Formue

NKT skuffer stort med sin 2018-udmelding

Steen Albrechtsen

mandag 05. marts 2018 kl. 9:19

NKT’s udmeldinger for 2018 skuffede markedet stort, da det siden 3. kvartalsregnskabet ikke er lykkedes NKT at fylde den ledige kapacitet på den svenske fabrik i sidste halvdel af 2018. For 2019 og 2020 ser det stadig ganske godt ud.

Omsætningsforventningen for 2018 skuffede med en omsætning på 1,0-1,1 mia. EUR i standard metalpriser med et forventet EBITDA-resultat på 90-110 mio. EUR. Det skal ses i forhold til omsætningen for 2017 på 1.058 mio. EUR med et EBITDA-resultat på 138,3 mio. EUR.

Umiddelbart en anseelig nedgang i resultatet på trods af en uændret omsætning, men man skal her være opmærksom på, at den opkøbte ABB-forretning kun indgår i 2017-regnskabet med 10 måneder. Derfor er reelt tale om et større omsætningsfald end tallene umiddelbart indikerer.

En stor delforklaring på selve indtjeningsnedgangen ligger i, at det med NKT’s egne ord er dyrt at have ledig kapacitet på den svenske fabrik. En ledig kapacitet der især er opstået, fordi NKT siden 3. kvartalsrapporten har set 2-3 store kabelprojektudbud blive enten udskudt eller annulleret.

Endvidere var 2017 på mange måder et ganske godt år mht. omsætning og indtjening – især indenfor de mere profitable højspændingsprojekter.

Læs også: NKT-spaltning gennemført

NKT varslede endvidere, at en stor del af de 30 mio. EUR synergier i ABB-opkøbet først kan realiseres, når man kører med en god kapacitetsudnyttelse på fabrikkerne, og man vil derfor umiddelbart næppe se mange synergier realiseret i år. Det lægger et pres på indtjeningen i år, men fortæller også om potentialet i 2019 og 2020, hvor udsigterne er noget bedre.

Det positive indslag var budskabet om, at der p.t. er meget travlt i tilbudsafdelingen, som stadig kan resultere i ordrer til at fylde den ledige kapacitet i 2. halvår på den overtagne ABB-fabrik i Karlskrona. Kapacitetsudnyttelsen på NKT’s fabrik i Köln er fortsat god, men der er endnu ikke fuld kompatabilitet mellem de to fabrikker.

Stort insidersalg

Kort før nytår, hvor man må antage, at NKT’s overordnede budget og udsigter for 2018 har været på plads, solgte NKT’s CEO Michael H. Lyng aktier for 25 mio. kr. til kurs 282,26 (88.538 stk). Et salg der med den seneste kursudvikling og ovenstående forhold ikke ser voldsomt godt ud. Især ikke når NKT på tirsdagens telefonkonferencen indikerede at de godt vidste, at meldingen for 2018 nok er skuffende. Der blev spurgt lidt ind til aktiesalget på telefonkonferencen, men uden at der kom voldsomt meget mere information ud af det. CEO påpegede at han qua sin resterende beholdning (100.000 aktier jvf. årsrapporten) og sine optioner stadig er meget eksponeret mod udviklingen i aktiekursen.

NKT oplyste endvidere på telefonkonferencen, at de har kigget næmere på konkurrenten General Cable. Her lagde NKT’s store italienske konkurrent Prysmian et købstilbud i december, efter at General Cabel tidligere på året satte sig selv til salg. Afhængig af hvor langt NKT har været med i købsprocessen, kan det have betydet, at NKT ledelsen har set sig som insidere i nov/dec umiddelbart efter 3. kvartalsrapporten, hvor insidervinduet åbnede.

Læs også: Tvivl om NKT-chefens vækstplan lige før aktiesplit

Langsigtet potentiale intakt

Vi ser fortsat aktien som en interessant langsigtet investering i forventning om en kraftig forbedring af resultaterne i 2019 og 2020. Det vil umiddelbart betyde, at NKT ser attraktiv ud på værdiansættelsen, hvis man kigger længere end indeværende år. Vi noterer, at short-interessen i aktien fortsat er betydelig. Det indikerer, at aktien fortsat kan have svære tider foran sig på kort sigt, og det kan meget vel betyde, at der vil komme en mere attraktiv købsmulighed senere i år.

Læs også: NKT formand: Proxyrådgivere hæmmer selskaber

Vi angav i vores omtale i oktober, at vi ville se et yderligere pres ned mod kurs 200-225 som en udmærket købsmulighed. Det er principielt det område vi er i nu, så den lidt mere risikovillige investor kan begynde at opbygge en position på dette niveau. Men det er vigtigt at have lidt mere tålmodighed, for der synes lige nu langt til 2019 – især med en fortsat betydelig shortinteresse.

NKT aflægger rapport for 1. kvartal den 15. maj, og der vil fokus være på ordreindgangen i forhold til at fylde dele af den ledige fabrikskapacitet i 2. halvår 2018. Sideløbende vil det være oplagt at følge shortinteressernes udvikling henover de næste par måneder.

Børskurs på analysetidspunktet: 208,00

AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): 180-220

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Relaterede nyheder

Finans

Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer

Arbejdet med at skabe fælles rammer for værdiansættelse af pensionsbranchens milliardstore alternative investeringer er gået helt i stå. Derfor står flere investeringseksperter nu frem med en løsningsmodel, der én…
Formue
ØU Trader: Porteføljen spurter forbi dansk aktieindeks, + 33,6% i 2020
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask
Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed

Seneste nyt

Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Finans

Dansk venture i historisk investeringsræs

De seneste opgørelser over danske ventureinvesteringer viser, at vækstvirksomhederne  i overraskende grad er i stand til at tiltrække venture-penge på trods af coronakrisen. Antal selskaber, der senest har fået…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse
Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation
Samfundsansvar
Nordea overvejer JP/Politikens sexannonce-forretning
Samfundsansvar
ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri
Samfundsansvar
Moraløkonomien stærkt på vej i dansk erhvervsliv
Samfundsansvar
Private fondsinvestorer sender 30% af midlerne til ”bæredygtige” eller ”grønne” fonde
Ledelse
COVID-19: Sverige har nu dobbelt så mange smittede som Danmark, per million

Seneste nyt

Formue
SAS: En af fondsbørsens mest perpektivrige aktier lige nu
Finans
Ny CEO udstikker ny vej: Her er ISS’ nye strategiske retning

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Defensive foranstaltninger på vej mod landene på EU’s sortliste
Lægemiddelstyrelsen åbner nyt dataanalysecenter
Konsekvenser efter aflivning af minkbesætninger
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X