Hvor det sidst handlede om M&A og opkøb, skal det i dag handle om IPO-aktiviteten. Et område, der traditionelt har været en god temperaturmåler for stemningen i biotech-sektoren. Og selvom vi måske på antallet af IPO’er stadig har noget tilbage at ønske, så viser dagens grafik, at det bestemt går bedre i år end de senere år. Eller, der er tegn på, at det går bedre, for søjlen helt til højre i grafikken er annualiseret, dvs. det pæne aktivitetsniveau skal også holde i 4. kvartal for, at vi når i mål.
Grafikken har vi fundet hos investeringsbanken Stifel, der nok engang har udgivet et større værk om den aktuelle stemning på biopharma-markedet ovenpå 3. kvartal. Opdateringen kan findes her, og den er bestemt et hurtigt kig værd trods omfanget på i alt 86 sider (eller ”slides” er måske mere rammende). Der er mange grafer og statistikker, som er interessante at kigge på.
Holder tendensen i 4. kvartal, er 2026, som overskriften meget klart antyder, på vej til at blive det 3. bedste IPO-år nogensinde på globalt plan. Som det fremgår af grafikken og højden på søjlerne, er der dog også et godt stykke vej op til de to jubelår 2020 og 2021.
Hovedoverskriften for Stifel er i øvrigt, at det har været et godt år indtil nu, men at der nu begynder at være modstand på flere fronter: Makroøkonomisk, politisk og finansieringsmæssigt.
Makroøkonomien med inflation, krige og stigende renter er oplagte udfordringer. Særligt M&A-aktiviteten er gået lidt i stå på det seneste, hvilket også har afspejlet i de forskellige biotek-indeks, som nu ligger lidt fra toppen i august. Her har den stigende rente og høje virksomhedsværdier formentlig lagt en midlertidig dæmper på aktiviteten. På den politiske side vil man formentlig også gerne have usikkerheden om midtvejsvalget overstået, så udsigterne og rammerne fremover er lidt bedre på plads. Det har samlet set fået de mere generelle investorer til at trække sig lidt ud af biotech efter en længere FOMO-periode (Fear-of-missing-out), hvor pengene strømmede ind i sektoren.
Her er det også værd at fremhæve en enkelt kommentar om M&A i rapporten, hvor Stifel meget konkret skriver, at det er et spørgsmål om ”hvornår” og ikke om ”hvis”:
“This is not a theoretical topic. Our industry conversations aren’t telling us that M&A might pick up in the coming months. Those conversations tell us that M&A will pick up. And, with that, the biotech FOMO trade is likely to be right back.”
Et FOMO-comeback vil betyde, at bredere investorer (dvs. ikke sektorspecialist-investorer) igen køber biotech for at få eksponering over for mulige opkøbspræmier.
IPO-markedet i USA
Hopper vi mere konkret til det amerikanske IPO-marked, så har der været 23 stk. i år, hvoraf de 16 af dem ligger bedre end introduktionskursen. Hertil kommer et pænt antal (26) alternative noteringer, dvs. typisk via et eksisterende børsnoteret selskab eller en SPAC-notering.
Endvidere har follow-on offerings (dvs. kapitaludvidelser for de børsnoterede selskaber) i årets første 3. kvartaler nået 56 mia. USD og dermed mere end hele 2025 (55,7 mia. USD). Holdes kadencen bliver det det 3. bedste år nogensinde, lidt lavere end 2020 og 2021.
Hos JP Morgan har man også lavet en kortere kvartalsopdatering for biopharma, som viser, at der i årets første tre kvartaler er rejst 7,5 mia. USD gennem 22 børsintroduktioner (IPO’er) på Nasdaq og NYSE. Det er målt på antal og kapital mere end hvert af helårstallene for 2022-2025. Det giver et gennemsnitligt provenu på 339 mio. USD, og størst har Parabilis været med over 770 mio. USD. Udover USD er 5 biopharma-virksomheder gået på børsen via Hong Kong Stock Exchange.
Kilde 1: Stifel ”Q3 2026 Biopharma Market Update” (https://www.stifel.com/newsletters/investmentbanking/bal/marketing/healthcare/biopharma_ti
mopler/2026/BiopharmaMarketUpdate_100926. pdf)
Kilde 2: J.P. Morgan ”Q3 2026 Biopharma Licensing and Venture Report” (https://www.jpmorgan.com/content/dam/jpmorgan/documents/cb/insights/outlook/jpm-biopharma-deck-q3-2026.pdf)
Steen Albrechtsen
