Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Finans

Ekspert: Dialog er som regel mere effektivt end frasalg

Josephine Daniel

tirsdag 25. januar 2022 kl. 7:00

Hvorfor holder professionelle investorer, der bedriver aktivt ejerskab, ofte fast i deres ejerskab af kontroversielle selskaber? Erik Alhøj, direktør for Engagement International, er ikke afvisende over for frasalg og eksklusioner af kontroversielle selskaber. Han vurderer dog, at dialogtilgangen ofte er bedre end frasalgsstrategien til at løse problemer i den virkelige verden.

I sagen om den kontroversielle brasilianske kødproducent JBS beskrev vi i sidste uge, hvordan flere danske pensionskasser fastholder deres investeringer, mens andre pensionskasser har mistet tålmodigheden med selskabet. De forskellige tilgange skyldes forskellige opfattelser hos investorerne omkring tilgangen til ”engagement”.

Ifølge Erik Alhøj er der især tre gode grunde til at anvende engagement frem for frasalg: ”For det første giver engagement det bedste finansielle afkast på langt sigt. Der findes undersøgelser med både den ene og den anden konklusion. Men hvis man frasælger for ivrigt, så siger al teori, at man får et lavere afkast. Det er især risikabelt at skille hele brancher fra.”

Anbefaler engagement
Han henviser bl.a. til udviklingen i 2021, hvor olieselskaberne lidt overraskende gav betydelige positive afkast efter mange års nedtur.

”Engagement er også bedre end frasalg til at løse udfordringer som klimaændringer og krænkelser af menneskerettigheder i den virkelige verden. Ændringerne fremmes ikke, hvis en ansvarlig investor bare frasælger sine aktier til en mindre ansvarlig investor,” siger Erik Alhøj.

Han påpeger for det tredje, at engagement anbefales af alle toneangivende institutioner, som FN, EU, OECD, PRI og Erhvervsstyrelsen, men han understreger også, at frasalg af aktieposterne kan blive en nødvendighed, hvis der ikke er lydhørhed i en længere periode.

Udefra set kan det sommetider være vanskeligt at forstå, hvorfor investorer holder fast i kontroversielle selskaber. Hvor tålmodig skal investorer være i forhold til kontroversielle selskaber? 

”Man bør altid starte engagement med at opstille et klart mål for, hvor virksomheden skal hen. Herefter sætter man en række ”milestones” til at måle, om virksomheden er på rette kurs. Er den ikke det, kan man eskalere engagement dialogen via proxy voting og eksempelvis stemme mod genvalg af bestyrelsesformanden eller andre bestyrelsesmedlemmer.”

“Alternativt kan man tage direkte kontakt til bestyrelsesformanden og lade ham forstå, at man ikke har fået ordentligt hul igennem til virksomheden via sin engagement-dialog. En tredje mulighed kan være at kritisere virksomheden offentligt. Hvis disse tiltag heller ikke virker, så bør man alvorligt overveje at frasælge sine aktier,” siger Erik Alhøj og tilføjer:

”Det er vigtigt, at det har en konsekvens, hvis engagement-dialogen ikke virker. Ellers kan det meget hurtigt komme til at virke som greenwashing og et alibi for at beholde aktierne. Jeg er ikke modstander af frasalg, hvis engagement ikke virker. Begge redskaber er vigtige.”

Forskel på brancherne
Hvor tit anbefaler I investorer, at de bør afslutte dialogen og frasælge deres aktiver?

”På klimaområdet sker det faktisk ret tit. Der er mange selskaber, der ikke for alvor ønsker at leve op til målene i Paris-aftalen. Det gælder eksempelvis mange af de amerikanske energiselskaber. Og i sådanne tilfælde anbefaler vi, at man frasælger aktierne,” siger Erik Alhøj.

Har du konkrete eksempler på, at dialog har virket og presset selskaber i den rigtige retning? 

”Det har jeg heldigvis mange eksempler på. Et af dem er det britiske mineselskab Anglo American, som vi har været i dialog med siden 2017, og hvor vi har kunnet se en positiv udvikling under hele forløbet. Anglo American har tidligere været et af verdens største kulmineselskaber. Men for nylig solgte selskabet sine sidste aktiviteter i termisk kul, hvilket er det kontroversielle kul. Tilbage har de metallurgisk kul, som er nødvendigt for at lave stål.”

Er der nogen sektorer eller brancher, som du ikke ønsker at gå i dialog med?

“Ja, kontroversielle våben som klyngebomber, landminer og biologiske våben. Selskaber, der producerer eller handler med den slags, vil vi aldrig gå i dialog med, fordi det er en del af deres forretningsmodel. Det samme gælder tobak,” siger Erik Alhøj.

Læs også: MS: Frasalg eller eksklusion et yderst effektivt redskab.

Claus Strue Frederiksen

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

299,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev om
Finans og Økonomi

Få de vigtigste finansnyheder direkte i indbakken. 
Det er gratis og udkommer tirsdag og torsdag kl. 9.00.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.
Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Private Banking rådgiver søges til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midt
Økonomikonsulent til tværgående anlægsstyring
Region Sjælland
Energinet søger økonom til projekter i den grønne omstilling
Region Syddanmark
Finanstilsynet søger Vicekontorchef til kapitalmarkedsanalyse
Region Hovedstaden
Head of Finance and Controlling til Kalundborg Refinery
Region Sjælland
Er business controlling i staten noget for dig?
Region Hovedstaden
Vil du arbejde med økonomisk rådgivning for nogle af Danmarks største virksomheder?
Region Hovedstaden
Projektkonsulent til forretningskritisk projekt i Udviklings- og Forenklingsstyrelsen
Region Hovedstaden
Grant Thornton søger revisor med minimum et par års erfaring
Region Hovedstaden
Topdanmark søger IT-udvikler med flair for økonomi til transformationsprogram
Region Hovedstaden
Grant Thornton Denmark søger erfaren revisor
Region Hovedstaden
Kalundborg kommune søger økonomimedarbejder med talent for præcision og udvikling (genopslag)
Region Sjælland
Møns Bank i Næstved søger erhvervsrådgiver – er det dig?
Region Sjælland
Plesner søger økonom til ambitiøs økonomisk analyseenhed
Region Hovedstaden
AC Birk søger Økonomichef med fokus på bæredygtig økonomi for vores 3 spændende forretningsenheder
Region Midtjylland
Kreditkonsulent søges til Danske Andelskassers Bank A/S
Region Midtjylland
Røde Kors søger en Blended Finance Advisor
Region Hovedstaden
Ringkøbing Landbobank søger Privatrådgiver til hovedkontoret i Ringkøbing
Region Midtjylland
Senior Director for Humanitarian Innovative Finance Hub
Region Hovedstaden
Sparekassen Kronjylland søger kvantitativ analytiker eller statistiker
Region Midtjylland
Forretningsorienteret controller til økonomistyring i Vejdirektoratet
Region Hovedstaden
Vil du være med til at udvikle vores ledelsesteam, og brænder du for ledelse?
Region Sjælland
Hans Knudsen Instituttet søger Senior Business Controller til økonomiafdeling
Region Hovedstaden
KPMG søger målrettede MidMarket-revisorer
Region Hovedstaden
Opsøgende privatrådgiver til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midtjylland
Spændende juridiske stillinger indenfor et område med stor politisk bevågenhed
Region Hovedstaden
Skattestyrelsen søger teamkoordinator til transfer pricing
Region Hovedstaden
Udløber snart
Brænder du for at bidrage til den regnskabsmæssige understøttelse af staten
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Finans

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Salg: [email protected]
Jobannoncer: [email protected]
Redaktion: [email protected]
Annonce materialer: [email protected]
Bogholderi: [email protected]

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.
Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[esi iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]