalbanken A/S søger en Pensionsspecialist
Aarup
30-04-2021
Energinet søger Analysestærk økonom med talent for formidling
Fredericia
14-04-2021
Frøs Sparekasse søger en ny skarp hvidvaskansvarlig
Syd- og Sønderjylland
30-04-2021
Finans

Survey med 700 svar: Nykredit bedst til realkredit, Jyske Realkredit dumper

Tema: Rating af realkreditinstitutter. Efter Jyske Realkredit i sidste års udgave af Økonomisk Ugebrevs Realkredit Rating toppede som landets bedste realkreditinstitut, har Nykredit/Totalkredit i år overtaget førertrøjen. Ekspert vurderer,…
Finans
Q1-regnskaber: Bankerne foran rekordfremgang i førstekvartalsregnskaber
Samfundsansvar
GF: GN Store Nords ledelse blev nedstemt om skattepolitik
Samfundsansvar
Danske investorer skal stemme om systemisk racisme i USA
Formue
Teknisk analyse af C25: Demant nærmer sig højeste kurs i 2½ år
Finans
Efter rivegilde: Pensionssektoren enig om regler for værdiansættelse af alternativer, offentliggøres om få dage
Formue
ØU Trader: Sådan investerer vi 50 mio. kr. Følg investeringsfondens handler på SMS realtime
Finans
Den danske solidariske realkredit-model ved at krakelere
Formue
Langers Skarpe: Nu kommer 1. kvartalsregnskaberne, og de bliver gode
Finans
Survey med 700 svar: Massivt ønske om elektroniske valg hos Forenet Kredit
Kultur
Boganmeldelse: Tag opgøret med den ufattelige rigdom til én procent
Kultur
Medieanmeldelse: Coronaen og de moderne mose-ofringer
Samfundsansvar
Finanssektoren gør samlet status over bidrag til grøn omstilling
Finans
Nationalbankens enegang: Alle andre gør det. Pres for at støtte danske papirer i kriseperioder
Samfundsansvar
ESG-krav fra investorer giver analytikere mere arbejde

Seneste nyt

Ledelse
Analyse. Scandinavian Tobacco vil være modigere: Det er der brug for
Formue
Langers Skarpe. Aktierne boomer: For godt til at være sandt?
Samfundsansvar
Stor krise i ekspert gruppe om taksonomi (Sustainable Finance)
Finans
Eksperter: Pensionssektorens unoterede aktier virker oppustede, hvad er danskernes pensionsopsparing egentlig værd?
Finans

Nationalbanken ejer aktier for 10 mia., gemmer sig bag lov fra 1936

Lars Rohde har i al ubemærkethed placeret godt 10 mia. kr. kroner i aktiemarkedet og 3 mia. kr. i erhvervsobligationer, viser den nye årsrapport. Banken vil dog ikke fortælle…

Aktuel artikelserie

Den Danske Pensionssektor

Hvad er danskernes pensionsopsparing egentlig værd? Når danskerne sparer op til pension gennem en aftale i ansættelsen eller

Andre artikelserier

Den Danske Pensionssektor
Dansk Forsikringsmafia?
ESG & A.P. Møller-Mærsk
ESG investeringer og analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
Sustainable Finance
Life Science
Analyse: En kindhest fra FDA; men også en mulig opjustering til Novo Nordisk
Finans
Polacks direktørstol i PFA varmere end nogensinde før jubilæum
Finans
Topholm: Grønt industrieventyr kan blive ufatteligt stort
Formue
Langers Skarpe: Så er der dømt aktierally
Formue
Stor analyse: Overvurderes Bavarian Nordics vaccinepotentiale?
Ledelse
CEO-skifte i Top 100 2021: Overraskende mange CEO-skift i turbulent coronaår, se oversigten
Ledelse
Her er Ugens overskrifter i ØU Ledelse Kasketforvirring: Formandens og CEO’ens roller flyder sammen
Samfundsansvar
Udkast til Taksonomi lækket – læs gennemgang her (Sustainable Finance)
Formue
Lav-vækst Rockwool værdiansættes som høj vækst
Formue
Investeringsfonden AktieUgebrevet Invest gav et afkast på 32% i 2020, i plus for 2021
Finans
Rating: Danske Bank generobrer position som bedst til Private Banking
Ledelse
Analyse Hartmann: Nu skal transformationen til vækstvirksomhed lykkes
Finans
Saxo Bank bider Nordnet i haserne – vil være størst i Danmark
Samfundsansvar
Akademikere fastholder milliardinvestering i oliesektoren

Seneste nyt

Finans
Pensionssektorens ESG-produkter bunder, investorer utålmodige
Samfundsansvar
Topdanmarks og Nykredits porteføljer har flest kontroverser

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Nye momsregler i forbindelse med fjernsalg til forbrugere
Iværksætter, virker dit virksomhedsnavn?
Ny svensk lov pålægger danske arbejdsgivere at betale skat i Sverige, hvis ansatte bosiddende i Sverige arbejder hjemmefra
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]