Her er de mest lønsomme unoterede virksomheder

Tema om performance i Top 100 unoterede selskaber: De 100 største selskaber øgede sidste år deres afkastningsgrad til i gennemsnit 7,6 pct., mod 7,2 pct. året før. En fremgang i afkastet på 5 pct. 29 af de 100 selskaber i årets regnskabsgennemgang gav et afkast under 5 pct., hvilket er ensbetydende med, at de var en svag forretning for ejerne. Blandt de store selskaber var der kun få, der faldt igennem på afkastkravet, bl.a. Energi Danmark, Coop Danmark, Danish Agro, Dagrofa og TDC.

Forrige år præsterede 35 selskaber en afkastningsgrad under 5 pct., og det blev sidste år reduceret til 29 selskaber. En afkastningsgrad på 5 pct. anvendes her som et målepunkt for, hvornår en forretning er god eller dårlig, ud fra det synspunkt, at en ejer skal have en risikopræmie på 5 pct. over den risikofri statsrente.

Det var altså 29 store unoterede selskaber, som sidste år ikke levede op til dette afkastkrav, som er baseret på en beregning af driftsresultat i forhold til samlede aktiver. Afkastningsgraden afspejler virksomhedens evne til at forrente den samlede investerede kapital, og det kaldes ofte også selskabets rentabilitet.

Velkendte brands triumferer
Årets regnskabsgennemgang viser, at toppen med højest rentabilitet domineres af nogle velkendte brands. Det er, ud over over Danske Spil, som er en outsider i denne sammenhæng, Lego, tobaksproducenten House of Prince, Ikea og VKR Holding (Velux).

En af de mindre velkendte, men meget imponerende, forretninger er Linak-koncernen, som også blander sig med de mere velkendte danske ikonvirksomheder. Linak, hjemhørende i Nordborg, og ejes af Bent Jensen og døtre, har over de seneste fem år hvert eneste år øget omsætningen, til en omsætning sidste år på 4,1 mia. kr. og et driftsoverskud på 766 mio. kr.

Populært kan man sige, at koncernen fremstiller og sælger automatisering til mange forskellige ting, som plejeudstyr, møbler, borde og standere. Selv beskriver koncernen sig sådan på hjemmesiden: ”LINAK fremstiller elektriske lineære aktuatorløsninger, der sikrer jævn justering af mange forskellige applikationer. Fra sundhedspleje til landbrug, komfortmøbler, kontormøbler og industriel automatisering – mulighederne er næsten uendelige.”

Også rederiet Shipco Transport, som ejes af hovedaktionær Arne Simonsen, har en rentabilitet helt i top blandt de 100 største unoterede selskaber. Ud af en samlet omsætning sidste år på 3,5 mia. kr. blev det til et driftsresultat på 159 mio. kr., og afkastningsgraden var knap 20 pct., ud af en samlet aktivmasse på 800 mio. kr.

Blandt sidste års store unoterede selskaber med højeste rentabilitet var også Aktieselskabet Fladkær, der, baseret på et driftsoverskud lige over en halv mia. kr., præsterede en afkastningsgrad på 14 pct. Selskabet, der er hjemhørende i Kruså, ejes af familien Fleggaard. Selskabet er moderselskab for det mere velkendte Fleggaard Holding, der har aktiviteter inden for detailhandel, grossistvirksomhed og leasing, centeret omkring Sønderjylland.

Endelig var der blandt de unoterede selskaber med højeste rentabilitet det fondsejede Interdan Holding, der kom ud af 2019 med et driftsresultat på 664 mio. kr., baseret på aktiver for 4 mia. kr. Som flere af de andre store bilgrossister oplevede Interdans selskaber, bl.a. K.W. Bruun, der importerer og sælger Peugeot og Citroën, god vækst og lønsomhed.

Højt bilsalg
Fremgangen var bl.a. baseret på et godt marked for salg af nye biler. Ledelsen skriver, at ”det danske totalmarked holdt samme høje niveau som i 2018 med 258.689 solgte person- og varebiler, og dermed en stigning på 2,5% (…) Interdan formåede i 2019 samlet at fastholde et overordnet højt salg og bevare den gode position i markedet. I Danmark udgør Interdans bilmærker 19,9% af person- og varebilssalget, i Sverige 4,5%.”

Blandt top 100-selskaberne med lavest rentabilitet var flere turn around-virksomheder, hvor driftsresultat var negativt påvirket af nedskrivninger eller engangsomkostninger, bl.a. Leo Pharma, Atea, falck og WS Audiology.

MWL