Opkøbsaktivitet er et hyppigt emne her i Ugens Grafik, men det er faktisk ved at være noget tid siden, at vi sidst har bragt en større oversigt over den seneste M&A-aktivitet. Den kommer her i dag, og den viser de store pharmaselskabers opkøbsaktivitet frem til august.
Grafikkens bagmand er Andrew Pannu / Sleuth og det er en forholdsvis enkel kortlægning af de 15 største selskabers udmeldte opkøb. Bemærk, at der kun er tale om opkøb og ikke licens-/partneraftaler.
Med undtagelsen af Eli Lilly har hvert af de store pharmaselskaber på listen købt mellem 1 og 3 selskaber for op til 15 mia. USD. Hvert selskabs samlede købssum er angivet nederst under selskabsnavnet. Man lægger straks mærke til, at Novo slet ikke er repræsenteret på listen, og måske særligt, når ærkerivalen Eli Lilly indtager en klar førsteplads med 13 opkøb for hele 31 mia. USD. Det svarer til næsten 1/3 af den samlede mulige (og offentliggjorte) opkøbssum på 98 mia. USD. Sanofi, Pfizer og Bristol-Myers har ligesom Novo også holdt pengepungen i lommen i år indtil nu.
Sleuth har derudover givet lidt yderligere data i kommentarfeltet og oplyser bl.a., at rundt regnet 2/3 af opkøbene er cancer eller I&I (Immunologi og Inflammation). På behandlingstype er small molecules og antibodies de klart førende modaliteter.
En anden interessant statistik er, at hele 28 % af selskaberne var i fase 1, og kun 3 selskaber havde et godkendt lægemiddel eller et under regulatorisk review. Med andre ord er det i alt overvejende grad projekter eller teknologiplatforme til pipelinen, der købes og ikke nødvendigvis færdigudviklede salgsklare lægemidler.
Ved en antaget gearing på 3 har selskaberne fortsat masser af tørt krudt til at købe op for (median på 24 mia. USD). På dette punkt kan man inddele selskaberne i 3 grupper: høj, mellem og lav.
I den høje gruppe med opkøbskapacitet på >50 mia. USD ligger Novo, J&J, Roche og Eli Lilly. I mellemgruppen med 15-50 mia. USD finder vi Novartis, AstraZeneca, Sanofi, BMS, Gilead, Abb-Vie og Vertex, mens vi i den lave gruppe med en opkøbskapacitet under 15 mia. USD finder GSK, Pfizer, Amgen, Merck.
Her er det værd at huske på, at f.eks. Mercks storsælgende Keytruda står til at gå af patent i 2028 og efterlade et stort hul på toplinjen.
Kilde: https://x.com/andrewpannu/status/2096967995507556488
Steen Albrechtsen
