Q2 2026 mod Q1 2026 – analyse af bankens Factbook:
Det er vigtigt at skelne mellem:
- Kvartalets tab/nedskrivninger i resultatopgørelsen, som steg markant.
- Den samlede balanceførte hensættelseskonto, som faktisk faldt.
Koncernens nedskrivninger gik fra en nettotilbageførsel på 26 mio. kr. i Q1 til en udgift på 291 mio. kr. i Q2. Det er en resultatmæssig forværring på 317 mio. kr.
Fordelt på forretningsområder
| Mio. kr. | Q1 2026 | Q2 2026 | Ændring |
|---|---|---|---|
| Personal Customers | -72 | -77 | -5 |
| Business Customers | -264 | -90 | +174 |
| Large Corporates & Institutions | 302 | 444 | +142 |
| Northern Ireland | 11 | 26 | +15 |
| Group Functions | -3 | -13 | -10 |
| Koncernen | -26 | 291 | +317 |
Tallene viser, at næsten hele forværringen kan henføres til to områder:
1. Business Customers: 174 mio. kr. mindre tilbageførsel
Business Customers havde fortsat en positiv kreditmedvind i Q2 i form af en tilbageførsel på 90 mio. kr. Men tilbageførslen var betydeligt mindre end Q1’s 264 mio. kr.
Det betyder, at Business Customers bidrog med 174 mio. kr. af koncernens samlede forværring på 317 mio. kr. Der er således ikke tale om egentlige nye nettotab i segmentet, men om at de tidligere hensatte beløb blev frigivet i et langt lavere tempo.
Inden for Business Customers ser udviklingen ud til primært at ligge i den almindelige erhvervs- og ejendomsforretning. Business Customers & Commercial Real Estate gik fra en tilbageførsel på 255 mio. kr. til en tilbageførsel på 121 mio. kr., mens Asset Finance gik fra en tilbageførsel på 9 mio. kr. til en udgift på 31 mio. kr.
2. Large Corporates & Institutions: 142 mio. kr. højere nedskrivninger
LC&I havde de klart største faktiske nedskrivninger:
- Q1: 302 mio. kr.
- Q2: 444 mio. kr.
- Stigning: 142 mio. kr. eller 47%
LC&I stod dermed alene for mere end hele koncernens nettoudgift på 291 mio. kr., fordi andre segmenter fortsat havde tilbageførsler. Segmentets loan loss ratio steg samtidig fra 0,30% til 0,43%.
Det peger på, at det primært er eksponeringer mod større virksomheder og institutionelle kunder, der har givet anledning til nye eller højere kreditomkostninger.
LC&I’s balanceførte allowance account faldt dog fra 5.024 mio. kr. til 4.554 mio. kr. Det skyldes især et fald i Stage 3-hensættelser fra 2.777 mio. kr. til 2.232 mio. kr. Det indikerer, at en del af kvartalets resultatførte tab sandsynligvis hænger sammen med afskrivning eller afvikling af allerede identificerede problemengagementer frem for en bred opbygning af nye hensættelser.
Den vigtigste tekniske forklaring: direkte afskrivninger
Den største bevægelse i koncernens nedskrivningsopgørelse var write-offs ført direkte gennem resultatopgørelsen:
| Mio. kr. | Q1 | Q2 | Ændring |
|---|---|---|---|
| Direkte resultatførte write-offs | 32 | 356 | +324 |
| IFRS 9-forventede kredittab | 58 | 13 | -45 |
| Tilbagebetalinger på tidligere afskrevne krav | -35 | -23 | +12 |
| Rentejusteringer | -81 | -55 | +26 |
| Samlede nedskrivninger | -26 | 291 | +317 |
Den samlede stigning skyldes derfor ikke en generel kraftig opbygning af forventede IFRS 9-hensættelser. Tværtimod faldt de ordinære IFRS 9-kreditomkostninger fra 58 mio. kr. til 13 mio. kr.
Det afgørende var, at direkte afskrivninger steg med 324 mio. kr., fra 32 mio. kr. til 356 mio. kr.
Ændringerne inden for IFRS 9
Inden for de forventede kredittab var udviklingen:
- Hensættelser relateret til nye aktiver faldt fra 784 mio. kr. til 576 mio. kr.
- Frigivelser ved ophør af aktiver blev lidt mindre: -575 mio. kr. mod -667 mio. kr.
- Netto-genmåling af kredittab gik fra en indtægt på 59 mio. kr. til en udgift på 11 mio. kr.
Genmålingen gav dermed en negativ kvartalsændring på omkring 70 mio. kr., men den var langt mindre betydningsfuld end stigningen i direkte write-offs.
Hensættelseskontoen faldt trods højere resultatførte tab
Den samlede allowance account faldt fra:
- 19.523 mio. kr. i Q1
- til 18.764 mio. kr. i Q2
Et fald på 759 mio. kr. eller 3,9%.
Faldet skyldtes især, at 759 mio. kr. blev afskrevet mod den eksisterende hensættelseskonto. Det er altså i høj grad eksisterende problemengagementer, der er blevet realiseret eller afskrevet, snarere end en bred ny opbygning af hensættelser.
Fordelt på segmenter faldt hensættelseskontoen mest i:
- LC&I: -470 mio. kr.
- Personal Customers: -185 mio. kr.
- Business Customers: -135 mio. kr.
Kun Northern Ireland og Group Functions havde mindre stigninger på henholdsvis 21 mio. kr. og 10 mio. kr.
Stigningen i kreditomkostningerne er koncentreret omkring:
- LC&I, hvor de faktiske nedskrivninger steg 142 mio. kr. til 444 mio. kr.
- Business Customers, hvor tilbageførslerne blev 174 mio. kr. mindre.
- Direkte afskrivninger, som steg 324 mio. kr. og forklarer praktisk talt hele koncernens kvartalsvise forværring.
Det er derfor mere præcist at sige, at Danske Bank i Q2 havde markant højere realiserede kreditafskrivninger, især relateret til større erhvervsengagementer, end at banken foretog en bred, fremadrettet opbygning af nye tabshensættelser. Den samlede hensættelseskonto blev tværtimod reduceret.
Danske Bank leverede et klart stærkere driftsresultat i Q2, primært båret af Danica, højere handels- og gebyrindtægter samt bedre omkostningseffektivitet. Det underliggende rentebidrag var derimod fladt, mens nedskrivningerne normaliseredes markant opad. Samtidig voksede udlån og forvaltede aktiver, men kapitalbufferne blev lidt mindre.
Jeg har vurderet ændringern dog e efter både procentuel bevægelse, beløbsmæssig betydning og strategisk relevans. Små poster med ekstreme procentændringer er derfor ikke automatisk placeret øverst.
De 20 mest markante ændringer
| # | Post | Q1 2026 | Q2 2026 | Ændring | Vurdering |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Danica: nettofinansielt resultat | -37 mio. | 409 mio. | +446 mio. / vendt til overskud | Kvartalets mest markante resultatvending. |
| 2 | Nettoindtægt fra forsikringsforretningen | 162 mio. | 689 mio. | +527 mio. / +325% | Den vigtigste enkeltstående forklaring på koncernens resultatfremgang. |
| 3 | Nedskrivninger på udlån | -26 mio. | 291 mio. | +317 mio. | Fra nettotilbageførsel til reel udgift; den mest markante negative resultatbevægelse. |
| 4 | Nettohandelsindtægter | 389 mio. | 693 mio. | +304 mio. / +78% | Meget stærkt kvartal, især efter et svagt Q1. |
| 5 | Resultat før nedskrivninger | 7.569 mio. | 8.638 mio. | +1.069 mio. / +14% | Viser en kraftig forbedring i den operationelle indtjening. |
| 6 | Koncernens samlede indtægter | 13.974 mio. | 15.157 mio. | +1.183 mio. / +8,5% | Bred indtægtsfremgang trods uændret nettorenteindtægt. |
| 7 | Nettoresultat | 5.686 mio. | 6.201 mio. | +515 mio. / +9,1% | Solid bundlinjefremgang trods højere nedskrivninger. |
| 8 | Cost/income-ratio | 45,8% | 43,0% | -2,8 procentpoint | En markant effektivitetsforbedring; indtægterne steg langt hurtigere end omkostningerne. |
| 9 | Egenkapitalforrentning | 13,1% | 14,8% | +1,7 procentpoint | Understreger den forbedrede indtjening og kapitaludnyttelse. |
| 10 | Assets under management i LC&I | 1.009,5 mia. | 1.117,1 mia. | +107,5 mia. / +10,7% | Meget kraftig vækst i forvaltede aktiver på ét kvartal. |
| 11 | Nettonysalg i kapitalforvaltningen | 6,0 mia. | 14,6 mia. | +8,6 mia. / +144% | Stærk kommerciel fremgang, især fra institutionelle kunder. |
| 12 | Danica: forvaltede aktiver | 503,1 mia. | 550,7 mia. | +47,6 mia. / +9,5% | Væksten var næsten udelukkende drevet af unit-linked-produkter. |
| 13 | Danica: unit-linked-aktiver | 377,7 mia. | 423,4 mia. | +45,8 mia. / +12,1% | Understøtter en strukturelt mere kapitallet og markedsfølsom indtjeningsprofil. |
| 14 | Group Functions: nettorenteindtægt | 139 mio. | -213 mio. | -352 mio. / fortegnsskifte | Stor negativ modpost, som skjuler rentefremgang i flere kundesegmenter. |
| 15 | Group Functions: handelsindtægter | -150 mio. | 123 mio. | +273 mio. / fortegnsskifte | Modvirker en stor del af faldet i enhedens nettorenteindtægt. |
| 16 | Koncernudlån eksklusive repoer | 1.777,1 mia. | 1.794,2 mia. | +17,1 mia. / +1,0% | Fortsat balancemæssig vækst, især i erhvervssegmenterne. |
| 17 | LC&I-indlån eksklusive repoer | 358,2 mia. | 335,5 mia. | -22,7 mia. / -6,3% | En betydelig kvartalsvis udstrømning fra store erhvervs- og institutionskunder. |
| 18 | CET1-kapitalprocent | 17,7% | 17,0% | -0,7 procentpoint | Kapitaliseringen er fortsat stærk, men bufferkapaciteten blev reduceret. |
| 19 | Samlet risikoeksponering, REA | 837 mia. | 848 mia. | +11 mia. / +1,3% | Stigende risikovægtede aktiver bidrog til faldet i kapitalprocenterne. |
| 20 | Realkredit Danmark: nye erhvervslån | 17,3 mia. | 12,9 mia. | -4,4 mia. / -25,5% | Markant lavere nyudlån, med store produktskift mellem RD BOR, Flexlån og fast rente. |
Koncernens centrale resultatposter fremgår af den kvartalsvise resultatopgørelse: nettorenteindtægten var stort set uændret, mens forsikrings-, handels- og øvrige indtægter steg kraftigt. Samtidig voksede omkostningerne kun 1,8%, og resultatet før nedskrivninger steg 14%.
Vigtigste positive observationer
Indtjeningsmomentummet er stærkt. Fremgangen er ikke drevet af højere nettorenteindtægter, men af forsikring, handel, gebyrer og øvrige indtægter. Det gør kvartalet stærkt, men også mere afhængigt af poster, der normalt er mere volatile end renteindtægterne.
Gebyrindtægterne steg 3,6%, herunder især investeringsrelaterede gebyrer, mens nettorenteindtægten var næsten uændret på 9,3 mia. kr.
Danica var den største positive overraskelse. Nettoresultatet fra forsikringsforretningen steg fra 162 mio. kr. til 689 mio. kr. Det skyldtes både bedre forsikringsresultat og et nettofinansielt resultat, der gik fra et underskud på 37 mio. kr. til et overskud på 409 mio. kr.
Kapitalforvaltningen viser stærk volumen og kundetilgang. Assets under management steg over 100 mia. kr., mens nettonysalget mere end fordobledes. De institutionelle kunders nettonysalg steg fra blot 0,3 mia. kr. til 7,4 mia. kr.
Vigtigste negative eller mindre robuste observationer
Kreditomkostningerne steg kraftigt. Nedskrivningerne gik fra en tilbageførsel på 26 mio. kr. til en udgift på 291 mio. kr. Stigningen omfattede blandt andet direkte resultatførte write-offs på 356 mio. kr. mod 32 mio. kr. i Q1.
Det skal dog ses i sammenhæng med, at den samlede allowance account faldt fra 19,5 mia. kr. til 18,8 mia. kr., blandt andet som følge af 759 mio. kr. i afskrivninger.
Kapitalprocenterne bevægede sig ned. CET1 faldt fra 17,7% til 17,0%, Tier 1 fra 19,0% til 17,8% og den samlede kapitalprocent fra 21,7% til 20,5%. Samtidig steg risikoeksponeringen fra 837 mia. kr. til 848 mia. kr.
Likviditeten i LC&I-indlån var volatil. LC&I-indlån faldt næsten 23 mia. kr., mens udlånene kun steg knap 2 mia. kr. Segmentets indtjening var dog fortsat robust, med 11% højere resultat før nedskrivninger.
Realkreditaktiviteten blev svagere i Q2. Det samlede nye detailudlån faldt 6,9%, mens nye erhvervslån faldt 25,5%. Inden for erhverv steg RD BOR-udstedelser kraftigt, men dette blev mere end opvejet af fald i blandt andet Flexlån F3, F5 og fastforrentede lån.
Samlet vurdering
Q2 var resultatmæssigt meget stærkere end Q1, men kvaliteten af fremgangen er blandet:
- Den operationelle gearing var fremragende: indtægter +8,5% mod omkostninger +1,8%.
- Danica og handelsindtægterne leverede en usædvanligt stor del af forbedringen.
- Den stabile nettorenteindtægt viser, at den traditionelle bankindtjening ikke voksede tilsvarende.
- Kreditomkostninger, faldende kapitalprocenter og lavere realkreditnyudlån er de vigtigste modvægte.
- Den stærke vækst i udlån, forvaltede aktiver og nettonysalg giver et positivt udgangspunkt for de kommende kvartaler.
2 md. adgang for
2 x 49 kr.
Få straks adgang til denne artikel og derefter 2 måneder til alle artikler på ugebrev.dk
- Alle artikler på ugebrev.dk
- Om investering, finans, ledelse, samfundsansvar, life science og Bestyrelsesguiden.dk
- Daglige nyhedsmails med nyheder og analyser
Tilbuddet gælder til 31. juni 2026. Abonnement fortsætter til normalpris på 249 kr. efter bindingsperiode på to måneder. Opsig når du vil - til udgang af den anden måned. Tilbud gælder kun, hvis du ikke har haft abonnement på ØU udgivelser de seneste tre måneder
Allerede abonnent? Log ind her
