Regnskabssæsonen er ved at gå på hæld, og det har været lidt småt med nyheder denne gang. Modelporteføljen er kravlet lidt op, men uden at kunne hente ind på det nærmeste benchmark NHCI. Prisen til største positive ændring i porteføljen tilfalder denne gang lidt overraskende en A-aktie.
Med en fremgang på 3,2 % kravlede Nordic Health Care Index akkurat i plus for året med 0,3 %. For Modelporteføljen er status siden nytår et skuffende fald på 12,6 %, selvom det denne gang blev til et plus på 1,5 %. Der har dog ikke været mange selskabsnyheder at tage fat i denne gang, hvilket også er med til at lægge en dæmper på porteføljens udsving.
På denne sides oversigt over stigninger og fald er der denne gang ikke mange store ændringer, som springer i øjnene. Det afspejler måske meget godt, at regnskabssæsonen er ved at gå på hæld, og at der heller ikke er voldsomt mange konkrete selskabsnyheder at berette om. Vi skal dog forsøge alligevel, og starter med den største ændring på -23,8 %.
Den ændring står Xspray Pharma for, og kursfaldet her er en smule overraskende, da selskabet tidligere på måneden i halvårsregnskabet ganske kraftigt indikerede, at der nok lå en afvisning mere og ventede for Dasynoc. Synderen er helt som forventet den manglende fabriksinspektion og -godkendelse inden pdufa-datoen. Vi mangler mere konkret info om, hvornår en inspektion kan gennemføres, og godkendelsen kan komme i hus, således at Xspray kan genindsende ansøgningen.
Lidt overraskende finder vi på den næste plads Lundbeck med en stigning på 16 %. Det er dog kun A-aktien, der stiger, og det skyldes, at Lundbeck Fonden langt om længe fremsatte et ombytningstilbud i forholdet 1:1 fra A til B-aktier. A-aktionærer kan således aflevere deres aktier til Lundbeck Fonden som til gengæld sender det samme antal B-aktier retur. Da B-aktien til tider har været prissat 15-20 % højere end A-aktien, blev forskellen næsten udlignet ovenpå tilbuddet. Vi forventer at acceptere tilbuddet, som i praksis selv ved fuld tilslutning ikke rykker ved magtbalancen i Lundbeck, hvor fonden jo i forvejen sidder på ca. 70 % af aktiekapitalen. Nyheden var således en stor nyhed for A-aktionærerne, mens det for B-aktionærer i praksis var en non-event.
Zealand Pharma svinger nemt dagligt med 5 % eller mere i øjeblikket. Shortpositioner kan spille en rolle på den korte bane, men på lidt længere sigt er der meget mere på spil. Vi henviser til analysen i denne uge, som klart udlægger de fremtidige muligheder og også konstaterer, at aktien lider af et negativt markedssentiment pt. Aktien vægter næsten 7 % pt.
Cantargia præsenterede på denne uges Life Science Investorkonference, og det store emne var helt naturligt den omlagte kliniske strategi, hvor nadunolimab testes i kombination med daraxonrasib fra Revolution Medicines, som i den grad forventes at revolutionere behandlingen af bugspytkirtelkræft. Man har kapital hen forbi fase 1b/2a studiet, som forventes påbegyndt næste år, når det endelige design er godkendt af FDA. Aktien synes stadig at lide lidt under efterveerne fra emissionen, og at investorerne vænner sig til den nye virkelighed. Derudover er der ikke udsigt til nyt fra partneren Otsuka i år, så også på den front er nyhedsstrømmen nok lidt tynd på kort sigt.
For sommerens store skuffelse Ascelia Pharma var der endelig en smule nyt, idet man nu har fået en dato for Type A mødet med FDA. Mødet er fastlagt til 9. september, og som vi skrev sidst, skal mødereferatet udsendes inden 4 uger. Det er nok usikkert, hvor meget Ascelia Pharma kan – eller tør – sige, førend man har noget skriftligt at forholde sig til, men alt kan ske efter den 9. september.
Hansa Biopharma har behandlet den første patient i Australien og ikke mindst fremlagt planer om en bi-notering i USA. Sidstnævnte gerne i sammenhæng med en kapitalrejsning, hvilket jo normalt burde give anledning til kursfald. Det er dog ikke sket, og det lover godt for de næste par måneder frem mod FDA-afgørelsen i december. Aktien vægter 5 %, hvilket måske er en anelse til den lave side.
Elekta er kommet med regnskab for 1. kvartal, som i vores øjne ikke var så skuffende, som kursudviklingen indikerer. Vi henviser til analysen i denne uge. Aktien vægter 11 %, og det er ikke længere nok til en top-3 placering stadig, da Lundbeck akkurat sniger sig forbi med en samlet vægt på 11,1 %.
Vicore Pharma holder sig også omkring 11-12 SEK-niveauet, og vi henviser også her til analysen i denne uge.
Ny i top 2 er Egetis Therapeutics, som har aflagt regnskab med 378 mio. SEK i cash. Vi nærmer os PDUFA-datoen 28. september, og derfor er en løbende risikovurdering nødvendig. I Tyskland er der ifølge selskabet sat en pris på et tilfredsstillende niveau: ”The process was successfully concluded in the second quarter of 2026, and we are pleased that the German authorities recognize the value of our orphan drug.”
Samlet set er omsætningen ikke betydende endnu. Det kan en FDA-godkendelse selvsagt ændre voldsomt på, ikke mindst fordi man allerede har kontakt med en række patienter gennem early access programmet.
For resten selskaberne var der ikke store nyheder at berette om. Det gælder f.eks. Camurus, Immunovia og Genmab. Sidstnævnte fortsætter dog sit solide comeback, og efter en fremgang på 6 % vægter aktien nu 12,7 %.
Kontantbeholdningen er uændret 13,5 %.
Steen Albrechtsen
2 md. adgang for
2 x 49 kr.
Få straks adgang til denne artikel og derefter 2 måneder til alle artikler på ugebrev.dk
- Alle artikler på ugebrev.dk
- Om investering, finans, ledelse, samfundsansvar, life science og Bestyrelsesguiden.dk
- Daglige nyhedsmails med nyheder og analyser
Tilbuddet gælder til 31. juni 2026. Abonnement fortsætter til normalpris på 249 kr. efter bindingsperiode på to måneder. Opsig når du vil - til udgang af den anden måned. Tilbud gælder kun, hvis du ikke har haft abonnement på ØU udgivelser de seneste tre måneder
Allerede abonnent? Log ind her
