Mens danskerne i disse år flygter fra dyre og aktivt forvaltede klassiske investeringsfonde over i billigere passive ETF-fonde, har en række nye mindre selvstændige fondsforvaltere stor succes med høje afkast. Deres investeringsfilosofier bygger dog ikke på investering med livrem og seler, men indebærer en tårnhøj risiko. Fondene har typisk været udsat for enorme op- og nedture, som åbenbart appellerer til yngre mennesker med lang horisont og høj risikoappetit, skriver fagredaktør Carsten Vitoft.
Mens Moderna-aktien i sidste uge bragede i vejret på en potentiel ny kræftvaccine, stod landets største banker tilbage på sidelinjen. Hverken Nordea, Danske Bank eller Bank Invest med deres hundredvis af investeringsfonde havde spottet den gyldne investering.
Men det havde derimod en af markedets nyeste – og mindste – investeringsfonde, AI Alpha Lab Globale Aktier, med en formue på blot 150 mio. kr. Tirsdag i sidste uge var Moderna-aktien fondens største enkeltinvestering, og det kommer til at bidrage godt til årets samlede afkast i AI Alpha Lab Globale Aktier.
”Hvor traditionel aktiv forvaltning i høj grad bygger på menneskelig analyse og vurderinger, kan vores sandsynlighedsbaserede AI-model systematisk analysere enorme datamængder og finde information i data, som det ikke er muligt for mennesker at gennemskue. Det giver os mulighed for at tilbyde en ny form for aktiv forvaltning med en tydelig risikoprofil, hvilket er en mangelvare i bankernes udbud,” siger Mikkel Brichthor Petersen, CEO i AI Alpha Lab.
Det handler altså om sandsynligheder, men investorerne skal leve med, at ”det mest sandsynlige” ikke sker hele tiden. Det går i den grad op – men indimellem også ned. Men det passer tilsyneladende særligt yngre investorer ganske godt. En techaktie kan sagtens falde 25 pct. på en uge, men det kan også gå opad, og det har det gjort det meste af året. AI Alpha Lab har haft et afkast på 50 pct. det seneste år.
Villigheden til at afvige
Mads Christiansen fra fonden NewDeal Invest er et andet eksempel. Renset for udbyttebetalinger har han de seneste godt tre år leveret et årligt afkast på over 30 pct.: ”Vi gør det helt anderledes end andre fonde på det danske marked. Hvor de fleste har en økonomisk tilgang til at udvælge deres investeringer, så har vi en række eksperter, som forstår teknologien. Det er dem, der udvælger vores aktier. Det vil sige, at det drejer sig mere om, hvad der sker i fremtiden, end hvilke techaktier der er billigst nu og her. De fleste af vores investorer er unge og veluddannede. Og mange er teknologi- og økonomistuderende, som allerede er rigtigt godt inde i teknologistoffet.”
Så måske er der alligevel en fremtid for mindre selvstændige aktive investeringsfonde i Danmark efter en række år, hvor milliarder blev trukket ud af bankernes dyre og aktive fonde over mod billige indeksfonde, der blot følger aktiemarkedet. Særligt yngre investorer har stået bag den nye udvikling, og de vil gerne selv sammensætte deres investeringsfonde.
Afkast stigende
I årevis har investorerne betalt bankernes fonde over én pct. årligt i omkostninger. Uden at få den rigtige aktive forvaltning, der netop afviger fra det generelle marked,
”Vores styrke ligger netop i vores vilje til at afvige fra indeks, når analysen tilsiger det. Mange traditionelle fonde er brede og tæt knyttet til et benchmark. Det betyder, at de største selskaber ofte automatisk får den største vægt, mens mindre eller mindre kendte teknologiselskaber lettere bliver overset. Vi tager udgangspunkt i det enkelte selskab frem for dets vægt i et indeks,” siger investeringschef Benjamin Bjerre fra Techwave, en nyere fond med kun 125 mio. kr. under forvaltning.
Men det er stigende, og afkastet i år har været 42,5 pct. I andet kvartal alene lød afkastet på 74 pct. Så der synes at være gode chancer for, at man kommer til at høre mere om disse fonde i fremtiden. For her får investorerne det, de betaler for – og ikke en aktiv fond, som blot følger markedet tæt, men hvor risikoen er også tårnhøj.
En af de mere erfarne investorer ser noget fornuft i udviklingen.
”Vi er jo en hel del mere forsigtige i vores tilgang til investering. Men det giver god mening at løbe noget mere risiko med en mindre del af formuen, hvis man i forvejen har mange billigere indeksfonde, og på den måde passer det utroligt godt til den udvikling, vi har set på markedet de seneste år. En blanding af aktive og passive fonde efter behov, men hvor de aktive fonde nu skal til at levere det, man reelt betaler dem for. Og det er alpha – altså et merafkast,” siger direktør Karsten Hannibal fra Optimal Invest.
Carsten Vitoft
