Tema: Top 100 cash flow – Kæmpe nyinvesteringer i 21 selskaber i ”fremtidssektorer”

Dansk erhvervslivs 100 største virksomheder var generelt forsigtige med at investere i opkøb og nye maskiner og IT-udstyr. Men nogle få Blue Chip selskaber udnyttede muligheden for at foretage attraktive opkøb, og derfor steg det samlede investeringsomfang fra 353 mia. kr. til 397 mia. kr. En stor andel ligger dog hos 21 store selskaber, og der er i særlig grad et investeringsboom i ”fremtidssektorer” som energi, detailhandel, distribution og biotech. Hele 51 af de 100 store danske selskaber reducerede sidste år deres investeringer i udvikling af virksomheder. Chefredaktør Morten W. Langer ser her nærmere på, hvem der øgede investeringerne mest, og hvem der skruede ned.

Overraskende øgede de 100 største danske selskaber sidste år deres samlede investeringer i opkøb, maskiner, IT-udstyr og andre fornyelser i virksomheden, og det på trods af et vanskeligt markedsmiljø med mange usikkerheder og en svag europæisk økonomi.

Det samlede investeringsomfang steg knap 50 mia. kr. til i underkanten af 400 mia. kr. Så overordnet investerede de store selskaber næsten lige så mange penge, som de hentede hjem i cash fra driften.

Men går man ind under overfladen tegner der sig et meget broget billede. Fremgangen i det samlede investeringsomfang trækkes af 3-4 håndfulde store selskaber, som har investeret på livet løs.

Underliggende kan man godt sige, at fremgangen var endnu større: Novo Nordisk reducerede sidste år sine investeringer med 50 mia. kr. til 79 mia. kr., og Mærsk reducerede sine investeringer med 53 mia. kr. til netto plus tre mia. kr. fra frasalg. En del kan dog modregnes i DSVs tyske megaopkøb, som øgede årets investeringer med ca. 50 mia. kr.

Som en overraskende tendens er der flere af de store unoterede familievirksomheder, der for alvor trådte på investeringsspeederen sidste år. Blandt de offensive selskaber er blandt andet Holch-Povlsens holdingselskab, Heartland, der øgede investeringerne til 6,6 mia. kr. mod 4,4 mia. kr. året før. Det er en tredobling på fire år.

Selskabet fremhæver især investeringer i natur og jord, hvor Heartland gennem flere år har opkøbt naturreservater, skove og arealer med det formål at bevare og genoprette fauna, dyreliv og biodiversitet. Initiativerne er blandt andet gennemført i Jylland, Skotland, Afrika og  og Rumænien.

Et andet investeringsområde er kulturarv og ejendomsudvikling. Gennem selskabet AAA United investerer Heartland i restaurering og udvikling af historiske bygninger og arkitektoniske projekter. Fokus er på at bevare kulturarv, men samtidig skabe moderne og kvalitetsprægede rammer med høj designmæssig standard, oplyses det.

Inden for retail fortsætter Heartlands porteføljeselskaber deres internationale ekspansion. Normal og Bestseller beskrives som vigtige vækstområder, hvor begge selskaber har åbnet nye butikker i 2024/25. Normal nåede 921 butikker ved regnskabsårets afslutning, mens Bestseller nu har 3.100 butikker globalt.

Derudover har Heartland haft fokus på strategiske transaktioner og partnerskaber. Selskabet solgte sin position i About You efter Zalandos overtagelsestilbud, hvilket bidrog positivt til årets finansielle resultat. Samtidig indgik Heartland et joint venture med ASOS om Topshop og Topman, hvor Heartland ejer 75 pct. af partnerskabet.

Lars Larsen Group har også fået mere mod på nyinvesteringer efter sidste års solide regnskabsresultater. Ifølge cash flow opgørelsen blev investeringerne løftet til 4,6 mia. kr. mod 3,0 mia. kr. året før.  JYSK investerer massivt i logistik for at understøtte sin voksende butiks- og onlineforretning i Europa samt på nye markeder i Afrika og Sydamerika, oplyses i regnskabet.

”I regnskabsåret 2024/25 tog selskabet vigtige skridt med to nye distributionscentre i Spanien og Holland, som skal supplere de eksisterende ti centre i Europa. I Spanien opføres et nyt center i Almenara med 182.500 pallepladser, solceller på taget og plads til 250 medarbejdere. Det ventes åbnet i 2028 og skal betjene Spanien, Portugal og Marokko”, oplyses det.

I Holland bygges et automatiseret center ved Flevokust Port på 147.000 kvadratmeter, som ventes færdigt medio 2026 og skal betjene blandt andet Holland, Belgien, Frankrig, Storbritannien og Irland. Derudover har JYSK lanceret et nyt logistiksetup med såkaldte Dark Stores i Irland og Marokko, der skal sikre hurtigere levering af onlineordrer til kunder langt fra de store distributionscentre, oplyses det.

Og endelig var der fuld skrue på nyinvesteringerne i Salling Group, der løftede investeringsomfanget til 9,2 mia. kr. mod 2,1 mia. kr. året før. I regnskabet oplyses, at investeringen hovedsageligt består af selskabet Rimi Baltic, som blev købt i marts 2025.

Her blev det oplyst, at ”Salling Group er nået til enighed med den svenske dagligvarekoncern ICA Gruppen om en købsaftale, der giver Salling Group kontrol og det fulde ejerskab over dagligvarekoncernen Rimi, som har hovedkontor i Riga. Aftalen omfatter 314 butikker, en stærk e-handelsplatform, lagre og distributionscentre på tværs af Baltikum samt mere end 11.000 dygtige medarbejdere.

Aftalen er den største i Salling Groups historie og flugter med ambitionerne i forretningsstrategien Aspire’28, som blev lanceret i efteråret 2024. Formålet er at skabe et mere robust Salling Group med flere stærke forretningsområder. Med opkøbet af Rimi vil Salling Groups samlede antal butikker på tværs af Danmark, Tyskland, Polen samt Estland, Letland og Litauen være tæt på 2.100, mens medarbejdergruppen vil tælle over 68.000 medarbejdere.”

Andre ikke-noterede selskaber, som skruede op for investeringerne, var Andel, der fordoblede til otte mia. kr. Ledelsen skriver: ”Med samlede investeringer på historisk høje 8,1 mia. kr. leverede Andel i 2025 en omfattende indsats for den grønne omstilling af Danmarks energisystem. Niveauet overgår det hidtil højeste niveau fra 2024 med 71 pct. og er 137 pct. højere end gennemsnittet de forrige fem år.”

Videre hedder det: ”Investeringerne er styret af et klart valg: Vi prioriterer de dele af værdikæden fra energiproduktion til infrastruktur og forbrug, hvor Andel skaber mest mulig grøn omstilling for pengene og samtidig styrker forsyningssikkerheden. De største poster udgøres af en hidtil uset massiv udbygning af det østdanske elnet samt en ekstraordinær investering i nye Ørsted-aktier i forbindelse med selskabets kapitaludvidelse. Dertil kommer markante investeringer i landets ubetinget største ladenetværk, færdiggørelsen og indvielsen af Andel Vedde Solcellepark, fibernet og nye energiløsninger, der skal bidrage til at accelerere elektrificeringen.”

Andre med større opkøb var DSVs overtagelse af tyske DB Schenkel for en samlet købspris på 78 mia. kr. mod investeringer på 27 mia. kr. året før. Igen en investering i øget distribution, stordriftsfordele og konkurrencekraft i en verden, som ikke får mindre brug for transport.

Demant næsten firedoblede investeringerne fra knap to mia. kr. til syv mia. kr. De fleste af pengene blev anvendt på købet af KIND, den førende høreklinikaktør i Tyskland, der vil øge koncernens omsætning med næsten 10 pct.

”Opkøbet af KIND er endnu et strategisk skridt for os i arbejdet med at konsolidere og udbygge vores Hearing Care-forretning. Med tilføjelsen af et bredt landsdækkende kliniknetværk og et meget stærkt brand i Tyskland kommer vi nu tættere på endnu flere brugere. Sammen med Demants eksisterende globale kliniknetværk har vi nu mere end 4.500 klinikker på verdensplan”, skriver ledelsen.

Morten W. Langer