Her kan du tilmelde dig Økonomisk Ugebrevs gratis nyhedsbreve om:
Aktieinvestering, Finansiel virksomhed, Ledelse & Strategi, Samfundsansvar og Bestyrelsesarbejde
___________________________________________________________________
Et overskud i en fodboldklub på over 100 mio. kr. lyder for godt til at være sandt. Specielt når klubben ikke er FC København med tradition for indbringende internationale kampe. Men tallene fra Silkeborg IF Invest lyver ikke, og 2022 blev et exceptionelt godt år for selskabet.
En væsentlig del af forklaringen er dog, at Silkeborg IF Invest består af både en fodbolddel og en erhvervsdel, som traditionelt er overskudsgivende. Så selvom Silkeborg IF Invest A/S er moderselskab for fodboldklubben Silkeborg IF er der altså ikke tale om et rent fodboldresultat.
Fodbolddelen deltog imidlertid i den økonomiske festforestilling i 2022 med stor styrke. Man satte således transferrekord med et overskud på 42,2 mio. kr., ligesom den sportslige succes med bronzemedaljer i Superligaen og deltagelse i europæiske kampe bidrog positivt til resultatet.
Det bliver lidt anderledes i næste årsregnskab, da Silkeborg IF ikke nåede videre til mesterskabsslutspillet i 2022/23-sæsonen. Den afslutter man i nedrykningsslutspillet, hvor klubben dog reelt er udenfor nedrykningsfare.
Anden halvdel af 2022-resultatet blev leveret af selskabets erhvervsdel, hvor hotel- og konferencesegmentet stadig var negativt påvirket af Covid-19 situationen og leverede et nulresultat.
Til gengæld finder vi i regnskabets note 11 en kursgevinst ved konvertering af realkreditlån på 28,1 mio. kr., og dermed bringes bundlinjeresultatet op over 100 mio. kr.
Denne finansielle indtægt gentages ikke i 2023, ligesom fodboldsegmentet sandsynligvis kommer til at mangle indtægter fra internationale kampe. Det er også højst tvivlsomt, om man kan gentage en transfergevinst på over 40 mio. kr.
Med Silkeborg IF Invests transferhistorik må det dog betragtes som overdrevent forsigtigt, når selskabet nærmest går i den modsatte grøft og oplyser, at der ikke indgår væsentlige transferindtægter i forventningen. Endvidere må hotel- og konferenceaktiviteterne formodes at komme nærmere niveauet før Corona.
Silkeborg IF Invest opjusterede fem gange i 2022, og selvom det næppe gentager sig, tror vi ikke på den udmeldte forventning om et resultat i 2023 på 0-10 mio. kr.
Bruno Japp
Aktuel kurs 19,20
Kursmål (6 mdr.) 20,90
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser
